Almonty: la producción de Sangdong ya genera ingresos, pero el mercado descuenta un lastre más pesado
Published on 07/17/2026 at 14:51 | Redaktion boerse-global.de
El wolframio fluye ya en la mina surcoreana de Sangdong. Almonty Industries ha comenzado a procesar mineral almacenado y a obtener concentrado vendible, un hito que la compañía llevaba años prometiendo. Sin embargo, la cotización se ha desplomado más de un 20% en la última semana y acumula una caída mensual del 28,27%, hasta los 18,52 dólares canadienses por acción al cierre del jueves. La distancia entre la realidad operativa y el castigo bursátil se ha vuelto tan amplia que obliga a preguntarse qué pesa más: la promesa estratégica del wolframio occidental o la sangría financiera interna.
Sangdong entrega lo prometido y sella un contrato récord
La mina ha comenzado a alimentar su nueva planta de concentración con 139.700 toneladas de mineral bruto, con una ley de óxido de wolframio (WO3) entre el 0,25% y el 0,35%. El valor bruto estimado de ese stock supera los 68 millones de dólares. El proyecto, apalancado en un préstamo de 75,1 millones de dólares del banco alemán KfW, aspira a cubrir cerca del 40% de la demanda de wolframio fuera de China cuando opere a plena capacidad, según fuentes del sector.
Paralelamente, Almonty ha renovado su acuerdo de suministro con Global Tungsten & Powders, filial del grupo Plansee, y lo ha extendido de 15 a 21 años. El volumen comprometido crece un 40%, hasta 4,41 millones de MTU, y el precio unitario sube un 6,3%. Los analistas de Diamond Equity Research estiman que el contrato generará unos 30 millones de dólares adicionales de ingresos anuales, elevando el techo de facturación potencial del grupo a unos 490 millones de dólares a los precios actuales del APT. La nueva cobertura alcanza aproximadamente el 90% de la producción de la fase I; la fase II, que duplicaría la capacidad de procesamiento, queda fuera del acuerdo.
A este respaldo se suma la entrada de Almonty en los índices Russell 1000 y Russell 3000 el pasado 29 de junio, una puerta abierta a nuevos flujos institucionales. Diamond Equity Research otorga a la acción un precio objetivo de 31,80 dólares canadienses, y subraya que la ampliación del contrato aún no está incorporada en esa valoración. En el otro extremo del espectro, ChartMill recoge una media de 11 analistas que sitúa el objetivo en 16,41 dólares estadounidenses, una horquilla que refleja la disparidad de criterios sobre el valor.
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La bolsa castiga mientras los directivos venden
A pesar de estos catalizadores, la acción ha cedido un 44,47% desde su máximo de 52 semanas, alcanzado en los 33,35 dólares canadienses. El desplome ha coincidido con la última gran colocación de bonos convertibles, considerada dilutiva por los observadores del mercado. Los números hablan claro: el número de acciones en circulación ha aumentado un 49,9% en el último año, y los insiders han vendido de forma neta 6,4 millones de dólares en títulos durante los últimos doce meses, con una concentración en el trimestre más reciente. El pasado 2 de julio, un consejero se desprendió de 200.000 acciones a 24,07 dólares estadounidenses, un movimiento que redujo su participación en un 7,4%.
Las cuentas del ejercicio 2025 arrojan pérdidas de 0,78 dólares canadienses por acción, muy por encima de los 0,096 dólares del año anterior. Aunque los ingresos crecieron un 13%, hasta 32,5 millones de dólares canadienses, la pérdida neta se disparó hasta 161,9 millones, 145,6 millones más que el ejercicio precedente. La compañía falló las estimaciones de los analistas en un 12% en la línea de ingresos.
El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 35, rozando el umbral de sobreventa, pero la volatilidad anualizada del 102,66% dificulta cualquier pronóstico de giro inmediato. La media móvil de 200 días, en 18,92 dólares canadienses, se ha convertido en el soporte técnico más vigilado. Una estabilización por encima de ese nivel podría indicar que el último mes de debilidad ha sido más una corrección por dilución y toma de beneficios que el inicio de una tendencia bajista estructural.
Contexto geopolítico y competencia en el horizonte
El escenario de fondo favorece a Almonty. Los precios del APT se mantienen por encima de los 3.000 dólares por MTU, más del doble que a principios de 2026, según fuentes del sector. China controla alrededor del 80% de la producción mundial de wolframio, y la creciente demanda de materiales estratégicos en Occidente refuerza la tesis de que Sangdong puede capturar un diferencial de seguridad de suministro.
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Mientras tanto, otros proyectos avanzan: Tungsten Mining espera tomar una decisión final de inversión en su yacimiento australiano Watershed en septiembre de 2026, con un valor actual neto antes de impuestos de 1.300 millones de dólares. En Nevada, Spartan Metals, y en Nueva Gales del Sur, Right Resources, publican nuevos resultados de perforación. Resolution Minerals ha obtenido para su proyecto Golden Gate en Idaho el segundo estatus FAST-41, que acelera los permisos federales. Este entorno de escasez fuera de China y competencia emergente sitúa a Almonty en una carrera contrarreloj: necesita que el ramp-up de Sangdong se complete sin contratiempos para que la narrativa operativa acabe pesando más que las dudas financieras.
Los próximos hitos —los resultados trimestrales del 12 de agosto y nuevos partes de producción— dictarán si la confianza vuelve al valor o si la presión vendedora sigue imponiéndose.
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