Almonty convierte el papel en activo: Sangdong produce mientras las cuentas reflejan 162 millones en pérdidas no monetarias
Published on 07/08/2026 at 17:02 | Redaktion boerse-global.de
Paradojas del mercado. Almonty Industries ha puesto en marcha su mina de Sangdong en Corea del Sur, un hito que la transforma de empresa de desarrollo a productora de wolframio, y sin embargo la cotización acumula un descenso del 36% desde su máximo de abril. La explicación hay que buscarla en una combinación de factores técnicos y macroeconómicos que están pesando más que la euforia del metal.
La planta comenzó a procesar mineral el pasado 1 de julio, cuando la compañía anunció oficialmente el inicio de la producción de concentrado de wolframio en Sangdong. Apenas unos días después, el KOSPI surcoreano se desplomaba un 5,4%, entrando en territorio de mercado bajista, y la acción de Almonty caía un 4,86% en la bolsa de Sídney.
El lastre de 800 millones de dólares en bonos convertibles
La principal presión bajista sobre el título no proviene de la operativa minera, sino de una gigantesca emisión de deuda convertible por 800 millones de dólares estadounidenses. El bono, con un cupón del 2,25% y un precio de conversión inicial de 27,40 dólares, diluye técnicamente el valor de las acciones existentes. Aunque el mercado lo interpreta como una medida para financiar la expansión, el efecto mecánico sobre el precio es innegable.
Esa misma emisión explica en buena medida la abultada pérdida neta de 161,9 millones de dólares canadienses que la compañía reportó para el ejercicio 2025. De ese total, 87,3 millones corresponden a una revaluación no monetaria de los derivados implícitos en los bonos convertibles. Paradójicamente, el fuerte repunte de la acción durante el año pasado infló esa partida contable, generando un agujero que no afecta al flujo de caja. Los analistas lo han aparcado: cuatro recomiendan comprar, uno recomienda venta fuerte, y solo un «vender» empaña el consenso.
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El wolframio se dispara mientras las existencias se agotan
El contexto del metal no podría ser más favorable. El precio del wolframio se ha catapultado hasta los 3.100 dólares por tonelada métrica, lo que supone una subida del 868% en apenas 18 meses. La causa es un déficit mundial de oferta que, según las proyecciones, alcanzará las 12.000 toneladas en 2026 y se duplicará hasta las 23.000-25.000 toneladas anuales en 2029.
China controla alrededor del 80% de la producción global, un dominio que Washington quiere romper. A partir de 2027, las leyes estadounidenses prohibirán el uso de wolframio chino en aplicaciones militares. Almonty, que ha trasladado su sede a Dillon (Montana), aspira a cubrir ese vacío con la producción de Sangdong y el proyecto Gentung en EE.UU.
Más allá del wolframio: el molibdeno irrumpe en escena
Paralelamente, la compañía ha iniciado un programa de perforación de 12.000 metros para confirmar depósitos de molibdeno adyacentes a Sangdong. Este metal, muy demandado en la industria armamentística y de semiconductores, podría añadir una nueva pata de ingresos a largo plazo. La estrategia parece alineada con la tendencia de los principales productores: Tungsten West confirmó este mes el arranque gradual de la mina Hemerdon en Reino Unido, con plena capacidad prevista para el primer trimestre de 2027, y Guardian Metal Resources firmó un acuerdo piloto con el laboratorio de investigación del Ejército de EE.UU. para el procesamiento de wolframio con fines de defensa.
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Indicadores de sobreventa y una corrección que no borra el año
Con la cotización en 21,36 dólares canadienses, un 35,95% por debajo del máximo de 52 semanas (33,35 dólares, alcanzado en abril), el RSI se sitúa en 37,3, lo que apunta a una situación de sobreventa. El precio también se ha situado un 16,65% por debajo de su media móvil de 50 días (25,63 dólares). Sin embargo, en perspectiva anual, la acción acumula aún un avance del 198,32%, y desde enero la ganancia asciende al 77,56%. La corrección actual, lejos de invalidar la tesis de crecimiento, parece una pausa técnica en un rally excepcional.
La inclusión de Almonty en los índices Russell 1000 y Russell 3000 desde finales de junio añade un catalizador pasivo: los ETF que replican esos índices deben adquirir el título, lo que puede proporcionar un suelo de demanda. Si la compañía mantiene el ritmo de producción en Sangdong y avanza en la certificación de molibdeno, su posicionamiento como alternativa al wolframio chino le otorga una ventana estratégica que el mercado, por ahora, descuenta con el escepticismo de una corrección técnica.
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