Die CTV-Aktie profitiert von zweistelligem Umsatzwachstum und steigender Profitabilität

Der auf Connected-TV-Werbung fokussierte Adtech-Spezialist CTV (ISIN IL0011776995) legt mit seiner jüngsten Geschäftsentwicklung ein zweistelliges Wachstum vor, das sich zunehmend auch in der Profitabilität der CTV-Aktie widerspiegelt. Im Geschäftsjahr 2024 erzielte das Unternehmen einen Konzernumsatz von rund 167,0 Millionen US-Dollar, was einem Plus von etwa 12 Prozent gegenüber 2023 entspricht. Die Bruttomarge lag 2024 bei rund 74 Prozent und damit höher als im Vorjahr, während der bereinigte operative Gewinn (bereinigtes EBITDA) auf knapp 20 Millionen US-Dollar zulegte und damit deutlich über dem Vorjahreswert lag. Sichtbar ist damit ein Geschäftsmodell, das skaliert – und ein Marktumfeld, in dem Werbekunden zunehmend in Richtung Connected TV umschichten.

Wachstumsschub im Kerngeschäft

Das Kerngeschäft von CTV besteht aus der Bereitstellung einer Plattform für automatisierte Video- und Connected-TV-Werbung, über die Agenturen und Marken ihre Kampagnen ausspielen und optimieren. 2024 konnte CTV den Umsatz im Bereich Connected TV auf über 120 Millionen US-Dollar ausbauen, was gegenüber 2023 einem Zuwachs von rund 15 Prozent entspricht. Dieses Kerngeschäft trägt damit mehr als zwei Drittel des Gesamtumsatzes und wächst schneller als der Konzern insgesamt. Der Anteil wiederkehrender Umsätze aus langfristigen Kundenbeziehungen liegt nach Unternehmensangaben bei deutlich über 80 Prozent des Geschäftsvolumens im Connected-TV-Segment.

Wesentliche Treiber sind zum einen steigende Werbebudgets im Streaming-Umfeld, zum anderen eine höhere Nutzung datenbasierter Targeting- und Aussteuerungsmöglichkeiten. Die Kundenzahl im Bereich Connected TV stieg im Laufe des Jahres 2024 auf deutlich über 300 aktive Marken und Agenturen. Parallel dazu erhöhte sich das über die Plattform abgewickelte Media-Volumen auf einen mittleren dreistelligen Millionenbetrag in US-Dollar, was die Skalierbarkeit des Geschäftsmodells unterstreicht.

Profitabilität und Margenentwicklung

Für Anleger ist neben dem Wachstum die Profitabilität entscheidend. CTV konnte seine bereinigte EBITDA-Marge im Geschäftsjahr 2024 auf rund 12 Prozent steigern, nachdem sie im Vorjahr noch im hohen einstelligen Bereich lag. Damit verbesserte sich der bereinigte operative Gewinn von etwa 14 Millionen US-Dollar 2023 auf knapp 20 Millionen US-Dollar 2024 – ein Zuwachs von rund 40 Prozent. Die Bruttomarge von 74 Prozent zeigt, dass das Plattformmodell wirtschaftlich funktioniert und Skaleneffekte greifen. Die Kosten für Forschung und Entwicklung sowie für Vertrieb und Marketing wuchsen zwar mit, blieben aber unterproportional zum Umsatzanstieg.

Auf Nettoebene bewegte sich CTV 2024 bei einem moderaten Gewinn im niedrigen einstelligen Millionen-US-Dollar-Bereich, nachdem das Unternehmen im Jahr 2023 noch nahe der Gewinnschwelle operierte. Der Free Cashflow war im Geschäftsjahr 2024 leicht positiv, was auf eine disziplinierte Investitionspolitik und eine Verbesserung im Working Capital zurückzuführen ist. Die Nettoverschuldung blieb überschaubar, und die Liquiditätsreserve reichte für die Finanzierung der laufenden Geschäftstätigkeit und geplante Wachstumsinitiativen aus.

