Almonty: el giro operativo choca con la corrección bursátil mientras Sangdong prepara su despegue
Published on 05/17/2026 at 13:01 | Redaktion boerse-global.de
El primer trimestre de Almonty ha confirmado un cambio de fase que el mercado valora con cautela. La compañía de wolframio ha pasado de quemar efectivo a generar flujo de caja libre por primera vez, pero la acción corrige un 4,68% en una sola sesión y pierde un 10,64% en la semana. La contradicción aparente tiene explicación: la reciente rally deja la acción cerca de duplicarse en el año (+99,67%) y disparada un 545,70% en doce meses, lo que invita a recoger beneficios.
Los ingresos del primer trimestre alcanzaron los 25,4 millones de dólares canadienses, un 221% más que los 7,9 millones del mismo periodo del año anterior. El flujo de caja operativo se situó en 9,7 millones CAD, frente al saldo negativo de 2025, mientras que el EBITDA ajustado giró a positivo con 6,1 millones CAD. La pérdida neta se redujo a 5,3 millones CAD, aunque buena parte de ese saldo responde a efectos de valoración no monetarios sobre derivados y warrants.
La mina portuguesa de Panasqueira fue la principal responsable del impulso. Allí se logró una producción más estable y un beneficio operativo minero de 13,0 millones CAD, con costes de producción de 11,8 millones frente a los 6,6 millones del año anterior. La contención de costes y el aumento de la producción han permitido que el negocio deje atrás la imagen de proyecto en desarrollo y se consolide como generador de caja.
La tesorería ofrece un amplio colchón para la siguiente fase. Al cierre de marzo, la compañía disponía de 259,9 millones CAD en efectivo y un capital circulante de 169,5 millones CAD. Esa liquidez servirá para acelerar el escalado de Sangdong, la mina surcoreana que hasta ahora apenas ha contribuido a las cuentas.
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Sangdong, considerada el buque insignia de Almonty, inició en marzo la primera fase de explotación con capacidad prevista de 640.000 toneladas de mineral al año. La segunda fase, que elevaría el procesamiento hasta 1,2 millones de toneladas anuales, está programada para 2027. Si el ramp-up se ejecuta según lo previsto, la base de ingresos y los márgenes cambiarán de forma sustancial. El mercado espera que a partir del segundo trimestre el peso de Sangdong sea mucho más visible en los estados financieros.
El contexto de precios favorece el plan. El precio del parawolframato amónico en Rotterdam ha pasado de unos 900 dólares por MTU a principios de 2026 a más de 3.200 dólares en la actualidad. La oferta primaria sigue tensa: China impuso licencias de exportación desde febrero de 2025 y endureció las normas de doble uso en enero de 2026. La demanda, por su parte, crece impulsada por defensa, semiconductores, inteligencia artificial e investigación sobre fusión.
Los analistas mantienen una visión positiva. D.A. Davidson elevó su precio objetivo a 25 dólares estadounidenses, citando un déficit severo en la oferta primaria de wolframio. BofA Securities fija un objetivo de 23 dólares y estima unos ingresos de unos 670 millones CAD para 2026 y 1.320 millones para 2027. Sphene Capital, por su parte, subió el 15 de mayo su precio objetivo de 20,10 a 37,40 dólares canadienses, con recomendación de compra.
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Detrás de las cifras, la compañía avanza en su estrategia de alineamiento con Estados Unidos. El traslado de la sede corporativa desde Toronto a Dillon (Montana) subraya el interés por reforzar los vínculos con la industria de defensa y las cadenas de suministro occidentales.
Los próximos días concentrarán la atención en los hitos de Sangdong. El 20 de mayo, el consejero delegado, Lewis Black, intervendrá en la conferencia virtual de inversores del IIF. El 1 de junio asumirá la dirección financiera Jorge Beristain, procedente de Deutsche Bank, y el 9 de junio se celebrará la junta general de accionistas en Toronto. En todas esas citas, el mercado buscará señales sobre el ritmo de producción de Sangdong, la evolución de los márgenes y las perspectivas de financiación para la segunda fase. Hasta que esos datos se confirmen, la volatilidad podría mantenerse alta.
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