Almonty Industries: La cuenta atrás para un metal que mueve el mundo

La industria tecnológica global se enfrenta a un reloj en cuenta regresiva. Las reservas de un gas industrial crítico, el hexafluoruro de wolframio, podrían agotarse para el verano, según han alertado proveedores japoneses a gigantes como Samsung y SK Hynix. Este compuesto es indispensable para depositar las capas de wolframio en los chips de memoria 3D-NAND más avanzados, donde un solo dispositivo puede requerir 200 procesos distintos con este material. En el centro de esta crisis de suministro emerge con fuerza la mina Sangdong de Almonty Industries, ubicada en Corea del Sur.

La escasez tiene un origen geopolítico claro. A finales de 2025, China endureció drásticamente los controles a la exportación de wolframio, un metal del que, junto con Rusia y Corea del Norte, controla aproximadamente el 95% de la oferta mundial. Japón, que satisface alrededor de una cuarta parte de la demanda global del gas procesado, depende en gran medida de estas importaciones. Las estimaciones actuales indican que los inventarios de los fabricantes nipones solo durarán hasta junio de 2026.

Esta presión ha desatado una tormenta perfecta en los mercados de materias primas. El precio del wolframio se ha disparado, pasando de unos 900 dólares por tonelada a principios de año a cotizarse recientemente en 3.190 dólares en Rotterdam. Otra referencia, el precio spot del APT de wolframio, experimentó un aumento del 534% hasta alcanzar los 2.250 dólares por tonelada a mediados de marzo.

Ante este panorama, Sangdong se perfila no solo como una alternativa, sino como un activo estratégico de primer orden. La mina, que inició operaciones en marzo, tiene previsto su arranque comercial para el segundo trimestre de 2026. En su primera fase, procesará unas 640.000 toneladas de mineral anuales para producir 2.300 toneladas de concentrado de wolframio. Una expansión planificada para 2027, que elevaría la capacidad a 1,2 millones de toneladas, podría duplicar la producción a unas 4.600 toneladas. Este volumen sería suficiente para cubrir cerca del 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China.

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El atractivo de Almonty se extiende más allá de Asia. La compañía está integrando el proyecto Gentung en Montana, Estados Unidos, con el objetivo de establecer una base de producción en Norteamérica. Este movimiento es crucial ante la normativa del Departamento de Defensa estadounidense que, a partir de enero de 2027, prohibirá el uso de wolframio chino en programas de defensa. El gobierno de EE.UU. ya ha eximido a los productos de Almonty de los aranceles retaliativos, subrayando su importancia geoestratégica.

La comunidad inversora ha reaccionado con contundencia a este potencial. El número de fondos institucionales con posiciones en Almonty creció más de un 55% en el último trimestre, hasta 107. Van ECK Associates mantiene una participación de 11,2 millones de acciones valorada en unos 99 millones de dólares, mientras que gestoras como Encompass Capital Advisors y Next Century Growth Investors han establecido nuevas posiciones por valor de 25,6 y 16,3 millones de dólares, respectivamente. En el mercado, la acción ha registrado una subida de más del 105% desde enero, cerrando recientemente en 24,75 dólares canadienses.

Los analistas han revisado al alza sus perspectivas de forma agresiva. El 9 de abril, GBC elevó su precio objetivo de 9,00 a 28,60 dólares canadienses. Otras firmas como DA Davidson, B. Riley Financial y Oppenheimer también han incrementado sus estimaciones, estableciendo objetivos entre 19,00 y 25,00 dólares estadounidenses. Las proyecciones financieras son transformadoras: se espera que los ingresos escalen desde 32,5 millones en el ejercicio 2025 hasta 747,7 millones de dólares canadienses en 2026, con un EBITDA proyectado de 488,1 millones, lo que implica un margen superior al 50%.

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Estas expectativas de futuro contrastan con los últimos resultados reportados. Almonty cerró su año fiscal 2025 con una pérdida neta de 161,9 millones de dólares canadienses, mientras que los costos administrativos generales se incrementaron un 231%. No obstante, tras una ampliación de capital en diciembre, la empresa cuenta con un colchón de liquidez de 268,4 millones de dólares canadienses para financiar el crítico despliegue de Sangdong. El éxito de esta puesta en marcha determinará si la compañía está a la altura de su nuevo papel en la cadena de suministro global.

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