Alphabet: el primer agujero de caja de su historia pone a prueba el relato de la inteligencia artificial
Published on 07/26/2026 at 17:31 | Redaktion boerse-global.de
Por primera vez desde su salida a bolsa en 2004, Alphabet ha registrado un flujo de caja libre negativo. El segundo trimestre de 2026 se saldó con un agujero de 5.900 millones de dólares, un dato que ha sacudido a los inversores y ha provocado un desplome del 7,19% en siete días. La acción cerró el viernes en 281,30 euros, un 0,77% al alza en la sesión, pero la recuperación resulta tímida frente al castigo acumulado.
El detonante no fue el negocio, que batió récords. Los ingresos crecieron un 24%, hasta 119.800 millones de dólares, y el beneficio operativo avanzó un 31%, hasta 40.800 millones. El problema está en la factura del futuro: Alphabet ha elevado su previsión de gasto de capital para 2026 hasta un rango de 195.000 a 205.000 millones de dólares, frente a los 180.000-190.000 millones anteriores. Solo en el trimestre, las inversiones en infraestructura de inteligencia artificial alcanzaron los 44.900 millones, el doble que un año antes.
Para financiar esta ofensiva, la compañía ha tenido que emitir acciones por valor de 49.600 millones de dólares y bonos por 20.300 millones, además de suspender las recompras de títulos propios. La directora financiera, Anat Ashkenazi, ya ha advertido de que los desembolsos podrían aumentar aún más en 2027.
La nube crece, pero la factura también
El segmento que justifica tamaña inversión es Google Cloud, cuyos ingresos se dispararon un 82%, hasta 24.800 millones de dólares, con un margen operativo superior al 35%. La cartera de pedidos alcanzó los 514.000 millones, tras sumar 50.000 millones en solo tres meses. Son cifras de vértigo, pero la pregunta que se hacen los analistas es si este ritmo de crecimiento podrá absorber el aluvión de gasto antes de que el agujero de caja se convierta en crónico.
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El ecosistema Gemini también aporta argumentos a los optimistas. La plataforma cuenta ya con 900 millones de usuarios activos mensuales, el doble que hace un año, y generó 1.200 millones de dólares de ingresos en 2025. Apple paga 1.000 millones anuales por integrar Gemini en Siri. Sin embargo, la demora en el lanzamiento de Gemini 3.5 Pro ha sembrado dudas sobre la capacidad de Alphabet para mantener el ritmo en la carrera de la IA.
Señales contradictorias desde el mercado
La reacción de los grandes inversores es un reflejo de la incertidumbre. Berkshire Hathaway, ahora bajo la dirección de Greg Abel, triplicó su participación en Alphabet durante el segundo trimestre, hasta representar el 6% de su cartera estadounidense. También Norges Bank y Vanguard aumentaron sus posiciones en los meses anteriores. Pero, al mismo tiempo, los directivos de Alphabet vendieron 159.415 acciones en los últimos 90 días, un movimiento que suele interpretarse como falta de confianza en el corto plazo.
Los analistas de Wall Street mantienen un tono constructivo. JPMorgan rebajó su precio objetivo de 460 a 420 dólares, pero mantiene la recomendación de "sobreponderar". RBC reiteró su consejo de "outperform" con un objetivo de 425 dólares. Ambos ven en la corrección una oportunidad de compra, aunque reconocen que la presión sobre el efectivo es un lastre temporal. El consenso sitúa el precio objetivo medio en 381,11 euros, lo que implica un potencial alcista del 35,5% desde los niveles actuales.
La presión regulatoria no da tregua
A la tensión financiera se suma el frente legal. La Unión Europea impuso una multa por competencia de aproximadamente 1.000 millones de dólares, un recordatorio de que el escrutinio sobre el gigante tecnológico no se relaja. Este factor, combinado con el agujero de caja, ha debilitado la confianza en un valor que durante décadas fue sinónimo de generación inagotable de efectivo.
Soporte técnico en zona crítica
El gráfico dibuja una línea roja en los 280,61 euros, donde pasa la media móvil de 200 días. La acción cotiza apenas un 0,25% por encima de ese nivel, lo que convierte a la próxima semana en un punto de inflexión. Si pierde ese soporte, el siguiente objetivo sería el mínimo de 52 semanas en 163,44 euros. Si lo mantiene, la estructura alcista de largo plazo sigue intacta. El índice de fuerza relativa, en 32,5, indica que el valor está sobrevendido, lo que suele preceder a rebotes técnicos.
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La acción acumula un descenso del 19,80% desde su máximo anual de 350,75 euros y cotiza un 10,89% por debajo de su media de 50 días, lo que confirma la debilidad del impulso a corto plazo.
La semana que decidirá el rumbo
Entre el 27 y el 31 de julio, el sector tecnológico vivirá días decisivos. Microsoft y Meta presentan resultados el día 29, y Amazon lo hará el 30. Sus cifras arrojarán luz sobre si la escalada de inversión en IA es una necesidad compartida por toda la industria o un riesgo específico de Alphabet. El próximo informe trimestral de la compañía está previsto para el 27 de octubre.
Mientras tanto, el 4 de septiembre la acción cotizará ex dividendo, con un pago de 0,22 dólares por título. Un alivio menor para unos inversores que esperan algo más que migajas: quieren saber cómo los 900 millones de usuarios de Gemini se convertirán en ingresos reales y, sobre todo, cuándo volverá el flujo de caja libre a terreno positivo. Hasta entonces, el debate entre el precio de la hegemonía en IA y la disciplina financiera no hará más que intensificarse.
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