BYD: el Great Tang y la fábrica de Hungría marcan la hoja de ruta para salir del pozo de márgenes
Published on 07/08/2026 at 09:33 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de BYD ha conseguido remontar desde su mínimo anual de 8,03 euros hasta 9,63 euros, un rebote del 11% en la última semana que, sin embargo, no logra disipar las dudas sobre la rentabilidad del grupo chino. El avance se sustenta en el empuje de las exportaciones, pero el lastre del mercado doméstico y la guerra de precios siguen pesando sobre los márgenes. Desde el máximo histórico de 14,80 euros de julio de 2025, el título acumula una caída cercana al 35%, y en lo que va de año el saldo sigue siendo negativo, con un descenso del 15%.
La crisis de beneficios se ha agravado durante tres trimestres consecutivos. En los primeros tres meses de 2026, el beneficio neto de BYD se desplomó más de un 55% interanual, el nivel más bajo en tres años. El margen bruto del negocio de vehículos se contrajo del 20,1% al 18,8%, mientras que en el cuarto trimestre de 2025 el retroceso ya había sido del 33%, segundo periodo seguido de descensos. La compañía perdió además su liderazgo en el mercado chino en enero y febrero de 2026 en favor de Geely, y las matriculaciones de enero cayeron de forma significativa. Para hacer frente a la competencia, BYD ha intensificado los descuentos, llegando al nivel más alto de ofertas promocionales en los últimos dos años.
Frente a este panorama, la expansión internacional se ha convertido en el principal antídoto. En el primer trimestre, los envíos al exterior crecieron un 55% y representaron ya el 45% del total de entregas. En abril, el ritmo se aceleró hasta un récord del 70% interanual, superando las 175.000 unidades en junio, según datos del segundo artículo. BYD también ha recuperado el liderazgo mundial en ventas de vehículos eléctricos puros, con 557.000 unidades entregadas en un trimestre, superando a Tesla. El lanzamiento del Great Tang, un SUV de siete plazas con la última generación de baterías Blade, ha generado más de 30.000 pedidos en su primer día, y la compañía ha presentado además una nueva tecnología de carga ultrarrápida para apuntalar los márgenes con un mix de producto superior.
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Sin embargo, la apuesta exterior exige una transformación industrial de gran calado. La fábrica de BYD en Szeged (Hungría), cuyo inicio de producción en serie está previsto para el cuarto trimestre de 2026, acumula ya un año de retraso. El proyecto de una planta en Turquía, valorado en miles de millones, ha quedado congelado ante los riesgos geopolíticos. La compañía busca ahora una segunda ubicación en España o Francia, y se espera una decisión definitiva a mediados de julio. La producción europea, aunque evita aranceles, reduce los márgenes al perder la ventaja de la cadena de suministro integrada en China. Por otro lado, la reducción de aranceles en Canadá al 6,1% abre una nueva vía para modelos asequibles como el Dolphin Surf, aunque con un límite inicial de 49.000 unidades.
Los riesgos no se limitan a la producción. BYD vende sus vehículos en el extranjero en dólares y euros, pero soporta los costes en yuanes, una discrepancia que provocó pérdidas cambiarias significativas en el último trimestre. Los analistas de Nomura consideran la expansión exterior un catalizador sostenible, pero algunos expertos advierten de que la compañía atraviesa una "fase de crecimiento antes del beneficio" en los mercados internacionales, lo que seguirá presionando las cuentas. La volatilidad anualizada del título alcanza el 40%, reflejo de la incertidumbre.
Técnicamente, la acción cotiza todavía un 10% por debajo de su media de 200 días, situada en 10,72 euros, aunque llegó a estar un 13% por debajo. El RSI, en 56,6 puntos, indica una posición neutral, sin sobrecompra ni sobreventa. El siguiente objetivo alcista se sitúa en la media de 50 días, en 9,85 euros, y más allá en la de 100 días, en 10,51 euros. Por el lado bajista, un nuevo test del mínimo de 8,03 euros no se descarta.
La próxima cita clave será la presentación de resultados trimestrales. Los inversores vigilarán si el margen bruto del negocio de vehículos logra mantenerse por encima del 18,8% del primer trimestre. Si las exportaciones siguen ganando peso y el Great Tang mantiene su demanda, el suelo de márgenes podría consolidarse. Pero si la guerra de precios en China se intensifica o se repiten las pérdidas cambiarias, ni siquiera un récord exportador bastará para sostener la recuperación. El mercado espera señales claras antes de tomar partido.
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