Die AXA-Aktie profitiert von Gewinnsprung und stabilem Versicherungsgeschäft

AXA (ISIN FR0000120620) hat das Jahr 2023 mit einem kräftigen Ergebnissprung abgeschlossen: Der Versicherer steigerte den bereinigten Nettogewinn nach Unternehmensangaben für das Geschäftsjahr 2023 auf rund 7,2 Milliarden Euro, nach etwa 6,7 Milliarden Euro im Jahr 2022. Für die AXA-Aktie ist der deutliche Ergebniszuwachs ebenso wichtig wie der stabile Geschäftsverlauf, denn die französische Gesellschaft zählt mit ihrer Börsennotierung an der Euronext Paris zu den Schwergewichten im europäischen Finanzsektor und orientiert sich im Wettbewerb auch an Konkurrenten aus dem DACH-Raum.

Ergebnisanstieg und Dividende im Fokus

Laut den veröffentlichten Geschäftszahlen für das Jahr 2023 erzielte AXA einen Gesamtumsatz von rund 102 Milliarden Euro, nachdem im Jahr 2022 rund 100 Milliarden Euro ausgewiesen worden waren. Damit legte der Konzernumsatz binnen Jahresfrist um ungefähr 2 Milliarden Euro zu und unterstreicht die Breite des Versicherungsgeschäfts über Schaden/Unfall, Leben/Kranken und Asset Management. Gleichzeitig hob der Versicherer den bereinigten Nettogewinn, also den Adjusted Earnings, wie erwähnt auf etwa 7,2 Milliarden Euro an und lag damit spürbar über dem Vorjahreswert von rund 6,7 Milliarden Euro. Der Gewinnanstieg um rund 0,5 Milliarden Euro zeigt, dass die Konzernführung weiterhin konsequent an Margen und Effizienz arbeitet.

Zu den zentralen Kennziffern, die für Anleger eine große Rolle spielen, gehört die Dividende. Für das Geschäftsjahr 2023 schlug AXA nach den vorliegenden Angaben eine Ausschüttung von 1,98 Euro je Aktie vor, nachdem für das Geschäftsjahr 2022 noch 1,70 Euro je Aktie gezahlt worden waren. Das entspricht einer Erhöhung der Dividende um 0,28 Euro je Anteilsschein und signalisiert, dass das Management den Spielraum aus dem höheren Ergebnis und der Kapitalstärke offensiv für Aktionärsrenditen nutzt. In Relation zum bereinigten Nettogewinn bleibt die Ausschüttungsquote dabei in einem Rahmen, der im europäischen Versicherungssektor üblich ist.

Operative Entwicklung 2024 und Vergleich zum Vorjahr

Für das erste Quartal 2024 meldete AXA ein solides Wachstum des operativen Ergebnisses: Die Gesellschaft wies ein bereinigtes Ergebnis von rund 2 Milliarden Euro aus, nach etwa 1,9 Milliarden Euro im ersten Quartal 2023. Damit stieg das operative Ergebnis im Jahresvergleich um ungefähr 100 Millionen Euro und bestätigte den Trend eines moderaten, aber stetigen Ertragsanstiegs. Im Versicherungsgeschäft ist ein solcher Zuwachs vor allem vor dem Hintergrund höherer Schadenaufwendungen und eines volatilen Kapitalmarktumfeldes relevant, weil er auf eine verbesserte Underwriting-Disziplin und robuste Preise hindeutet.

Auf der Umsatzseite erreichte AXA im ersten Quartal 2024 nach den vorliegenden Angaben ein Prämienvolumen von rund 30 Milliarden Euro, was leicht über dem Niveau von rund 29,5 Milliarden Euro im ersten Quartal 2023 lag. Die Zunahme um etwa 0,5 Milliarden Euro entfiel vor allem auf den Bereich Schaden/Unfall, in dem steigende Prämien und ein größeres Geschäftsvolumen den Ertrag stützten. Die Entwicklung der Combined Ratio, der zentralen Kennzahl für die Profitabilität von Schaden-/Unfallversicherern, blieb auf einem aus Investorensicht komfortablen Niveau; AXA bewegt sich hier im Bereich unter 95 Prozent, womit der Konzern auf jeden Euro Beitragseinnahmen weniger als 95 Cent für Schäden und Kosten aufwenden muss.

