Die Ceconomy-Aktie bleibt nach soliden Zahlen und Online-Fokus im MDAX-Umfeld stabil

Ceconomy (ISIN DE0007257503) ist als Elektronikhandelsgruppe hinter den Marken MediaMarkt und Saturn im MDAX gelistet und erzielte im Geschäftsjahr 2022/23 einen Umsatz im hohen einstelligen Milliardenbereich, wobei der Vorstand ein deutlich verbessertes Ergebnis gegenüber dem Vorjahr ausweisen konnte. Laut Unternehmensangaben für das Geschäftsjahr 2022/23 stieg das bereinigte operative Ergebnis (EBIT) im Vergleich zum vorherigen Geschäftsjahr an, was insbesondere auf Effizienzmaßnahmen und einen höheren Anteil margenstarker Dienstleistungen zurückgeführt wird. Für Anleger zählt derzeit vor allem, dass Ceconomy den Umbau des Geschäftsmodells hin zu mehr Online-Verkäufen und Services vorantreibt, um die Profitabilität im wettbewerbsintensiven Elektronikmarkt zu stärken.

Geschäftszahlen und Ergebnisentwicklung

Nach Unternehmensangaben zum Geschäftsjahr 2022/23 hat Ceconomy im Kernmarkt Europa einen Umsatz im Milliardenbereich erwirtschaftet, wobei der Schwerpunkt weiterhin auf dem stationären Handel mit Consumer Electronics liegt, der aber zunehmend mit Online-Kanälen verzahnt wird. Der Konzern berichtet für das Geschäftsjahr 2022/23 ein bereinigtes EBIT, das gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr gesteigert werden konnte, womit sich der Trend einer vorsichtigen Ergebnisverbesserung nach pandemiebedingten Belastungen fortsetzt. Im Vergleich zum Geschäftsjahr 2021/22 zeigt sich damit eine prozentuale Verbesserung des operativen Ergebnisses, was in Verbindung mit Kostendisziplin und Sortimentsschwerpunkten auf höherwertige Produkte die Margensituation des Konzerns leicht stabilisiert.

Ceconomy verweist in seinen Investor-Relations-Unterlagen darauf, dass der Anteil des Online-Geschäfts am Gesamtumsatz im Geschäftsjahr 2022/23 gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist. Damit nähert sich der Konzern weiter einem integrierten Omnichannel-Modell, bei dem Kunden sowohl im Markt als auch online einkaufen können und Serviceleistungen wie Lieferung, Installation oder Reparatur in Anspruch nehmen. Die Verbesserung des Ergebnisses gegenüber dem Vorjahr zeigt, dass diese Strategie erste finanzielle Früchte trägt, auch wenn der Wettbewerb im europäischen Elektronikhandel weiterhin intensiv ist und die Margen unter Druck stehen.

Strategie, Margen und MDAX-Rolle

Als MDAX-Unternehmen profitiert Ceconomy von der Aufmerksamkeit institutioneller Investoren, steht aber zugleich im Vergleich mit anderen mittleren deutschen Aktienwerten, die teils deutlich höhere Margen aufweisen. Vor diesem Hintergrund betont der Konzern in seinen Finanzberichten, dass Effizienzprogramme und die Optimierung des Filialnetzes zentrale Hebel zur Verbesserung der Profitabilität bleiben. Ein gesteigertes bereinigtes EBIT im Geschäftsjahr 2022/23 gegenüber 2021/22 zeigt, dass diese Maßnahmen wirken, auch wenn die absolute Marge im Handel naturgemäß niedriger ist als in vielen Industrie- oder Softwarebranchen.

Ceconomy berichtet zudem über einen Ausbau von Serviceangeboten, etwa Garantien, Versicherungen und technischen Dienstleistungen, die einen höheren Deckungsbeitrag liefern als der reine Hardwareverkauf. Diese Fokussierung auf margenstarke Bereiche spiegelt sich in der Entwicklung des Ergebnisses wider, das im Geschäftsjahr 2022/23 gegenüber dem Vorjahr verbessert werden konnte. Für Anleger ist diese Verschiebung vom volumengetriebenen Hardwaregeschäft hin zu einem stärker service- und online-orientierten Modell ein zentrales Argument, die langfristige Ertragskraft des Unternehmens zu bewerten.

MediaMarkt und Saturn als Kernprodukte

Die wichtigste operative Basis von Ceconomy bildet das Geschäft mit Elektronikmärkten unter den Marken MediaMarkt und Saturn. In diesen Märkten erzielt der Konzern den Großteil seines Umsatzes im Geschäftsjahr 2022/23, wobei das Sortiment von Haushaltsgeräten über Unterhaltungselektronik und IT-Produkte bis zu Smartphones reicht. Die breite Produktpalette sorgt für hohe Kundenfrequenz, doch die Margen unterscheiden sich deutlich zwischen einzelnen Kategorien, weshalb das Unternehmen seinen Fokus zunehmend auf höherwertige Produkte und ergänzende Dienstleistungen legt.

Im Geschäftsjahr 2022/23 zeigt sich, dass die Verbindung der stationären Märkte mit dem Online-Shop insbesondere bei großen Elektronikanschaffungen vorteilhaft ist: Kunden informieren sich online, holen Beratung im Markt ein und lassen sich Geräte liefern und installieren. Dieses Omnichannel-Modell trägt mit einem steigenden Online-Anteil am Gesamtumsatz und einem gegenüber dem Vorjahr verbesserten operativen Ergebnis zum finanziellen Profil von Ceconomy bei. MediaMarkt und Saturn stehen damit beispielhaft für die Transformation des europäischen Elektronikhandels, bei der klassische Filialkonzepte mit digitalen Plattformen verschmelzen.

Ceconomy-Aktie als Handelswert

Die Ceconomy-Aktie ist als MDAX-Wert ein klassischer zyklischer Konsumtitel, dessen Ertragsentwicklung von der Kauflaune der Verbraucher und der Innovationsdynamik im Elektroniksegment abhängt. Mit dem im Geschäftsjahr 2022/23 gegenüber 2021/22 gesteigerten bereinigten EBIT und einem wachsenden Online-Anteil signalisiert der Konzern, dass er die strukturellen Änderungen im Handel aktiv adressiert und seine Profitabilität ausbauen möchte. Für die Bewertung der Ceconomy-Aktie spielen daher neben klassischen Kennzahlen wie Umsatz und Ergebnis auch Faktoren wie der Anteil margenstarker Services und die Effizienz des Filialnetzes eine zentrale Rolle.