Almonty: El pulso del wolframio late entre la explosión de opciones y la salida de un ancla

El mercado del wolframio vive una paradoja fascinante: mientras el interés especulativo por Almonty Industries se dispara, uno de sus accionistas de referencia reduce posiciones. Deutsche Rohstoff vendió a principios de abril cerca de 9 millones de títulos, equivalentes al 38% de su participación previa, cuando controlaba aproximadamente un 9% del capital. La operación, lejos de frenar el entusiasmo, se produjo en plena escalada bursátil: desde enero, el valor acumula un 156% de revalorización, y en los últimos doce meses el avance supera el 730%.

El 23 de abril, el volumen de opciones de compra se disparó hasta los 5.235 contratos, un 166% por encima de la media diaria de 1.968. En paralelo, B. Riley Financial elevó su precio objetivo de 17 a 23 dólares, manteniendo la recomendación de "outperform". DA Davidson y Oppenheimer también respaldan al valor con objetivos de 25 y 19 dólares, respectivamente. Ocho analistas recomiendan comprar, convencidos de que la oferta de wolframio occidental será insuficiente para cubrir la demanda.

El calendario regulatorio que marca el ritmo

El verdadero catalizador no es bursátil, sino legislativo. A partir de 2027, el REEShore Act prohibirá al Pentágono utilizar wolframio de origen chino en cualquier sistema de armamento. China controla más del 80% de la producción global y ya ha impuesto restricciones a la exportación. La ley estadounidense obliga a los contratistas de defensa a reestructurar sus cadenas de suministro en menos de tres años, y Almonty se ha colocado en el epicentro de esa transición.

La compañía ha incorporado a exgenerales del Ejército de EE.UU. a su consejo y ha firmado una alianza con American Defense International. El traslado de la sede corporativa desde Toronto a Dillon, Montana, completado el 13 de abril, refuerza esa estrategia. La proximidad a las agencias federales y a la industria de defensa no es casual: tras la OPA de 90 millones de dólares en el Nasdaq y la adquisición del proyecto Gentung, el movimiento busca consolidar a Almonty como proveedor estratégico occidental.

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Sangdong despierta tras tres décadas de silencio

La mina surcoreana Sangdong, que reanudó la producción comercial en marzo después de treinta años paralizada, constituye la columna vertebral operativa del grupo. DA Davidson estima que alcanzará su plena capacidad durante el segundo trimestre de 2026. Un contrato de suministro a largo plazo con un importante contratista de defensa estadounidense garantiza precios mínimos para la mayor parte de la producción inicial.

El plan de expansión no se detiene ahí. Una segunda fase, prevista para 2027, multiplicará la capacidad de la mina y consolidará a Almonty como la alternativa occidental al monopolio chino. El mercado ya descuenta ese escenario: las acciones cotizan a 30,78 dólares canadienses, apenas un 4% por debajo del máximo de 52 semanas de 32,07 dólares, alcanzado el 17 de abril.

Montana, la pieza que completa el puzle

El proyecto Gentung, en Montana, es uno de los depósitos de wolframio sin explotar más avanzados de Estados Unidos. Los propietarios anteriores ya realizaron buena parte del trabajo administrativo y de infraestructura, lo que permite un desarrollo inusualmente rápido. Los planes iniciales apuntan a una producción anual de aproximadamente 140.000 unidades métricas de tonelada, con el inicio de la extracción previsto para la segunda mitad de 2026.

La combinación de Sangdong y Gentung sitúa a Almonty en una posición única para llenar el vacío que el veto chino abrirá en las cadenas de suministro de defensa y semiconductores. El índice de fuerza relativa (RSI) en 71 señala que el valor está técnicamente sobrecomprado, pero el recorrido alcista encuentra respaldo en fundamentos sólidos: la demanda de wolframio para misiles, satélites y chips crece al compás de la rearme occidental y la expansión del sector espacial.

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El factor SpaceX y la mirada de Morgan Stanley

Un informe de Morgan Stanley ha añadido combustible al optimismo. Dentro de su marco "Space 60", el banco identifica a las mineras de minerales especializados como proveedores críticos para la fabricación de satélites y cohetes. El wolframio, producto estrella de Almonty, es un material indispensable en esa ecuación. La esperada salida a bolsa de SpaceX, con una valoración que podría superar los dos billones de dólares, mantiene el foco sobre todo el ecosistema espacial.

Los próximos meses pondrán a prueba la capacidad ejecutiva del equipo directivo. El ramp-up de Sangdong y el arranque de Gentung deben demostrar que los plazos anunciados son realistas. Si la escala se logra según lo previsto, Almonty ocupará exactamente el espacio que el REEShore Act dejará vacante en las líneas de suministro de defensa y semiconductores a partir de 2027. La pregunta que flota sobre el mercado es si la cotización actual ya descuenta ese futuro o si aún queda recorrido por delante.

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