Kapitalstärke, Solvenzquote und Rückkäufe

Ein weiteres zentrales Element der Investmentstory von AXA ist die Kapitalausstattung. Die Solvency-II-Quote, also das Verhältnis von vorhandenem zu erforderlichem regulatorischem Kapital, lag laut Unternehmensangaben per Ende 2023 bei rund 227 Prozent. Gegenüber einem Wert von etwa 215 Prozent per Ende 2022 entspricht dies einem Anstieg um rund 12 Prozentpunkte, was die robuste Kapitalstärke und die Fähigkeit des Konzerns unterstreicht, sowohl regulatorische Anforderungen zu erfüllen als auch Kapital an die Eigentümer zurückzuführen. Versicherer im Euroraum liegen typischerweise in einer Spanne von 150 bis 220 Prozent, sodass AXA hier eher am oberen Rand des Sektors agiert.

Parallel dazu nutzt das Management Aktienrückkäufe, um überschüssige Mittel zu verteilen und den Gewinn je Aktie zu stützen. Für das Jahr 2023 kündigte AXA ein Rückkaufprogramm im Volumen von etwa 1,6 Milliarden Euro an, nachdem im Vorjahr Rückkäufe von rund 1,1 Milliarden Euro durchgeführt worden waren. Die Erhöhung der Rückkaufvolumina signalisiert Vertrauen in die eigene Bewertung und erhöht tendenziell die Kapitalrendite für verbleibende Anteilseigner. In Kombination mit der gesteigerten Dividende zeigt sich, dass der Konzern sein Kapitalprogramm klar auf Aktionärsrenditen ausgerichtet hat, ohne die Solvenz zu schwächen.

Segmentstruktur und Stellung am Markt

AXA ist stark in der Schaden-/Unfallversicherung, in der Lebens- und Krankenversicherung sowie im Asset Management vertreten. Den größten Umsatzanteil steuert der Bereich Schaden/Unfall mit einem Beitragsvolumen von deutlich über 50 Milliarden Euro pro Jahr bei, während das Lebens- und Krankenversicherungsgeschäft sowie das Asset Management zusammen auf mehrere zehn Milliarden Euro Umsatz kommen. Durch diese Diversifikation ist der Konzern weniger abhängig von einzelnen Marktsegmenten und kann Schwankungen im Schadengeschehen oder an den Kapitalmärkten besser ausgleichen.

Im europäischen Vergleich gehört AXA zu den größten Versicherungsgruppen und steht im Wettbewerb mit anderen Großversicherern, die ebenfalls an wichtigen Indizes der Eurozone notiert sind. Für Investoren aus dem deutschsprachigen Raum ist die AXA-Aktie interessant, weil sie Zugang zu einem global aufgestellten Versicherer mit Schwerpunkt Europa bietet, während gleichzeitig Kennzahlen wie Combined Ratio, Solvency-II-Quote und Dividendenpolitik mit jenen DACH-Peers vergleichbar sind. Die Kombination aus Prämienwachstum, stabiler Profitabilität und hoher Kapitalausstattung bildet dabei die Grundlage der Bewertung.

Kernprodukt: Schaden-/Unfallversicherung für Privat- und Firmenkunden

Ein zentrales Produktfeld von AXA ist die Schaden-/Unfallversicherung für Privat- und Firmenkunden, zu der etwa Kfz-, Hausrat- und Haftpflichtpolicen ebenso zählen wie gewerbliche Industrie- und Spezialdeckungen. In diesem Segment erwirtschaftet AXA jährlich Prämieneinnahmen im mittleren zweistelligen Milliarden-Euro-Bereich und profitiert von regelmäßig erneuerten Verträgen sowie von Preisanpassungen, die steigende Schadenkosten abfedern. Die Profitabilität wird dabei über die Combined Ratio gemessen, die – wie beschrieben – unter 95 Prozent liegt und damit Raum für einen soliden technischen Gewinn eröffnet.

AXA-Aktie und Markteinordnung

Die AXA-Aktie ist an der Euronext Paris gelistet und spiegelt in ihrem Kursverlauf die genannten Ertrags- und Kapitalzahlen wider. Der Konzern kombiniert regelmäßige Dividendenzahlungen im Bereich von rund 1,50 bis knapp 2,00 Euro je Aktie mit Aktienrückkäufen im Milliardenvolumen, was über die Jahre zu einem stetigen Anstieg des Ergebnisses je Aktie beigetragen hat. Für Anleger sind diese Kennziffern ein wichtiger Bezugspunkt, wenn sie die Bewertung des Titels mit anderen europäischen Finanzwerten vergleichen, die in Leitindizes wie dem Euro Stoxx 50 vertreten sind.