Die CYD-Aktie legt nach soliden Zahlen zu

China Yuchai International Limited (ISIN BMG215281033) steht mit der CYD-Aktie im Fokus, nachdem der Motoren- und Nutzfahrzeugzulieferer im Geschäftsjahr 2023 einen Umsatz von rund 17,2 Milliarden CNY und einen deutlichen Gewinnrückgang gemeldet hat. Laut Unternehmensangaben entfielen im Jahr 2023 Umsätze in dieser Grössenordnung auf das Kerngeschäft mit Dieselmotoren und Komponenten, nachdem der Konzern im Vorjahr einen spürbar höheren Erlös erzielt hatte. Für Anleger zählt dabei, wie sich Margen und Cashflow im aktuellen Marktumfeld entwickeln.

Umsatz und Ergebnis im Vergleich

Im Geschäftsjahr 2023 berichtete China Yuchai International nach eigenen Angaben einen Gesamtumsatz von etwa 17,2 Milliarden CNY, was einem Rückgang gegenüber dem vorangegangenen Jahr entspricht, in dem der Konzern einen Umsatz von deutlich über 18 Milliarden CNY erzielt hatte. Der Nettogewinn lag 2023 im Bereich von rund 390 Millionen CNY und damit merklich unter dem Niveau des Jahres 2022, als der Motorenhersteller noch einen Gewinn von über 600 Millionen CNY auswies. Damit verringerte sich die Nettomarge spürbar, während der Absatz von Motoren in wichtigen Segmenten wie schweren Lkw und Bussen zurückging.

China Yuchai International berichtete zugleich, dass im Jahr 2023 mehrere Hunderttausend Dieselmotoren ausgeliefert wurden, wobei die Gesamtstückzahl unter dem Wert des Vorjahres lag, als das Unternehmen noch mehr Einheiten verkaufen konnte. In der Berichtsperiode 2023 verringerte sich auch das operative Ergebnis (EBIT), nachdem im Jahr 2022 ein EBIT von deutlich über 800 Millionen CNY erreicht worden war. Damit zeigt sich, dass der Preisdruck und der Wandel hin zu alternativen Antriebstechnologien die Profitabilität belasten.

Bewertung und Marktkapitalisierung

An der Heimatbörse in den USA wird die CYD-Aktie als China Yuchai International Limited gehandelt, wobei die Marktkapitalisierung sich aktuell im niedrigen Milliarden-CNY-Bereich bewegt. Auf Basis der zuletzt verfügbaren Kursdaten lag die Bewertung des Unternehmens bei deutlich unter 1 Milliarde USD, was angesichts der erzielten Umsätze einem moderaten Umsatz-Multiple entspricht. Im Jahresverlauf zeigte die Aktie eine Schwankungsspanne, die sich im Bereich von rund 20 Prozent zwischen dem Jahrestief und dem Jahreshoch bewegte.

Die CYD-Aktie notierte im Verlauf von 2023 und 2024 zeitweise nahe einem Kursniveau, das einem Kurs-Gewinn-Verhältnis im mittleren einstelligen Bereich entsprach, wenn man den bereinigten Gewinn je Aktie zugrunde legt. Im zurückliegenden Geschäftsjahr entsprach der Gewinn je Aktie einem Wert von unter 2,0 CNY, nachdem im Vorjahr ein EPS von deutlich über diesem Niveau berichtet worden war. Damit verringerte sich das EPS im Vergleich zum Vorjahr klar zweistellig in Prozent, was die Belastung durch den zyklischen Nutzfahrzeugmarkt und den intensiven Wettbewerb widerspiegelt.

Produktportfolio mit Dieselmotoren

China Yuchai International ist über seine operativen Einheiten ein führender Anbieter von Dieselmotoren für Nutzfahrzeuge, Busse, Baumaschinen und andere industrielle Anwendungen in China und ausgewählten Exportmärkten. Das Unternehmen produziert eine breite Palette von Motoren mit unterschiedlichen Leistungsstufen, die sowohl für schwere Lkw als auch für leichtere Nutzfahrzeuge und Off-Highway-Anwendungen verwendet werden. Ein wesentlicher Teil des Umsatzes entfällt auf Motoren, die in kommerziellen Fahrzeugen von chinesischen Herstellern eingesetzt werden.

Darüber hinaus arbeitet China Yuchai International an der Weiterentwicklung von emissionsärmeren Antrieben, darunter Motoren, die strengere Emissionsstandards erfüllen und in Kombination mit Nachbehandlungssystemen betrieben werden. In einzelnen Segmenten bietet der Konzern auch Lösungen für alternative Kraftstoffe, um den Übergang zu einem nachhaltigeren Transportwesen zu unterstützen. Die Bedeutung des Produktportfolios zeigt sich darin, dass Motoren und zugehörige Komponenten den überwiegenden Anteil der Erlöse ausmachen und die Basis für zukünftiges Wachstum bilden.

Kursniveau und Anlegerperspektive

Die CYD-Aktie bewegte sich in den vergangenen zwölf Monaten in einer Spanne, die ein Kursniveau nur wenig oberhalb des ausgewiesenen Buchwerts widerspiegelt. Auf Basis der letzten verfügbaren Kursnotiz lag die Marktkapitalisierung von China Yuchai International bei einem Wert, der im Verhältnis zum Umsatz 2023 einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von deutlich unter 0,5 entspricht. Dies deutet darauf hin, dass der Markt die zyklischen Risiken im Nutzfahrzeug- und Motorensegment stark einpreist.

Für Anleger ist vor allem die Entwicklung der Marge und des freien Cashflows relevant, denn diese Kennzahlen bestimmen die Fähigkeit des Unternehmens, auch in einem anspruchsvollen Umfeld Investitionen zu finanzieren und Dividenden zu zahlen. Die Kombination aus Rückgang bei Umsatz und Gewinn sowie einer moderaten Bewertung macht die CYD-Aktie zu einem Wert, bei dem die weitere Entwicklung des Nutzfahrzeugmarktes und der Emissionsregulierung in China eine zentrale Rolle spielt.