CSG Aktie: Landfahrzeuge springen um 83 Prozent

Starke Nachfrage, volle Auftragsbücher – bei CSG klaffen operative Realität und Börsenbewertung spürbar auseinander. Der Rüstungskonzern meldet für das erste Quartal ein zweistelliges Umsatzwachstum und einen massiven Anstieg der Bestellungen. Anleger reagieren erleichtert und schicken die Papiere auf Wochensicht um gut 14 Prozent nach oben.

Landfahrzeuge und Munition treiben Wachstum

Die Zahlen zum Jahresauftakt fallen robust aus. Bis Ende März kletterte der Umsatz auf 1,54 Milliarden Euro. Parallel dazu stieg das operative Ergebnis auf 372 Millionen Euro, was einer soliden Marge von 24,1 Prozent entspricht.

Den eigentlichen Impuls liefert die Auftragslage. Der Bestand an festen Bestellungen wuchs auf 17 Milliarden Euro an. Die Pipeline an verhandelten Projekten umfasst weitere Milliardenbeträge. Besonders die Sparten für Landfahrzeuge und schwere Munition verzeichnen rasante Zuwächse.

Das Segment Land Systems verbuchte ein Umsatzplus von fast 83 Prozent. Auch das Geschäft mit großkalibriger Munition legte um 22 Prozent zu. Einzig der Bereich Ammo+, der den zivilen US-Markt bedient, schwächelte mit einem spürbaren Umsatzrückgang.

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Hohe Vorräte belasten Cashflow

Trotz der vollen Auftragsbücher offenbart die Bilanz eine Schwachstelle. Der operative Cashflow vor Steuern lag im ersten Quartal bei lediglich sechs Millionen Euro. Das Nettoumlaufvermögen stieg auf fast 2,2 Milliarden Euro an. Das Management begründet dies mit dem Aufbau von Lagerbeständen für kommende Großaufträge.

Für das Gesamtjahr hält der Vorstand an seiner Prognose fest. Der Umsatz soll auf bis zu 7,6 Milliarden Euro steigen. Die operative Marge wird unverändert bei rund 24 Prozent erwartet. Auch das Umlaufvermögen soll bis zum Jahresende wieder sinken.

An der Börse sorgten die Daten für eine spürbare Erholung. Die Aktie ging am Freitag bei 18,70 Euro aus dem Handel. Damit verringert sich der Abstand zum 50-Tage-Durchschnitt von 21,90 Euro. Vom 52-Wochen-Hoch bei 33,81 Euro aus dem Januar bleibt das Papier allerdings noch weit entfernt.

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Am 7. August folgen die Halbjahreszahlen. Dann muss das Management beweisen, dass sich der milliardenschwere Auftragsbestand zügig in Umsatz verwandelt. Marktbeobachter werden zudem genau darauf achten, ob sich das gebundene Kapital wie angekündigt normalisiert.

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