Almonty: el mercado apuesta en contra mientras la producción apunta a un punto de inflexión

La cotización de Almonty Industries refleja una tensión cada vez más palpable entre los avances operativos y la respuesta del mercado. Mientras que la compañía de wolframio acumula hitos industriales, los inversores incrementan sus coberturas y presionan el precio a la baja. El coste de préstamo de las acciones escaló el miércoles hasta el 5,78%, un salto de 1,45 puntos porcentuales que delata un mayor escepticismo entre los bajistas. En paralelo, el título encadenó su cuarta sesión bajista en la Bolsa de Toronto, donde cerró cerca de 24 dólares canadienses. El volumen negociado el martes, con cerca de 572.000 títulos, duplicó la media reciente, un patrón que los analistas suelen interpretar como una fase de descubrimiento de precios y un riesgo elevado.

Por el contrario, la realidad industrial de Almonty ofrece un perfil muy distinto. En el primer trimestre los ingresos se dispararon un 221% interanual, hasta 25,4 millones de dólares, impulsados por los precios récord del wolframio —el spot subió más de un 260% entre enero y mayo— y una fuerte producción en Portugal. La mina estrella, Sangdong, en Corea del Sur, avanza según lo previsto: su puesta en marcha está completada en un 50% y el CEO, Lewis Black, ha confirmado que la ley del mineral supera las estimaciones iniciales. El modelo geológico arroja datos más robustos de lo esperado, lo que refuerza el plan de convertir a Almonty en el proveedor occidental de referencia de concentrado de wolframio.

Ese plan pasa por una decisión clave que los accionistas deberán votar el 9 de junio en la junta general de Toronto. Sobre la mesa está la duplicación de la capacidad de procesamiento de Sangdong, que pasaría de las 640.000 toneladas anuales de la primera fase a 1,2 millones de toneladas en 2027. De lograrlo, Almonty podría cubrir alrededor del 40% de la demanda de wolframio fuera de China. El contexto regulatorio juega a su favor: a partir de enero de 2027, los contratistas de defensa estadounidenses solo podrán adquirir wolframio de fuentes no chinas, un cambio que abre una ventana estratégica para la compañía.

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El horizonte se amplía además con el proyecto de molibdeno, completamente autorizado y ubicado a solo 150 metros de Sangdong, lo que permite compartir infraestructura y reducir costes. Su producción está prevista para finales de 2026 y ya cuenta con un comprador garantizado: el grupo surcoreano SeAH M&S, que ha firmado un contrato por toda la producción a un precio mínimo de 19 dólares por libra. SeAH, a su vez, está construyendo una planta en Texas para suministrar a SpaceX y al sector de defensa estadounidense, cerrando así un círculo que refuerza la posición de Almonty en la cadena de suministro crítica.

Las cuentas de la compañía respaldan este despliegue. Al cierre del primer trimestre, las reservas de efectivo alcanzaban los 260 millones de dólares, un colchón suficiente para financiar la expansión sin tensiones de liquidez. El resultado neto del trimestre arrojó una pérdida de 5,3 millones de dólares, pero esta obedece en gran medida a una revalorización contable de las propias acciones, por lo que el resultado operativo ajustado se situó claramente en terreno positivo. En paralelo, la dirección ha reforzado el equipo financiero: el 1 de junio Jorge Beristain asumirá el cargo de director financiero, sustituyendo a Brian Fox y aportando experiencia en banca de inversión.

Sin embargo, la acción acumula una caída reciente que contrasta con una revalorización cercana al 100% desde enero. Los analistas de Diamond Equity Research han revisado al alza sus previsiones de beneficio, apuntando a una estructura de costes a la baja. El próximo catalizador llegará este mismo 21 de mayo, cuando Almonty publique los primeros datos de producción de Sangdong. Esas cifras servirán como prueba de fuego antes de la votación del 9 de junio, en la que el consejo deberá explicar por qué el mercado no termina de reflejar el potencial operativo que la compañía acumula trimestre tras trimestre.

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es | CA0203981034 | ALMONTY | boerse | 69383098 |