Alibaba: La carrera tecnológica que enfrenta a los 'shorts' con la caja fuerte

La estrategia de Alibaba se debate en una tensión extrema. Por un lado, una apuesta agresiva y multimillonaria por dominar la próxima generación de inteligencia artificial. Por otro, un mercado que responde con un escepticismo récord, materializado en posiciones bajistas que superan los mil millones de dólares. Este choque entre la visión a largo plazo y los resultados trimestrales define el momento actual del gigante chino.

El volumen de ventas en corto contra la compañía alcanzó aproximadamente 1.140 millones de dólares esta semana, lo que representa una short ratio superior al 18%. Esta enorme apuesta especulativa contrasta con la solidez del balance: Alibaba cuenta con una reserva de liquidez de 80.100 millones de dólares. Algunos inversores institucionales, como Dara Capital US Inc., ya están utilizando la valoración deprimida para establecer nuevas posiciones.

La inversión en IA no conoce pausa

El motor de esta transformación es una inversión constante y de gran calado. La más reciente es una ronda de financiación de unos 290 millones de dólares liderada por Alibaba Cloud para la startup china ShengShu Technology. Esta empresa se especializa en "modelos mundiales" para IA, que buscan comprender la realidad física más allá del texto, con aplicaciones en generación de video y robótica. Su generador de vídeo, Vidu, ya está posicionado entre los diez mejores del mundo.

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Esta operación se enmarca en una estrategia más amplia. Alibaba Cloud se consolida como el principal proveedor de infraestructura y capital para el ecosistema de IA en China. Sus propios modelos Qwen dominan el mercado de código abierto, con casi mil millones de descargas. El éxito comercial es tangible: los ingresos relacionados con la inteligencia artificial han crecido a un ritmo de tres dígitos durante nueve trimestres consecutivos y ya suponen más de una quinta parte de los ingresos de la nube.

El coste operativo de la ambición

Sin embargo, esta carrera tecnológica tiene un precio elevado a corto plazo. La puesta en marcha del centro de datos de Shaoguan, equipado con 10.000 chips de IA propios Zhenwu, y el lanzamiento del modelo de video "Happy Horse" requieren inversiones masivas. Esta presión sobre el gasto de capital ha contribuido a que el beneficio operativo se desplomara un 74% en el último trimestre.

El negocio central también muestra signos de desaceleración. En el cuarto trimestre fiscal, los ingresos por gestión de clientes solo crecieron un 2%, lastrados por mayores descuentos a los comerciantes. Daiwa Capital Markets anticipa cifras moderadas para el próximo informe trimestral, citando un crecimiento más lento en el comercio electrónico y pérdidas persistentes en el segmento de quick commerce.

Esta combinación de factores ha llevado a varios analistas a revisar sus objetivos a la baja, aunque mantienen recomendaciones positivas. Bank of America ajustó su precio objetivo a 168 HKD (compra), Jefferies lo bajó a 185 dólares (compra), JP Morgan lo situó en 205 dólares (sobreponderar) y Mizuho en 190 dólares (superar al mercado). Daiwa, por su parte, mantiene su recomendación de compra con un objetivo de 196 dólares.

Expansión internacional y horizontes lejanos

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Paralelamente, Alibaba busca diversificar su base de ingresos más allá de China. La Comisión de Valores de Pakistán (SECP) concedió el martes una licencia oficial a su filial Cocotech Pakistan para operar en servicios financieros digitales, específicamente en soluciones de "compre ahora, pague después". El presidente de la SECP, el Dr. Kabir Sidhu, confirmó inversiones directas planificadas, dirigidas a freelancers y consumidores jóvenes.

El horizonte final de la compañía es ambicioso. La dirección ha fijado el objetivo de alcanzar ingresos externos de casi 100.000 millones de dólares en su segmento de nube e IA para el año fiscal 2031, con una meta de margen operativo del 20% en este ámbito.

La cotización refleja esta batalla. La acción ha caído aproximadamente un 19% desde principios de año, cerrando recientemente en 108,20 euros, y se negocia muy por debajo de sus medias móviles clave de 50 y 200 días. El próximo informe de resultados será crucial para demostrar si la compañía puede empezar a estabilizar sus márgenes y contrarrestar la inmensa presión de los vendedores en corto.

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