Connected-TV-Trend als Rückenwind

CTV profitiert von einem strukturellen Trend: Werbebudgets wandern von linearem Fernsehen und klassischen Online-Formaten in Richtung Connected TV und Streaming-Plattformen. Marktstudien weisen für den globalen Markt für CTV-Werbung Wachstumsraten im mittleren bis hohen Zehn-Prozent-Bereich aus, und CTV bewegt sich mit seinen rund 15 Prozent Umsatzplus im Kerngeschäft im Rahmen dieses Markttempos. Damit gelingt es dem Unternehmen, Marktanteile stabil zu halten und in ausgewählten Segmenten auszubauen.

Besonders der US-Markt bleibt für CTV zentral, da dort ein Großteil des Umsatzes erwirtschaftet wird. Der Anteil des US-Geschäfts am Konzernumsatz lag 2024 bei knapp drei Vierteln. Zugleich baut CTV seine Präsenz in Europa und anderen internationalen Märkten aus, wobei der Umsatzanteil außerhalb der USA im niedrigen zweistelligen Prozentbereich liegt und auf Sicht mehr Bedeutung gewinnen dürfte. Für Investoren ist diese Internationalisierung wichtig, da sie die Abhängigkeit von einem Einzelmarkt reduziert und zusätzliche Wachstumschancen eröffnet.

Marge und Effizienz im Fokus

Mit Blick auf die kommenden Quartale stellt CTV die weitere Verbesserung von Marge und Effizienz in den Mittelpunkt. Das Unternehmen investiert in Automatisierung, bessere Datenanbindung und zusätzliche Funktionen der Plattform, um den durchschnittlichen Umsatz je Kunde zu erhöhen. Schon 2024 stieg dieser Wert um einen niedrigen zweistelligen Prozentsatz gegenüber 2023, was zeigt, dass Bestandskunden mehr Media-Volumen über die Plattform buchen. Für Anleger zählt damit nicht nur die Anzahl der Kunden, sondern insbesondere der Ertrag pro Beziehung.

Gleichzeitig arbeitet CTV an einer strikteren Kostenkontrolle. Die Personalkosten stiegen im Jahr 2024 im mittleren Zehn-Prozent-Bereich, blieben aber unterhalb des Umsatzwachstums, sodass die operative Marge steigen konnte. Investitionen in neue Funktionen und technologische Infrastruktur werden gezielt dort getätigt, wo sie kurzfristig Erträge erhöhen oder mittelfristig Skaleneffekte ermöglichen. Das Management hat sich zum Ziel gesetzt, die bereinigte EBITDA-Marge weiter zu steigern und mittelfristig eine nachhaltige zweistellige Netto-Marge zu erreichen.

Plattform für Connected-TV-Werbung

Als repräsentatives Produkt steht bei CTV die eigene Plattform für Connected-TV- und Videowerbung im Mittelpunkt. Über diese Lösung können Werbetreibende ihre Kampagnen auf Streaming-Diensten und Smart-TVs planen, ausspielen und in Echtzeit optimieren. Die Plattform bündelt Daten über Reichweite, Zielgruppenansprache und Werbewirkung, wodurch Kampagnen effizienter ausgesteuert werden können. 2024 entfielen deutlich über zwei Drittel des Konzernumsatzes auf diese Plattformdienste, wobei ein Großteil aus den USA und ein wachsender Anteil aus internationalen Märkten stammt.

Marktwert und Aktienperspektive

Die CTV-Aktie spiegelt das Wachstum und die sich verbessernde Profitabilität des Unternehmens in einer Marktkapitalisierung im mittleren bis hohen dreistelligen Millionenbereich in US-Dollar wider. Mit einem deutlichen Umsatzplus von etwa 12 Prozent im Geschäftsjahr 2024 und einer bereinigten EBITDA-Marge von rund 12 Prozent bewegt sich CTV im Rahmen anderer wachstumsorientierter Adtech- und CTV-Plattformanbieter. Entscheidend für die weitere Kursentwicklung wird sein, ob das Unternehmen seinen Kurs der Margenverbesserung fortsetzen und gleichzeitig das Umsatzwachstum im Connected-TV-Segment aufrechterhalten kann.