Die ADM-Aktie profitiert von robustem Agrargeschäft und zweistelligem Gewinnanstieg

Archer-Daniels-Midland, kurz ADM (ISIN US0394831020), hat im jüngsten Quartalsbericht einen Milliardenumsatz und einen deutlichen Gewinnanstieg gemeldet, was der ADM-Aktie neue Unterstützung gibt. Laut Unternehmensangaben erzielte der Konzern im Geschäftsjahr 2023 einen Umsatz im hohen zweistelligen Milliardenbereich und steigerte den bereinigten Gewinn je Aktie im Jahresvergleich klar, wobei insbesondere die Verarbeitung landwirtschaftlicher Rohstoffe und das Nahrungsmittelgeschäft zu den Treibern gehörten. Für Anleger entscheidend: Die Profitabilität legte im Vergleich zum Vorjahr zu und unterstreicht die Rolle von ADM als globalem Agrar- und Ernährungsplayer.

Gewinn und Marge legen im Jahresvergleich zu

ADM berichtet für das Geschäftsjahr 2023 einen Rekordumsatz im Bereich von mehreren Dutzend Milliarden US-Dollar, getragen von starker Nachfrage nach Getreide, Ölsaaten und Zutaten für die Lebensmittelindustrie. Im Vergleich zum Vorjahr erhöhte sich der Umsatz im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich, während der bereinigte Gewinn je Aktie zweistellig zulegte. Entscheidend war dabei, dass das Unternehmen die operative Marge verbessern konnte: Der operative Gewinn wuchs schneller als der Umsatz, sodass die Marge im Jahresvergleich um mehrere Zehntelprozentpunkte anstieg.

Der Bereich Ag Services & Oilseeds – also Handel, Logistik und Verarbeitung von Getreide und Ölsaaten – blieb 2023 der wichtigste Ergebnisträger. Hier verzeichnete ADM ein deutliches Plus beim operativen Ergebnis gegenüber 2022, nachdem höhere Crush-Margen bei Ölsaaten und eine gute Auslastung der Anlagen auf die Profitabilität durchschlugen. Auch der Bereich Carbohydrate Solutions mit Ethanol, Stärke und Süßungsmitteln profitierte von robusten Preisen und einer soliden Nachfrage, was die Ergebnisbasis verbreiterte.

ADM-Aktie stützt sich auf soliden Marktwert

Die ADM-Aktie wird in den USA an der NYSE gehandelt und reflektiert damit die globale Rolle des Konzerns in der Agrar- und Lebensmittelkette. Auf Basis des letzten verfügbaren Handelstags lag die Marktkapitalisierung von ADM bei deutlich über 30 Milliarden US-Dollar, womit das Unternehmen zu den größeren Werten im Sektor Agrarhandel und Lebensmittelzutaten zählt. Damit bewegt sich der Marktwert klar über dem Niveau vieler reiner Agrarhändler mittlerer Größe und unterstreicht die Bedeutung von ADM als integrierter Konzern mit langen Wertschöpfungsketten.

Im Jahresverlauf zeigte die ADM-Aktie eine moderate Schwankungsbreite: Die Spanne zwischen 52-Wochen-Hoch und 52-Wochen-Tief lag im zweistelligen US-Dollar-Bereich. Verglichen mit dem 52-Wochen-Tief notierte die Aktie zuletzt mit einem Aufschlag von mehreren Prozentpunkten, während sie gleichzeitig unter ihrem zyklischen Hoch lag. Dieser Abstand zum Hoch signalisiert, dass ein Teil der früheren Euphorie im Kurs bereits abgebaut ist, während das aktuelle Bewertungsniveau stärker von den tatsächlichen Ergebnissen und dem Ausblick getragen wird.

Fokus auf Zutaten und Nahrungsmittel

ADM hat sich in den vergangenen Jahren von einem reinen Agrarrohstoffhändler zu einem breit aufgestellten Nahrungsmittel- und Ingredients-Anbieter entwickelt. Das Segment Nutrition bündelt unter anderem Aromen, Proteinzutaten, Spezialöle und Texturgeber für die Lebensmittelindustrie. In diesem Bereich verzeichnete ADM im Geschäftsjahr 2023 ein Umsatzplus gegenüber 2022, wobei das Wachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich lag. Gleichzeitig fiel der operative Gewinn im Nutrition-Segment höher aus als im Vorjahr, sodass die entsprechende Marge im Jahresvergleich zulegte.

Dieser Ausbau höherwertiger Geschäftsbereiche ist für die Bewertung der ADM-Aktie zentral. Ingredients und Spezialnahrungsmittel weisen im Regelfall eine höhere Marge auf als der klassische Rohstoffhandel. Entsprechend kann ADM durch den Mix-Effekt die Konzernprofitabilität steigern, selbst wenn der absolute Volumenanstieg bei Getreide oder Ölsaaten moderat bleibt. Für Anleger ist die Frage wichtig, wie stark das Management den Anteil dieser margenstarken Segmente weiter erhöhen kann und wie sich gleichzeitig die zyklischeren Aktivitäten in Ag Services & Oilseeds entwickeln.

ADM und das Produktportfolio im Agrar- und Nahrungsmittelsektor

Zu den bekanntesten Geschäftsfeldern von ADM gehört die Verarbeitung von Sojabohnen und Mais zu Ölen, Proteinen, Stärke und Ethanol. Diese Produkte fließen in zahlreiche Endanwendungen – von Speiseölen und Backwaren über Softdrinks bis hin zu Biokraftstoffen. Die Breite des Portfolios sorgt dafür, dass ADM von verschiedenen Nachfragequellen profitiert und nicht nur von einem einzelnen Rohstoff oder Markt abhängig ist.

Im Bereich Sojaöl und Pflanzenöl profitiert ADM beispielsweise von der Nachfrage aus der Lebensmittelindustrie und zunehmend auch aus dem Biokraftstoffsegment. Gleichzeitig liefert der Konzern Proteinkomponenten für Tierfutter, wodurch das Unternehmen indirekt vom weltweit steigenden Fleischkonsum und von der Nachfrage nach Milchprodukten beeinflusst wird. Diese Vielfalt der Absatzkanäle ist ein Grund dafür, dass die Ergebnisse von ADM nicht eins zu eins den kurzfristigen Preisschwankungen einzelner Agrarrohstoffe folgen.

ADM-Aktie: nüchterner Blick auf Kurs und Bewertung

Beim Blick auf die ADM-Aktie spielt neben den absoluten Ergebnissen auch die Bewertung eine Rolle. Setzt man die zuletzt berichtete Marktkapitalisierung von mehr als 30 Milliarden US-Dollar ins Verhältnis zum Jahresumsatz 2023, ergibt sich ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von klar unter 1. Das unterstreicht, dass der Markt ADM trotz solider Profitabilität noch nicht wie einen typischen, stark margengetriebenen Markenartikelkonzern bewertet, sondern eher wie ein zyklisches Industriewertpapier.

Gleichzeitig liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis des bereinigten Gewinns je Aktie 2023 im niedrigen zweistelligen Bereich, was im historischen Vergleich moderat ist. Damit spiegelt die Bewertung sowohl die zyklischen Risiken im Agrarhandel als auch das Potenzial höhermargiger Nahrungsmittel- und Ingredientsgeschäfte wider. Für Anleger zählt jetzt vor allem, ob ADM seine Strategie zur Verschiebung des Geschäftsmodells in Richtung margenstärkerer Segmente konsequent umsetzt und dabei weiterhin zweistellige Gewinnzuwächse erzielen kann.