AMD: El Dilema del Gigante en la Sombra de los Hyperscalers

La fortaleza de un gigante como TSMC suele ser un viento de cola innegable para sus clientes. Los resultados del primer trimestre del fabricante taiwanés, con un salto del 35% en los ingresos hasta los 35.600 millones de dólares, confirman una demanda de chips para inteligencia artificial y centros de datos que no cede. Para Advanced Micro Devices (AMD), cuyo hardware se produce en gran medida en sus fábricas, esta señal es potente. Sin embargo, la euforia se topa con una realidad estratégica incómoda: los mayores compradores del mundo están desarrollando sus propias soluciones.

Esta tensión define el momento actual de AMD. Por un lado, el impulso del mercado es evidente. En los últimos 30 días, su acción ha registrado una ganancia superior al 22%, cotizando recientemente en los 206,65 euros. Los fundamentos inmediatos son sólidos; en el cuarto trimestre de 2025, su segmento de centros de datos creció un 39%, alcanzando unos ingresos de 5.400 millones de dólares gracias a la demanda de sus procesadores EPYC. La compañía anticipa para el próximo 5 de mayo unos ingresos trimestrales de aproximadamente 9.800 millones de dólares, lo que supondría un aumento interanual del 32%.

No obstante, una sombra se proyecta sobre este crecimiento. La reciente alianza estratégica entre Meta y Google introduce un factor de incertidumbre a largo plazo. Meta ha acordado utilizar las Unidades de Procesamiento Tensorial (TPU) de Google a través de la nube y contempla incluso comprarlas directamente para 2027. Este movimiento, aunque no anula el masivo acuerdo de AMD con Meta por hasta 60.000 millones de dólares en GPUs Instinct, señala una clara tendencia de los hyperscalers a diversificar sus fuentes de suministro y desarrollar arquitecturas propias, lo que podría limitar el potencial futuro de los fabricantes tradicionales.

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El entorno geopolítico añade otra capa de volatilidad. Las tensiones en la estratégica vía marítima de Ormuz, tras conversaciones diplomáticas fallidas en Islamabad, presionaron a los valores tecnológicos en la negociación previa a la apertura del lunes. Además, algunos grandes inversores están ajustando posiciones. ARK Invest, el fondo de Cathie Wood, vendió el pasado viernes más de 44.000 acciones de AMD por un valor cercano a los 10,5 millones de dólares.

En el frente de productos, AMD continúa innovando en el segmento de consumo. Acaba de lanzar el Ryzen 9 9950X3D2, el primer procesador con tecnología de caché 3D-V dual, que eleva la memoria L3 a 192 MB, un incremento del 50% respecto a su predecesor. Este salto tecnológico tiene un precio récord: 899 dólares, el más alto jamás visto para un chip de escritorio de la serie Ryzen, disponible a partir del 22 de abril.

A pesar de los desafíos estratégicos, el consenso analítico mantiene una perspectiva positiva a medio plazo. Se prevé un crecimiento de los beneficios superior al 72% para 2026 y de alrededor del 60% para 2027. El rating de consenso se mantiene en una recomendación moderada de compra, respaldada por 21 análisis a favor de la compra y 8 que sugieren mantener la posición.

La acción, que aún muestra una revalorización del 151% en lo que va de año, cerró el viernes en 209,30 euros. Su indicador de fuerza relativa (RSI) se sitúa en un nivel muy bajo de 16,7, lo que técnicamente sugiere una condición de sobreventa tras los recientes retrocesos. El próximo 5 de mayo, más allá de la confirmación de las cifras, todos los ojos estarán puestos en cómo la dirección de AMD planea navegar entre el dominio actual de Nvidia en el hardware para IA y la creciente ambición de sus propios clientes más importantes por fabricar sus chips.

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