COPX: El ETF del cobre navega entre el déficit estructural y las señales técnicas de sobreventa
24.04.2026 - 00:04:23 | boerse-global.de
El cobre cotiza por encima de los 6 dólares la libra, pero el Global X Copper Miners ETF (COPX) refleja un mercado partido en dos: mientras los fundamentos de oferta y demanda apuntan a un déficit creciente, los costes operativos y la incertidumbre macroeconómica ponen freno a las mineras que integran el fondo.
Un déficit de 407.000 toneladas y la sombra de China
Los estrategas de UBS proyectan un déficit estructural de oferta de aproximadamente 407.000 toneladas de cobre para 2026, impulsado por los persistentes cuellos de botella en la producción y la imparable demanda vinculada a la electrificación global. Sin embargo, Goldman Sachs lanzó una advertencia el pasado 23 de abril: los fabricantes chinos podrían moderar la demanda y limitar el potencial alcista, pese a los fuertes flujos de capital que está recibiendo el sector.
El metal rojo se cambiaba esta mañana ligeramente por encima de los 6,00 dólares por libra, para estabilizarse después en torno a los 6,03 dólares. Durante el primer trimestre de 2026, el cobre llegó a marcar máximos históricos por encima de los 6,50 dólares. Las coberturas de compra por parte de China antes de las festividades de mayo sostienen las cotizaciones a corto plazo.
Teck Resources marca el ritmo de las ganancias
Teck Resources publicó sus resultados del primer trimestre de 2026 este jueves antes de la apertura del mercado. El consenso de analistas anticipaba 79 centavos por acción, lo que representa un incremento implícito del 88% respecto al mismo periodo del año anterior. Las revisiones al alza de las estimaciones en los últimos 60 días alcanzaron casi el 84%, y en los cuatro trimestres previos, Teck superó las expectativas en un promedio del 54%.
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El entorno de precios favoreció estas proyecciones. El cobre promedió 5,83 dólares por libra en el primer trimestre, un 27% más que un año atrás. El punto álgido se alcanzó a finales de enero, con 6,58 dólares, tras interrupciones productivas en Indonesia, la República Democrática del Congo y Chile.
La producción de cobre de Teck ascendió a unas 453.000 toneladas en 2025, y para 2026 la compañía prevé un rango de entre 455.000 y 530.000 toneladas, cuyo punto medio supone un crecimiento cercano al 8,5%. Los analistas estiman que solo en el primer trimestre la producción habría aumentado un 23% interanual.
En paralelo, Teck y Anglo American han acordado una fusión para crear Anglo Teck, un gigante del cobre con sede en Vancouver que aspira a situarse entre los primeros productores mundiales.
Producción récord en Chile y presión en los costes
Rio Tinto reportó un incremento del 9% en la producción de su mina Oyu Tolgoi durante el primer trimestre, una señal positiva para el conjunto del sector. El ETF gestiona actualmente unos 7.590 millones de dólares y está compuesto por 39 posiciones. En la sesión anterior, el fondo avanzó un 4,21%, hasta los 84,90 dólares.
Pero no todo son buenas noticias. Las tensiones en el estrecho de Ormuz están elevando los fletes y encareciendo los explosivos, lo que golpea especialmente a las mineras chilenas, dependientes del diésel importado. Las fundiciones chinas produjeron en marzo 1,33 millones de toneladas de cobre refinado, una cifra récord, aunque los operadores siguen de cerca la disponibilidad de insumos como el ácido sulfúrico.
Señales técnicas y flujos de entrada
El COPX acumula una rentabilidad cercana al 16% en lo que va de año y de casi el 129% en los últimos doce meses. Su RSI se sitúa en 15,6, un nivel que los analistas técnicos interpretan como una señal de sobreventa y que podría anticipar un rebote.
Los flujos de entrada respaldan esta lectura: en los últimos seis meses, el fondo ha recibido unos 2.900 millones de dólares netos. Su patrimonio ronda los 7.500 millones. Las mayores participaciones son Lundin Mining (6,38%), KGHM Polska Mied? (cerca del 6%) y Sumitomo Metal Mining (5,80%).
La demanda estructural sigue siendo un argumento de peso. J.P. Morgan estima que solo los centros de datos consumirán unas 475.000 toneladas de cobre en 2026, ya que la infraestructura de inteligencia artificial requiere entre tres y cuatro veces más cobre que las instalaciones convencionales. Amazon Web Services ya aseguró en enero el suministro directo de cobre de Rio Tinto desde una mina en Arizona.
La agenda de resultados marca el próximo movimiento
El próximo hito para el ETF llegará el 6 de mayo, cuando Lundin Mining, su principal posición, presente sus cuentas trimestrales. Los analistas esperan 28 centavos por acción, un incremento del 155% frente al mismo trimestre del año anterior.
La clave para las próximas semanas será si la demanda china se recupera tras las festividades y si los mayores costes operativos pueden ser compensados por unos precios del cobre más elevados. Ambos factores determinarán la dirección del COPX en el segundo trimestre.
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