Alibaba: La apuesta de 380.000 millones que redefine sus márgenes

La estrategia de Alibaba para asegurar su futuro tecnológico está alcanzando una escala sin precedentes. El gigante chino ha anunciado inversiones por valor de 380.000 millones de renminbi en infraestructura de inteligencia artificial y computación en la nube, una cifra colosal que explica la presión inmediata sobre su rentabilidad. Este despliegue de capital, que incluye desde supercomputadores propios hasta participaciones en startups pioneras, marca un camino de sacrificio a corto plazo por un dominio tecnológico a largo plazo.

En el corazón de esta ofensiva se encuentra un ambicioso proyecto de hardware. Junto a China Telecom, Alibaba ha construido en Guangdong un nuevo clúster de computación equipado con 10.000 de sus propios procesadores Zhenwu. Este sistema, diseñado para operar con una latencia de apenas cuatro microsegundos, actúa como un único superordenador y ofrece una eficiencia de entrenamiento un 30% superior a arquitecturas anteriores. La visión es escalarlo eventualmente a 100.000 unidades, reduciendo la dependencia de semiconductores extranjeros. A través de la plataforma de China Telecom, pequeñas y medianas empresas podrán acceder por horas a esta potencia de cálculo.

El objetivo último de esta infraestructura es alimentar la próxima generación de IA. Alibaba está virando su foco estratégico desde los generadores de texto hacia los complejos "modelos de mundo" (World Models), sistemas capaces de simular entornos físicos para aplicaciones en robótica o conducción autónoma. Para acelerar esta transición, la compañía ha reorganizado internamente su liderazgo en IA, creando un nuevo comité tecnológico que reporta directamente al CEO.

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La carrera por estos modelos ha llevado a Alibaba a una serie de inversiones agresivas. Recientemente, su división de nube lideró una ronda de financiación de unos 290 millones de dólares (equivalente a 2.000 millones de yuanes) en la startup ShengShu. Esta operación se suma a otras participaciones recientes, como 50 millones de dólares en la plataforma de modelado 3D Tripo AI y 60 millones en el desarrollador de generación de video PixVerse. Paralelamente, sus modelos de código abierto Qwen han superado los mil millones de descargas, representando más del 50% de todas las descargas globales de IA open-source.

El coste de esta expansión ya es visible en los resultados. En el tercer trimestre fiscal de 2026, el beneficio operativo de Alibaba se desplomó un 74%. La presión sobre los márgenes proviene no solo de las inversiones en IA, sino también de los elevados gastos en servicios de entrega rápida y batallas de precios. El mercado ha reflejado esta tensión: la acción cerró la última semana a 108,40 euros, acumulando una caída del 18,5% desde enero y cotizando aproximadamente un 33% por debajo de su máximo anual.

A pesar del panorama a corto plazo, el consenso analítico mantiene una visión constructiva. La firma Jefferies ajustó a la baja su precio objetivo para los ADR de 212 a 185 dólares, aunque mantuvo su recomendación de compra, citando el crecimiento acelerado que se anticipa para el negocio de la nube. Otros grandes bancos como UBS, Nomura, Morgan Stanley y GF Securities también han reiterado sus ratings positivos. El consenso de mercado sitúa el precio objetivo en 182 dólares, considerando el papel moderadamente atractivo.

Las expectativas fundamentales sustentan este optimismo cauteloso. Para el cuarto trimestre de 2026, se proyecta que el crecimiento de Alibaba Cloud se acelere hasta el 40%. Además, analistas de China Galaxy International prevén que las pérdidas del negocio de entregas rápidas se reduzcan a la mitad para el año fiscal 2028, alcanzando finalmente la rentabilidad en 2029. La próxima prueba de fuego llegará el 14 de mayo de 2026, cuando la compañía publique sus resultados trimestrales, ofreciendo una nueva instantánea del impacto de sus masivas inversiones.

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