Alphabet: el récord de ingresos que escondió una hemorragia de caja histórica
Published on 07/25/2026 at 19:21 | Redaktion boerse-global.de
El mayor beneficio de su historia no bastó para calmar a los inversores. Alphabet presentó unas cuentas del segundo trimestre con cifras de vértigo —ingresos de 119.800 millones de dólares, un 24% más que el año anterior— pero la reacción en el parqué fue implacable: la acción se desplomó un 7,1% el jueves en Wall Street, borrando unos 300.000 millones de dólares de capitalización bursátil. En la sesión del viernes en Fráncfort, el título cerró a 281,30 euros, con un descenso semanal del 7,19%.
El problema no estaba en la facturación, que superó las previsiones del consenso (117.000 millones), sino en lo que ocurría bajo la superficie. El beneficio neto se multiplicó casi por cuatro, hasta 112.100 millones de dólares frente a los 28.200 millones del año anterior, pero ese salto es engañoso: 77.100 millones procedían de plusvalías no realizadas por participaciones. Sin ese efecto contable, el beneficio ajustado por acción habría sido de 2,85 dólares, ligeramente por debajo de los 2,89 dólares que esperaban los analistas. El beneficio declarado de 9,11 dólares por título, aunque espectacular, no refleja la realidad operativa del negocio.
La nube acelera, la búsqueda se frena
El verdadero motor de crecimiento fue Google Cloud, cuyos ingresos se dispararon un 82%, hasta 24.800 millones de dólares, con un margen operativo que pasó del 20,7% al 35,6%. La cartera de pedidos de la división alcanzó los 514.000 millones de dólares, más de la mitad de los cuales se convertirá en ingresos en los próximos dos años. En contraste, el negocio tradicional de búsqueda —Search & Other— creció un 17%, hasta 63.270 millones, por debajo del 19% registrado en el trimestre anterior. Sundar Pichai, consejero delegado de Google, atribuyó la resistencia de las consultas a las nuevas funciones impulsadas por inteligencia artificial.
Pero el dato que realmente inquietó al mercado fue el del flujo de caja libre. Alphabet invirtió 44.900 millones de dólares en centros de datos, servidores y equipos de red durante el trimestre, más del doble que un año atrás. Esa cifra superó el flujo de caja operativo de 39.100 millones, dejando un saldo negativo de 5.900 millones de dólares. Es la primera vez desde su salida a Bolsa en 2004 que la compañía quema más efectivo del que genera.
Acciones de Alphabet: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Alphabet - Obtén la respuesta que andabas buscando.
La directora financiera, Anat Ashkenazi, advirtió de que el flujo de caja libre seguirá bajo presión en los próximos trimestres por el ritmo de las inversiones en inteligencia artificial. Para el conjunto del año, Alphabet elevó su previsión de gasto de capital de entre 180.000 y 190.000 millones a un rango de 195.000 a 205.000 millones, y Ashkenazi avanzó que los desembolsos continuarán al alza en 2027. Para financiar esta ofensiva, la compañía realizó en junio una ampliación de capital de 49.600 millones de dólares y suspendió la recompra de acciones.
El mercado digiere la factura de la IA
La reacción bursátil no fue un fenómeno aislado. El índice de los llamados Siete Magníficos cayó un 4,8% el jueves, su mayor descenso desde abril de 2025. Tesla, que presentó resultados el mismo día con un margen operativo reducido al 1,4%, también sufrió fuertes ventas. En cambio, proveedores de infraestructura para inteligencia artificial como Supermicro y Digital Realty se beneficiaron de la rotación sectorial.
Las firmas de análisis reaccionaron de forma dividida. Morgan Stanley rebajó su precio objetivo de 415 a 400 dólares, aunque mantuvo la recomendación de "sobreponderar". JPMorgan recortó el suyo de 460 a 420 dólares, también con consejo de compra. UBS fue más allá: redujo el objetivo de 400 a 379 dólares y rebajó la calificación a "neutral". En el lado optimista, BMO Capital Markets elevó su precio objetivo de 455 a 465 dólares, mientras que DZ Bank y Freedom Capital mejoraron sus recomendaciones a "fuerte compra". El consenso de los analistas sitúa el precio objetivo en torno a los 410-420 dólares, con la mayoría aconsejando mantener posiciones.
Barclays, por su parte, ve un filón en el alquiler de los chips de inteligencia artificial propietarios de Alphabet. El analista Ross Sandler estima que el negocio TPU-as-a-Service podría generar ingresos de varios cientos de miles de millones de dólares para 2028.
Bruselas y Washington añaden presión política
A la incertidumbre sobre el retorno de las inversiones se sumó un frente político. La Comisión Europea impuso a Google una multa de 890 millones de euros por infringir la Ley de Mercados Digitales: 460 millones por favorecer sus propios servicios y 430 millones por restringir a desarrolladores de aplicaciones. Google dispone de 60 días para corregir las prácticas, o se enfrentará a nuevas sanciones.
¿Alphabet en un punto de inflexión? Este análisis revela lo que los inversores deben saber ahora.
La reacción de la Casa Blanca fue inmediata. El presidente Donald Trump anunció una investigación conforme a la Sección 301 de la ley comercial estadounidense contra la Unión Europea, calificando la multa de "ilegal" y amenazando con aranceles "sustanciales". "EE.UU. no es la hucha de Europa", declaró. Ese mismo día entraron en vigor nuevos aranceles estadounidenses del 10% al 12,5% contra más de 60 socios comerciales.
La agencia Moody's añadió una nota de cautela: el boom inversor del sector —que prevé un gasto de 785.000 millones en 2026 y cerca de un billón en 2027— podría tensionar la calidad crediticia de los grandes proveedores de la nube. Alphabet, no obstante, sigue figurando entre los gigantes con balance más sólido.
Desde su máximo histórico de primavera, la acción acumula un descenso cercano al 20%. La pregunta que flota entre los inversores es si el aluvión de capital destinado a la inteligencia artificial generará los frutos esperados antes de que el mercado pierda la paciencia.
Alphabet: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Alphabet del 25 de julio tiene la respuesta:
Los últimos resultados de Alphabet son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Alphabet. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 25 de julio descubrirá exactamente qué hacer.
Alphabet: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
Disclaimer regarding our articles: No investment advice, no buy or sell recommendation. Information on prices, companies, and markets is provided without guarantee; changes are possible at any time. Stock market transactions can lead to substantial losses. Our articles are created and reviewed in whole or in part automatically with the support of AI.
