Amazon afronta la primera señal de desaceleración en la demanda de su deuda mientras apuesta 200.000 millones por la inteligencia artificial
Veröffentlicht: 12.07.2026 um 03:12 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La última colocación de bonos de Amazon por 25.000 millones de dólares no ha despertado el mismo entusiasmo que las anteriores. El gigante del comercio electrónico y la nube logró colocar ocho tramos con vencimientos de entre tres y cuarenta años, apoyado por un consorcio que incluye a Barclays, Goldman Sachs, JPMorgan y Morgan Stanley, pero el libro de órdenes solo alcanzó una sobresuscripción de 2,5 veces, frente al 3,2 veces registrado en emisiones previas. El diferencial de rendimiento se situó entre 18 y 21 puntos básicos, lo que indica una ligera presión alcista sobre el coste de financiación. Fitch asignó una calificación 'AA-' a los nuevos bonos no garantizados, destacando la sólida posición de mercado de Amazon.
El capital fresco se suma a los aproximadamente 92.000 millones de dólares que el grupo ya ha captado en los mercados este año, tras los 54.000 millones colocados en Estados Unidos y Europa en marzo y los 10.000 millones en Canadá. La dirección ha señalado que esta será la última emisión de 2026, pero la deuda a largo plazo ya supera los 119.100 millones de dólares. El movimiento responde a un plan de inversión sin precedentes: el consejero delegado, Andy Jassy, ha calificado la inteligencia artificial como una oportunidad única que justifica un gasto de capital de unos 200.000 millones de dólares para el conjunto del año, frente a los 131.000 millones del ejercicio anterior. Según estimaciones de TipRanks, la inversión acumulada en IA entre 2026 y 2028 alcanzará los 827.000 millones.
AWS marca récords con un crecimiento del 28% y una cartera de pedidos de 364.000 millones
La nube sigue siendo el motor principal de la compañía. AWS registró en el primer trimestre de 2026 unos ingresos de 37.590 millones de dólares, un 28% más que un año antes, lo que representa la tasa de expansión más rápida en quince trimestres. El margen operativo de la división alcanzó el 37,7%, mientras que los pedidos pendientes –el valor de los contratos firmados pero aún no ejecutados– sumaron la cifra récord de 364.000 millones de dólares. A esa cantidad se suman acuerdos plurianuales con Anthropic y reservas de capacidad de los chips Trainium para socios como OpenAI y Meta.
La apuesta por la tecnología propia empieza a dar resultados tangibles. La tasa de ejecución anual (run-rate) de los procesadores Trainium ya supera los 20.000 millones de dólares, y los pedidos anticipados acumulan más de 225.000 millones, incluyendo compromisos de capacidad de Anthropic por 5 gigavatios y de OpenAI por 2 gigavatios a partir de 2027. El negocio de chips se perfila así como una nueva pata de ingresos estratégicos, más allá de la simple prestación de servicios en la nube.
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El precio del crecimiento: el flujo de caja libre se desploma un 95%
El despliegue masivo de capital tiene un coste inmediato en la tesorería. El flujo de caja libre de los últimos doce meses se ha reducido hasta apenas 1.200 millones de dólares, un 95% menos que en el periodo anterior, cuando superaba los 25.900 millones. El beneficio neto por acción del primer trimestre fue de 2,78 dólares, muy por encima del consenso de 1,653 dólares, pero esa cifra incluye un ingreso extraordinario de 16.800 millones ligado a la participación en Anthropic. Sin ese efecto, el resultado ordinario habría quedado más cerca de las estimaciones. Los ingresos totales del grupo aumentaron un 16,61%, hasta 181.520 millones, y el resultado operativo creció un 29,6%, hasta 23.850 millones.
A pesar de la sangría de caja, la mayoría de los analistas mantiene una visión favorable. Goldman Sachs y Cowen reiteran su recomendación de compra con precios objetivo de hasta 340 dólares, lo que implica un potencial de revalorización cercano al 30% desde los niveles actuales. El consenso se sitúa en 312,99 dólares, con 62 de 66 analistas en posición alcista. Para el segundo trimestre, la compañía espera ingresos de entre 194.000 y 199.000 millones de dólares y un resultado operativo de 20.000 a 24.000 millones.
La cotización digiere las cifras entre compras de institucionales y ventas de directivos
En bolsa, el título se mueve en una fase de consolidación. El viernes cerró a 214,85 euros, con un descenso del 0,62% en la sesión, aunque en el acumulado semanal gana un 1,11%. Desde principios de año la revalorización alcanza el 11,14%, muy por detrás de otros pesos pesados del sector tecnológico impulsados por la inteligencia artificial. El máximo anual de 238,05 euros, alcanzado el 5 de mayo, queda un 9,75% por encima, mientras que el mínimo de 165,88 euros del 17 de febrero supone un potencial del 29,52%. La acción cotiza ligeramente por debajo de su media móvil de 50 días (219,02 euros), pero muy por encima de la de 200 días (201,09 euros). El RSI de 14 días se sitúa en 52,6, en zona neutral, y la volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 29,54%, señal de que los movimientos bruscos continúan.
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La confianza de los inversores institucionales parece intacta: Chicago Trust Co., entre otros, ha aumentado su participación durante el primer semestre. Sin embargo, los directivos muestran una actitud más prudente. David Herrington, responsable de la división de consumo, vendió 27.500 acciones a 275 dólares cada una, y el propio Andy Jassy se desprendió de 31.352 títulos al mismo precio. Estas operaciones, aunque no masivas, contrastan con el optimismo de los analistas y añaden un matiz de cautela.
La próxima cita con los resultados decidirá si la apuesta empieza a dar frutos
A finales de julio Amazon presentará sus cuentas del segundo trimestre. Será entonces cuando el mercado pueda evaluar si las inversiones multimillonarias en infraestructura de IA están trasladándose a los márgenes operativos o si, por el contrario, la presión sobre el flujo de caja se intensificará aún más. De momento, el endeudamiento global del sector de inteligencia artificial suma unos 335.000 millones de dólares en 2026, más del doble que el año anterior, en un contexto donde Meta, SpaceX y Nvidia también han acudido al mercado de bonos con colocaciones de 25.000 millones cada una. Amazon, con su cartera de pedidos récord y su músculo financiero, parece tener todavía margen de maniobra, pero la ligera pérdida de apetito por su última emisión de deuda es una advertencia que el mercado no ignora.
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