Almonty: la paradoja del tungsteno — ventas internas por 227 millones en pleno despegue productivo
Published on 07/14/2026 at 05:05 | Redaktion boerse-global.de
Ni el inicio de la producción comercial en Sangdong ni la entrada en los índices Russell han logrado frenar una oleada de desinversiones sin precedentes entre los directivos de Almonty Industries. En los últimos 90 días, los insiders han vendido un neto de 227,6 millones de dólares en acciones, de los cuales 75,1 millones corresponden directamente a altos cargos. El consejero Mark Trachuk se desprendió de 200.000 títulos el 2 de julio, a 24,07 dólares cada uno, embolsándose 4,81 millones y reduciendo su participación un 7,4%. Otros ejecutivos como Michael Lewis Black y Daniel D'Amato también movieron paquetes significativos, aunque Black recompró 1,5 millones en ese mismo periodo —una gota en el océano de ventas.
El contraste no podía ser más llamativo: el mismo 1 de julio la compañía inició la producción de concentrado de wolframio vendible en su mina estrella de Corea del Sur, dando el salto de desarrollador a productor certificado. El mercado celebró efusivamente el 10 de julio, con la acción trepando un 11% en Nueva York (hasta 14,70 dólares) y un 12,4% en Toronto (23,38 dólares canadienses). La inclusión en el Russell 1000 y el Russell 3000, efectiva a finales de junio, añadió presión compradora de fondos pasivos antes de que las tomas de beneficios se impusieran. Desde entonces, el título ha corregido un 8,6% hasta los 21,37 dólares canadienses, un 35,9% por debajo del máximo de 52 semanas de 33,35 alcanzado en abril.
El arranque de Sangdong y la financiación multimillonaria
La fase inicial de la mina procesará 139.700 toneladas de material superficial con una ley de óxido de wolframio entre el 0,24% y el 0,35%, cuyo valor bruto estimado ronda los 68 millones de dólares. Este periodo servirá para estabilizar los equipos antes de alcanzar la producción continua de 4.600 toneladas anuales de concentrado. Para sostener el despegue, Almonty colocó en junio bonos convertibles al 2,25% con vencimiento en 2031. Los bancos colocadores ejercieron la opción de sobreasignación al completo, elevando el importe total a 800 millones de dólares, con un precio de conversión inicial de aproximadamente 27,40 dólares por acción. De los 772,7 millones netos, la mayor parte se destinará a refinanciar deuda y reforzar el balance, lo que da cierta tranquilidad durante la rampa de producción.
La solidez de la historia se refuerza además por el respaldo del accionista principal, Plansee Group, que en sus resultados del 7 de julio confirmó una relación de suministro a largo plazo con Sangdong. En el frente operativo, Almonty ha celebrado reuniones virtuales con inversores y con el CEO Lewis Black, en las que se abordaron el avance de la mina, una posible colaboración con el Gobierno de EE.UU. y la holgada situación financiera.
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Analistas en modo compra frente a las dudas del mercado
Lejos de alarmarse por las ventas de insiders, la calle ha endurecido su apuesta. DA Davidson elevó el viernes su precio objetivo de 25 a 33 dólares y reafirmó la recomendación de compra, citando los progresos en Sangdong, los precios récord del wolframio y la solidez del balance. Texas Capital subió a "Strong Buy" en abril, y B. Riley Financial incrementó su objetivo de 17 a 23 dólares en marzo. En el consenso de seis analistas recogido por MarketBeat, el veredicto es "Moderate Buy" con un precio medio de 21,88 dólares —apenas un 2,4% por encima del cierre actual. La única voz discordante es Weiss Ratings, que mantiene un "Sell (D-)".
TipRanks recuerda que el paso de la fase de construcción a la operación real traerá estabilidad a largo plazo, pero el alto consumo de caja a corto plazo y el riesgo de dilución si la rentabilidad no llega rápido siguen pesando. Los resultados trimestrales conocidos el 11 de mayo mostraron ingresos de 18,52 millones de dólares, por encima de los 15,44 millones estimados, y un beneficio por acción plano de 0,01 dólar. Sin embargo, el margen neto se desploma al -262,29% y la rentabilidad sobre el patrimonio es del -11,01%, reflejo de los costes de la fase preoperativa.
Institucionales al asalto, volatilidad extrema y señales técnicas mixtas
Mientras los directivos reducen posiciones, los inversores institucionales han aprovechado para acumular. Van Eck Associates multiplicó por 133 su participación en el cuarto trimestre, hasta 11,24 millones de títulos valorados en unos 99 millones de dólares. Cooper Creek Partners Management elevó su peso un 110,4% y ahora posee acciones por 69 millones. Ese empuje comprador contrasta con la volatilidad anualizada a 30 días, que roza el 100% —una de las más elevadas del sector de minerales críticos.
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El RSI en 41,3 descarta condiciones de sobrecompra o sobreventa, apuntando más bien a una consolidación tras el rally. El precio se mantiene un 13,94% por encima de la media de 200 días (18,76 dólares canadienses) pero un 15,32% por debajo de la media de 50 días (25,24 dólares). A doce meses vista, la revalorización acumulada sigue siendo espectacular: 227,76% en el último año y 77,64% en 2025.
El próximo reporte trimestral será la prueba de fuego para determinar si la producción de Sangdong se traduce en flujos de caja estables que cierren la brecha entre los hitos operativos y el castigo que el mercado está imponiendo a la acción tras la oleada de ventas internas. Por ahora, Almonty navega entre el récord de desinversiones de sus directivos y el optimismo de unos analistas que ven en la corrección una oportunidad.
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