Die Befesa-Aktie zeigt nach soliden Zahlen stabile Stärke

Der Recycling-Spezialist Befesa S.A. (ISIN LU1704650164) verbindet mit der Befesa-Aktie ein industrielles Geschäftsmodell, das von stabiler Nachfrage und soliden Kennzahlen profitiert. Laut Unternehmensangaben erzielte Befesa im Geschäftsjahr 2024 einen Umsatz von rund 950 Mio. Euro, nachdem die Erlöse im Jahr 2023 noch bei etwa 900 Mio. Euro lagen, was einem Anstieg im hohen einstelligen Prozentbereich entspricht. Parallel dazu lag das bereinigte EBITDA 2024 im Bereich von etwa 200 Mio. Euro und damit sichtbar über dem Wert des Vorjahres, während der Nettogewinn im Geschäftsjahr 2024 im mittleren zweistelligen Millionenbereich ausgewiesen wurde.

Recycling-Geschäft mit skalierbarer Marge

Das Kerngeschäft von Befesa umfasst die Aufbereitung von Stahlstaub aus Elektrostahlwerken sowie das Recycling von Aluminium-Schrott zu hochwertigen Sekundäraluminium-Produkten. In den Stahlstaub-Segmenten verarbeitete Befesa im Jahr 2024 nach eigenen Angaben mehrere hunderttausend Tonnen Material und profitierte von langfristigen Verträgen mit Stahlherstellern. Die Kombination aus festen Entsorgungsverträgen und der Verwertung von Metallinhalten führt dazu, dass sich die Marge an den Metallpreisen orientiert; hier konnte Befesa 2024 eine EBITDA-Marge im niedrigen bis mittleren 20-Prozent-Bereich erzielen.

Im Aluminium-Bereich verarbeitet Befesa jährlich mehrere hunderttausend Tonnen Schrott und Gießereirückstände, die zu Sekundäraluminium für die Automobil- und Bauindustrie aufbereitet werden. Der Umsatzanteil dieses Segments liegt typischerweise im Bereich von rund zwei Fünfteln des Konzernumsatzes, während der Stahlstaub-Bereich etwas mehr als die Hälfte ausmacht. Für Anleger ist entscheidend, dass Befesa dank eines effizienten Anlagenparks und eines hohen Automatisierungsgrades im Geschäftsjahr 2024 einen Free Cashflow im mittleren zweistelligen Millionenbereich generierte, was die Fähigkeit zur Finanzierung von Investitionen und zur Bedienung der Dividende unterstreicht.

Verschuldung und Investitionsprogramm

Die Bilanzstruktur von Befesa gilt als für einen Anlagenbetreiber moderat. Zum Ende des Geschäftsjahres 2023 lag die Nettofinanzverschuldung nach Unternehmensangaben im Bereich von rund 500 Mio. Euro, was in Relation zum EBITDA einem Verschuldungsgrad von grob 2,5 bis 3,0 entspricht. Dieser Wert blieb auch 2024 im Rahmen, da die steigenden Gewinne die Schuldenlast relativierten. Die Zinsaufwendungen sind damit beherrschbar, während Befesa gleichzeitig ein Investitionsprogramm zur Modernisierung und Kapazitätserweiterung der Recyclinganlagen verfolgt.

In den vergangenen Jahren hat Befesa mehrere Ausbauprojekte in Europa und Asien umgesetzt, um näher an wichtigen Stahl- und Aluminiumkunden zu rücken. Diese Erweiterungen steigern die verarbeitbare Menge und verbessern die Auslastung, was die Margen stützen kann. Die Gesellschaft setzt dabei auf langlaufende Verträge mit Elektrostahlwerken, die ihren Stahlstaub zu Befesa liefern, und gewinnt damit planbare Auslastung für die eigenen Anlagen.

Produktbezug: Recycling von Stahlstaub

Ein repräsentatives Beispiel für das Geschäftsmodell von Befesa ist die Aufbereitung von Stahlstaub aus Elektrostahlwerken. Dieser Staub enthält Zink und andere Metalle, die Befesa in spezialisierten Drehrohrofenanlagen zurückgewinnt und zu verwertbaren Metallprodukten verarbeitet. Die Elektrostahlwerke zahlen Befesa für die Entsorgung des Stahlstaubs, während Befesa zugleich vom Verkauf der gewonnenen Metallprodukte profitiert. So entsteht ein zirkuläres Geschäftsmodell, das sowohl ökologische als auch ökonomische Vorteile bietet.

Marktperspektive der Befesa-Aktie

Für die Befesa-Aktie ist entscheidend, dass das Unternehmen die Kombination aus stabilen Entsorgungsverträgen und der Beteiligung an Metallpreisen beibehält. Steigende Metallpreise können bei Befesa zu höheren Erlösen aus der Verwertung führen, während fallende Preise durch Vertragsstrukturen und operative Effizienz teilweise abgefedert werden. Langfristig hängt die Entwicklung der Befesa-Aktie zudem davon ab, wie stark sich Elektrostahl und Sekundäraluminium im Rahmen der Dekarbonisierungsstrategien der Industrie etablieren. In diesem Umfeld soll Befesa seine Kapazitäten weiter ausbauen und die Margen durch Effizienzgewinne stabil halten.