Bayer Aktie: 5-Milliarden-Anleihe platziert

Bayer holt sich frisches Geld am Kapitalmarkt – und die Investoren stehen Schlange. Der Leverkusener Konzern platzierte am Mittwoch Anleihen über 5 Milliarden US-Dollar. Alle Tranchen waren mehrfach überzeichnet. Das klingt nach Vertrauen. Trotzdem bleibt eine Ratingagentur skeptisch.

Fünf Tranchen, ein klares Signal

Die Bonds begibt die Tochtergesellschaft Bayer US Finance LLC aus St. Louis. Die Bayer AG garantiert dafür. Fünf Tranchen mit Laufzeiten zwischen 5 und 30 Jahren richten sich ausschließlich an institutionelle Investoren.

Die Zinssätze zeigen, wie der Markt Bayers Risiko einschätzt. Eine Tranche über 1 Milliarde US-Dollar mit Fälligkeit 2031 trägt 5,125 Prozent. Bei der 750-Millionen-Dollar-Tranche mit Fälligkeit 2033 sind es 5,375 Prozent, bei einer weiteren Tranche über 1,5 Milliarden US-Dollar sogar 5,625 Prozent. Bayer will die Erlöse für allgemeine Unternehmenszwecke nutzen. Der Abschluss der Transaktion war für den 20. Juli 2026 vorgesehen.

Fitch bleibt bei Warnung

Moody's bewertet die Anleihen mit Baa2, S&P und Fitch jeweils mit BBB. Damit hält Bayer weiterhin ein Investment-Grade-Rating. Fitch lässt aber seinen negativen Ausblick unverändert und verweist auf operative Unsicherheiten und die Schuldenlast.

Diese Einschätzung ist nicht neu. Sie bestand schon vor der aktuellen Anleiheplatzierung. Selbst der Sieg vor dem US Supreme Court im Fall Monsanto gegen Durnell Ende Juni änderte daran nichts. Die Richter entschieden mit sieben zu zwei Stimmen und blockierten damit bundesstaatliche Klagen wegen fehlender Krebswarnungen auf Roundup-Etiketten. Auch S&P Global Ratings bestätigte Anfang Mai sein "BBB"-Rating mit negativem Ausblick.

Bei Analysten fällt das Bild gemischt aus. Jefferies bekräftigte am 13. Juli sein "Hold"-Rating mit Kursziel 46 Euro und verwies auf hohe Verschuldung und Mittelabflüsse. UBS bleibt bei "Buy" mit Kursziel 52 Euro und sieht in der Roundup-Vergleichsanhörung am 19. August einen möglichen Kurstreiber. Berenberg hob sein Kursziel von 40,50 auf 55 Euro an, blieb aber bei "Hold" – die Analysten argumentieren, juristische Erfolge könnten den Weg für eine Aufspaltung von Agrar- und Pharmasparte ebnen.

Rückzug bei Glyphosat-Zöllen

Parallel zur Finanzierungsrunde sorgte die Bayer-Tochter Ruveon für Schlagzeilen. Sie zog ihre Anträge auf Antidumping- und Ausgleichszölle gegen chinesisches Glyphosat zurück. Große US-Rohstoffverbände hatten zuvor Widerstand geleistet.

Bayer/Monsanto ist der letzte verbliebene US-Hersteller von Glyphosat. Der Konzern deckt rund 60 Prozent der heimischen Versorgung ab und erzielte damit 2024 rund 2,4 Milliarden US-Dollar Umsatz. Nach dem Rückzug hält Bayer an seinem dynamischen Preismodell fest, das sich am Marktpreis generischer Glyphosat-Produkte orientiert.

Der Schritt passt zu einem Konzern, der nach dem günstigen Supreme-Court-Urteil sein Verhältnis zu wichtigen Abnehmergruppen stabilisieren will.

Zwei Signale, ein Widerspruch

Die Kombination aus erfolgreicher Milliarden-Refinanzierung und unverändert negativem Rating-Ausblick zeichnet ein zweigeteiltes Bild. Bayer bleibt handlungsfähig am Kapitalmarkt. Die Ratingagenturen mahnen trotzdem weiter zur Vorsicht bei der Verschuldung.

Die Aktie notiert aktuell bei 46,17 Euro, rund 14 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 53,86 Euro. Die annualisierte Volatilität von über 63 Prozent auf 30-Tage-Basis zeigt: Der Markt preist weiterhin erhebliche Kursschwankungen ein, trotz der jüngsten Stabilisierungssignale bei Anleihe und Rechtsstreit.

Die Roundup-Vergleichsanhörung am 19. August dürfte der nächste Termin sein, an dem sich zeigt, ob die juristische Entlastung auch die Ratingagenturen überzeugt.

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