Original-Research: Polytec Holding AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Polytec Holding AG - von Montega AG



30.10.2026 / 15:07 CET/CEST
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der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



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Einstufung von Montega AG zu Polytec Holding AG



     Unternehmen:               Polytec Holding AG
     ISIN:                      AT0000A00XX9



     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      30.10.2026
     Kursziel:                  8,00 EUR (zuvor: 10,00 EUR)
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Mustafa Hidir



Prognose gesenkt; Belastung konzentriert sich auf das Q4



POLYTEC hat gestern per Ad-hoc die Ergebnisprognose für 2026 gesenkt. Wir
passen unsere Schätzungen an und geben einen Ausblick auf die Q3-Zahlen am
12.11.



[Tabelle]



Statt einer EBIT-Marge von ~3% erwartet das Management nun nur noch 1 bis
2%, der Umsatz soll am unteren Ende der bisherigen Spanne bei ~560 Mio. EUR
liegen. Hinter der Prognosesenkung stehen zwei Effekte. Erstens kurzfristige
Abrufkürzungen im Q4: Im Automotive-Bereich vor allem bei VW (~28%
Umsatzanteil), das gestern schwache Q3-Zahlen meldete. Den größeren
Ergebniseffekt hat jedoch das Geschäft mit einem großen Pooling-Anbieter, wo
im Q4 ein wesentlicher Teil der vollautomatisierten Linien stillsteht.
Darüber hinaus belasten Anlaufprobleme der aus Weierbach nach Hörsching
verlagerten Umsätze (Sonderfahrten, Ausschuss) das H2 mit ~3 Mio. EUR.



Q3-Preview: Da die Abrufkürzungen laut Unternehmen vor allem das Q4
betreffen, erwarten wir ein noch solides Q3.



[Tabelle]



Den Umsatz sehen wir bei 140,0 Mio. EUR (-2,6% qoq), belastet durch die
Portfoliobereinigung. Die EBIT-Marge erwarten wir mit 2,2% leicht über dem
Vorjahr (2,1%), da die Kostenmaßnahmen greifen. Für das Q4 impliziert unsere
Jahresschätzung damit ein EBIT von -1,9 Mio. EUR. Da dieses Geschäft über
langfristige Verträge abgesichert ist und die Weierbach-Kosten auslaufen,
halten wir eine Normalisierung im Verlauf des H1 2027 für wahrscheinlich.
Die SPA-Pipeline in der Mehrweg-, Bau- und Industrielogistik bleibt davon
unberührt, erste Neukunden des Pooling-Anbieters dürften zusätzlich Schub
geben.



Schätzungen: Für 2026e rechnen wir nun mit einem Umsatz von 560,0 Mio. EUR
(zuvor 587,0 Mio. EUR) und einem EBIT von 9,5 Mio. EUR (zuvor 22,0 Mio.
EUR). Mit 1,7% EBIT-Marge liegen wir in der oberen Hälfte der Guidance. Für
2027e und 2028e senken wir die EBIT-Marge auf 3,0% bzw. 3,6%.



Fazit: Die Gewinnwarnung ist ein spürbarer Rückschlag, an der strategischen
Richtung ändert sie aber nichts. Die Belastung konzentriert sich auf ein
Quartal, und mit einer Eigenkapitalquote von 50,1% ist die Bilanz solide.
Nach dem Kursrückgang von 23% notiert die Aktie bei nur ~3,4x EV/EBITDA
2027e. Aus unserem angepassten DCF-Modell ergibt sich ein neues Kursziel von
8,00 EUR (zuvor 10,00 EUR, Kurspotenzial 63%). Wir bestätigen unser
'Kaufen'-Rating.





+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++



Über Montega:



Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem
Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch
zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.
Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige
Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende
Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:
Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im
Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene
Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten
beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,
Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im
Nebenwertebereich auf der anderen Seite.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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