Almonty Industries: La cuenta atrás de junio y la presión sobre la producción

La escasez global de wolframio ha puesto un cronómetro en marcha. Los gigantes tecnológicos surcoreanos, Samsung y SK Hynix, enfrentan una advertencia concreta de sus proveedores japoneses: las existencias de wolframhexafluoruro, un gas esencial para grabar los chips de memoria más avanzados, podrían agotarse para junio de 2026. En este escenario de urgencia geopolítica, todos los ojos se giran hacia la única mina de wolframio de grado significativo fuera de la esfera de influencia china que está operativa: Sangdong, de Almonty Industries.

La reacción del mercado ha sido vertiginosa. Las acciones de la minera canadiense se han disparado un 162% desde enero, acumulando una revalorización superior al 700% en el último año. El precio cerró recientemente en 31,53 dólares canadienses, rozando su máximo anual. Este impulso ha atraído una atención analítica inusual para una empresa de su tamaño. La última en sumarse ha sido Texas Capital, que inició cobertura con una recomendación de "Strong Buy". Se une así al consenso alcista de DA Davidson (objetivo: 25,00 USD), B. Riley Financial (23,00 USD) y Oppenheimer (19,00 USD).

El valor estratégico de un activo único

La mina Sangdong, ubicada en Corea del Sur, comenzó su procesamiento oficial el 1 de abril, tras iniciar operaciones a mediados de marzo. Su planta trata actualmente unas 640.000 toneladas de mineral anuales, con una ley excepcionalmente alta del 0,51% de trióxido de wolframio, el triple del promedio mundial. DA Davidson proyecta que alcanzará su capacidad total en el segundo trimestre de 2026. Su vida útil se estima en más de 45 años.

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El contexto explica la euforia. China, que controla cerca del 88% del suministro mundial, impuso severas restricciones a la exportación de wolframio a finales de 2025. Junto con Rusia y Corea del Norte, estos países dominan aproximadamente el 95% de la oferta global. Esta dependencia ha disparado los precios. La referencia del mercado, el precio del parawolframato de amonio (APT), se ha multiplicado por más de seis, con un aumento interanual del 534% hasta los 2.250 dólares por MTU, y con tendencia a acercarse a los 3.000 dólares.

El respaldo institucional y la expansión

El posicionamiento de Almonty como proveedor estratégico está recibiendo un respaldo tangible. El gobierno de Estados Unidos ha excluido explícitamente sus concentrados y óxidos de wolframio de los aranceles recíprocios. Además, la empresa abastece bajo contrato a largo plazo a Global Tungsten & Powders en Pensilvania. Una normativa clave se activará en 2027: a partir del 1 de enero, los contratistas de defensa estadounidenses deberán abastecerse obligatoriamente de wolframio de fuentes no chinas.

Para capitalizar esta demanda, la dirección de Almonty planea una ambiciosa expansión. La Fase 2 del proyecto Sangdong, cuyos detalles se esperan en la junta de accionistas del 8 de junio, pretende duplicar la capacidad a 1,2 millones de toneladas anuales para 2027. Con esa producción, la mina podría cubrir hasta el 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China. La compañía cuenta con un colchón de aproximadamente 268 millones de dólares estadounidenses en efectivo para financiar este crecimiento.

Próximos catalizadores y valoración

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Los inversores aguardan ahora dos hitos inmediatos. El primero es el informe trimestral del 21 de mayo, que ofrecerá los primeros datos operativos concretos de la fase de puesta en marcha de Sangdong. El segundo es la decisión del directorio, que debe tomarse antes del 30 de abril, sobre una posible consolidación de acciones en una proporción de hasta cinco a uno.

La valoración actual refleja grandes expectativas. La relación precio-valor contable se sitúa en 22,9x, muy por encima del promedio de 3,3x del sector minero canadiense. Sin embargo, modelos de flujo de caja descontado apuntan a un valor razonable de 43,36 CAD por acción, sustentado por las proyecciones de ingresos. Ocho analistas anticipan que los ingresos de Almonty podrían saltar a unos 231 millones de dólares canadienses en 2026, frente a los 32,5 millones previstos para el ejercicio completo de 2025. El reloj sigue corriendo, y Sangdong está en el centro del cronómetro.

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