Alphabet Aktie: Schwerster Einbruch seit 2025

Ein Rekordumsatz, ein explodierendes Cloud-Geschäft und trotzdem der schwerste Kursrutsch seit über einem Jahr. Bei Alphabet klaffen Substanz und Marktreaktion am Donnerstag deutlich auseinander. Die Google-Mutter übertrifft mit ihren Quartalszahlen sämtliche Erwartungen, doch Anleger fixieren sich auf eine einzige Zahl: die Investitionsausgaben für Künstliche Intelligenz.

Die Aktie büßt im US-Handel rund sieben Prozent ein und fällt damit auf den tiefsten Stand seit Mitte April. Vom Mitte Mai erreichten Rekordhoch bei rund 409 Dollar ist das Papier weit entfernt. Nach Marktschätzungen wurden binnen weniger Stunden rund 300 Milliarden Euro an Börsenwert vernichtet.

Starke Zahlen, aber ein hungriger Investitionsapparat

Der Umsatz kletterte im Jahresvergleich um 24 Prozent auf 119,8 Milliarden Dollar, das operative Ergebnis legte um 30 Prozent auf 40,8 Milliarden Dollar zu. Google Cloud lieferte den größten Wachstumsschub: Die Erlöse sprangen um 82 Prozent auf 24,8 Milliarden Dollar, die operative Marge kletterte auf 35,6 Prozent.

Bezahlt wird dieses Wachstum mit einem massiven Kapitalbedarf. Die Investitionsausgaben verdoppelten sich im Quartal auf 44,9 Milliarden Dollar, der freie Cashflow rutschte dadurch erstmals seit dem Börsengang vor über 20 Jahren ins Minus. Für das Gesamtjahr hob Alphabet die Investitionsprognose bereits zum zweiten Mal an, von zuletzt 180 bis 190 Milliarden auf nun 195 bis 205 Milliarden Dollar. Finanzchefin Anat Ashkenazi kündigte für 2027 einen weiteren "bedeutenden" Anstieg an.

Cloud-Chef Thomas Kurian erklärte, bestehende Kunden gäben inzwischen rund 50 Prozent mehr aus, als ursprünglich vereinbart. Die Nachfrage übersteige das eigene Angebot so stark, dass Google zusätzlich auf Rechenkapazitäten von Drittanbietern zurückgreifen müsse — ein Schritt, der kurzfristig auf die Margen drückt, aber Kunden bindet.

Analysten bleiben trotz gesenkter Ziele optimistisch

Trotz des Kursrutsches revidieren die meisten Häuser ihre Ziele nur moderat nach unten, ihre grundsätzlich positive Haltung ändert sich kaum:

• JPMorgan (Doug Anmuth): Kursziel von 460 auf 420 Dollar gesenkt, weiterhin "Overweight", rät zum Kauf bei Rücksetzern
• DZ Bank (Ingo Wermann): unverändert Kaufempfehlung, fairer Wert leicht gesenkt
• Freedom Broker: Hochstufung auf "Buy", Kursziel 400 Dollar
• UBS: Kursziel auf 379 Dollar gesenkt, Rating "Neutral"
• Rosenblatt: "Neutral" bestätigt, Kursziel 393 Dollar

Die Begründung ist bei den meisten identisch: Die hohen Ausgaben belasten kurzfristig Marge und Cashflow, dürften sich aber angesichts der Cloud-Dynamik und eines Auftragsbestands von 514 Milliarden Dollar langfristig auszahlen.

EU-Strafe und ein Milliarden-Bonus aus SpaceX

Zusätzlich zur Investitionsdebatte belastet eine EU-Strafe von insgesamt 890 Millionen Euro das Sentiment. Die Kommission wirft Google vor, in der Suche eigene Dienste zu bevorzugen und App-Entwicklern unfaire Beschränkungen aufzuerlegen. Der Konzern hat 60 Tage Zeit zur Umsetzung der Vorgaben, andernfalls drohen Zwangsgelder von bis zu fünf Prozent des weltweiten Umsatzes. Google kündigte an, die Entscheidung juristisch anzufechten.

Einen ungewöhnlichen Nebeneffekt lieferte die Quartalsbilanz zusätzlich: Alphabet bezifferte seine SpaceX-Beteiligung erstmals offiziell auf 94 Milliarden Dollar. Der Großteil der Anteile bleibt bis 2027 gesperrt, doch die Aufwertung von SpaceX und der Beteiligung an Anthropic trieb den Nettogewinn auf 112 Milliarden Dollar und ließ den Gewinn je Aktie auf 9,11 Dollar steigen. Das operative Geschäft allein blieb dabei mit rund 2,85 Dollar je Aktie knapp unter der Konsensschätzung.

Charttechnisch hat der Ausverkauf bereits wichtige Marken gerissen: Sowohl das Juni-Tief als auch das 50- und das 61,8-Prozent-Fibonacci-Retracement wurden unterschritten. Die nächste Unterstützung liegt bei 310 Dollar — hält sie nicht, droht ein Lückenschluss bei 304,10 Dollar.

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