Bloom Energy: el reloj corre mientras dos megaproyectos se atascan y el mercado se pregunta si la fe en la IA es suficiente
Published on 07/25/2026 at 18:12 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de Bloom Energy atraviesa su momento más delicado en meses. Con una caída del 14,33% en una sola sesión y un desplome acumulado del 43% en las últimas cuatro semanas, la acción del fabricante de pilas de combustible se ha convertido en un termómetro de las dudas que rodean a toda una industria. Pero lo que parece un simple correctivo es, en realidad, el resultado de una tormenta perfecta donde confluyen retrasos regulatorios, disputas geopolíticas por materias primas y un escepticismo creciente sobre la capacidad de la compañía para cumplir sus propias promesas.
El cuello de botella de Oracle y el proyecto que se desvanece
Dos de los proyectos más emblemáticos de Bloom Energy están atrapados en arenas movedizas. El primero, una ampliación de 2,45 gigavatios para Oracle, sigue a la espera de un permiso de emisiones que no termina de llegar. La tubería de gas que debe alimentar la instalación está inmersa en una disputa con los reguladores estadounidenses, y no hay visos de una resolución inminente. El segundo, un desarrollo conjunto con AEP cerca de Cheyenne, en Wyoming, ha visto cómo su calendario se deslizaba dos años en menos de 90 días. El promotor original del emplazamiento, según fuentes del mercado, ya habría abandonado el proyecto el pasado junio.
El analista de TD Cowen, Jeff Osborne, mantiene su recomendación de "mantener" con un precio objetivo de 235 dólares, pero reconoce que estos retrasos podrían lastrar sus estimaciones para 2027 y 2028. Para el ejercicio en curso, sin embargo, se muestra alineado con el consenso. Osborne encuentra un rayo de esperanza en una decisión de la FERC de junio que obliga a los operadores de red a integrar mejor la generación distribuida, como las pilas de combustible. Eso, dice, podría abrir nuevas conversaciones con operadores de centros de datos.
El escándalo del scandio y la sombra de Pekín
Mientras los proyectos se estancan, un conflicto en la cadena de suministro sigue erosionando la confianza. Desde principios de julio, las acusaciones de vendedores en corto han puesto en duda las afirmaciones de Bloom Energy sobre su aprovisionamiento de scandio, un material esencial como estabilizador en la capa electrolítica de cerámica de cada pila. China exige licencias de exportación para este mineral, y la pregunta que divide a optimistas y escépticos es si Pekín puede realmente estrangular la capacidad de producción de la compañía.
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No todos los analistas comparten el alarmismo. Manav Gupta, de UBS, considera exageradas las preocupaciones sobre el suministro y recuerda que Bloom Energy ha desarrollado su propio proceso para asegurarse el scandio que necesita. Mark Strouse, de JPMorgan, fue aún más lejos este mismo mes al elevar su precio objetivo de 267 a 346 dólares, manteniendo su recomendación de "sobreponderar". Esa mejora provocó un breve repunte, que el desplome del viernes se encargó de borrar.
Una tormenta sectorial que no perdona a nadie
El viernes no fue un mal día solo para Bloom Energy. FuelCell Energy se dejó un 8,8% y Plug Power cedió un 4,1%. El S&P 500, mientras tanto, subió un 0,05%. El castigo fue sectorial y selectivo. Los observadores del mercado no identificaron un desencadenante concreto para la caída, sino que la atribuyen a una recogida de beneficios en un sector que había corrido demasiado gracias al apetito por todo lo relacionado con la inteligencia artificial. El volumen de negociación superó en un 30% la media de los últimos 65 días, una señal de la nerviosidad que domina el sentimiento.
La aritmética que inquieta a los inversores
El verdadero problema de fondo, sin embargo, no son los vendedores en corto ni los retrasos puntuales. Es la aritmética de las previsiones. Bloom Energy mantiene su guía anual, pero para alcanzarla necesita generar unos 1.040 millones de dólares de ingresos por trimestre en la segunda mitad del año. El consenso para el segundo trimestre se sitúa en 766,9 millones. La brecha es enorme.
TD Cowen estima que los ingresos del segundo trimestre alcanzarán los 837 millones, ligeramente por encima del consenso de 833 millones. Pero su previsión de EBITDA ajustado es de solo 127 millones, un 15% por debajo de la estimación media de 149 millones. Para el conjunto del año, el banco proyecta unos ingresos de unos 3.750 millones y un EBITDA ajustado de 670 millones, ambas cifras en línea con el mercado.
El mercado de opciones habla un lenguaje claro
El desplome del viernes no fue un accidente aislado. El volumen de opciones put se disparó muy por encima de la media, una señal inequívoca de que los inversores están cubriéndose contra nuevas caídas. La volatilidad a 30 días anualizada supera el 126%, un nivel que convierte a Bloom Energy en un valor solo apto para estómagos muy resistentes.
A pesar del correctivo, el recorrido alcista en doce meses sigue siendo espectacular: un 481,68% desde el mismo periodo del año anterior. Incluso tras caer casi un 47% desde su máximo de 52 semanas, en 308,50 dólares, la acción cotiza a 163,80 euros, muy por encima de su media móvil de 200 días, situada en 146,77 euros. El RSI de 14 días, en 36,1, se acerca al territorio de sobreventa, lo que históricamente ha precedido a rebotes técnicos.
La cita del 28 de julio
Bloom Energy presentará sus resultados del segundo trimestre el martes 28 de julio, tras el cierre del mercado. Los inversores escrutarán cada palabra sobre los proyectos de Oracle y AEP, y cualquier indicio sobre la capacidad de la compañía para acelerar los ingresos en la segunda mitad del año. El consenso de analistas sigue siendo optimista: el precio objetivo medio equivale a unos 251,64 euros, lo que implica un potencial de subida superior al 53% desde el cierre del viernes.
Pero la distancia entre el optimismo de Wall Street y la realidad del parqué es cada vez más difícil de ignorar. Con una capitalización bursátil de 54.570 millones de euros en un sector conocido por su irregularidad en el reconocimiento de ingresos, Bloom Energy se ha convertido en una apuesta de alto riesgo sobre la electrificación de la inteligencia artificial. La pregunta que los inversores responderán el 28 de julio es si esa apuesta sigue mereciendo la pena.
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