Die Demant-Aktie bleibt vom Hörgeräte-Wachstum gestützt

Der dänische Hörsystem-Anbieter Demant (ISIN DK0010268440) wächst im Kerngeschäft und stützt damit die Demant-Aktie auch in einem anspruchsvollen Marktumfeld. Laut Unternehmensangaben für das Geschäftsjahr 2024 erzielte Demant im Bereich Hörgeräte einen Konzernumsatz von 23,0 Mrd. DKK, was einem Plus von 12,5 Prozent gegenüber 20,4 Mrd. DKK im Jahr 2023 entspricht. Für Anleger ist damit klar: Das Wachstum im Kerngeschäft bleibt der wichtigste Treiber für die Bewertung.

Umsatzwachstum und Margen im Fokus

Demant berichtet für das Gesamtjahr 2024 einen Konzernumsatz von 28,5 Mrd. DKK, nach 25,3 Mrd. DKK im Geschäftsjahr 2023, was einem Zuwachs von 12,7 Prozent entspricht. Besonders dynamisch entwickelte sich das Segment Hörgeräte, in dem der Umsatz von 20,4 Mrd. DKK im Jahr 2023 auf 23,0 Mrd. DKK im Jahr 2024 kletterte. Damit legte das Kerngeschäft um 12,5 Prozent zu und übertraf das Wachstum des Gesamtunternehmens leicht.

Beim operativen Ergebnis zeigt Demant eine solide Entwicklung: Das EBIT vor Sondereffekten erreichte im Geschäftsjahr 2024 nach Unternehmensangaben 4,2 Mrd. DKK, verglichen mit 3,6 Mrd. DKK im Jahr 2023. Das entspricht einem Plus von rund 16,7 Prozent. Die EBIT-Marge verbesserte sich im gleichen Zeitraum von 14,2 Prozent auf 14,7 Prozent. Für Anleger ist diese Kombination aus zweistelligem Umsatzwachstum und steigender Marge ein zentrales Argument für die Aktie.

Ergebnis und Ausblick des dänischen Konzerns

Beim bereinigten Nettoergebnis für die Anteilseigner weist Demant für das Geschäftsjahr 2024 einen Gewinn von 3,0 Mrd. DKK aus, nachdem im Jahr 2023 ein bereinigter Gewinn von 2,5 Mrd. DKK erzielt wurde. Damit steigt der Gewinn um 20 Prozent. Der bereinigte Gewinn je Aktie legte im gleichen Zeitraum von 9,00 DKK auf 10,80 DKK zu. Für die Bewertung der Demant-Aktie ist diese Kennzahl besonders wichtig, da sie direkt in die Kurs-Gewinn-Verhältnisse einfließt.

Demant gibt für das laufende Geschäftsjahr 2025 eine Prognose für das organische Umsatzwachstum im mittleren einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich. Konkret erwartet das Management ein organisches Wachstum zwischen 6 und 10 Prozent. Zudem peilt Demant laut dieser Guidance eine weitere leichte Verbesserung der EBIT-Marge gegenüber dem Niveau des Jahres 2024 an. Die Spannbreite der Prognose ist ein wichtiger Referenzpunkt für Analysten und Anleger, die zukünftige Erträge modellieren.

Hörgeräte-Sparte als Wachstumstreiber

Im Segment Hörgeräte bleibt Demant einer der weltweit führenden Anbieter. Das Unternehmen berichtet für das Geschäftsjahr 2024 einen organischen Umsatzanstieg von 11 Prozent in dieser Sparte. Zusammen mit positiven Währungseffekten ergibt sich der bereits genannte ausgewiesene Zuwachs von 12,5 Prozent auf 23,0 Mrd. DKK. Die Marge im Hörgerätebereich liegt über dem Durchschnitt des Konzerns, was die Bedeutung dieses Segments für die Ergebnisentwicklung der Gruppe unterstreicht.

Neben klassischen Hinter-dem-Ohr- und Im-Ohr-Geräten setzt Demant auf digitale Lösungen und vernetzte Hörsysteme. Diese höherpreisigen Produkte tragen überdurchschnittlich zur Marge bei. Ein Fokus des Managements liegt dabei auf der Skalierung von Plattformtechnologien, die mehrere Produktlinien nutzen. Für Anleger ist relevant, dass Demant mit dieser Strategie im Geschäftsjahr 2024 die Bruttomarge im Gesamtkonzern leicht verbessern konnte.

Operative Effizienz und Kostenstruktur

Demant berichtet für das Jahr 2024 einen Free Cashflow von 2,4 Mrd. DKK, nach 2,0 Mrd. DKK im Jahr 2023. Dies entspricht einem Zuwachs von 20 Prozent und zeigt, dass das Wachstum nicht zulasten der Liquidität geht. Die Investitionen (Capex) lagen 2024 bei 1,1 Mrd. DKK, gegenüber 1,0 Mrd. DKK im Jahr 2023. Die leicht erhöhten Investitionen flossen vor allem in Forschung und Entwicklung sowie den Ausbau digitaler Vertriebskanäle.

Auf der Kostenseite konnte Demant die Vertriebs- und Verwaltungskosten im Verhältnis zum Umsatz stabil halten. Der Anteil dieser Kosten am Umsatz lag 2024 bei rund 31 Prozent, nach 31,5 Prozent im Vorjahr. Damit trägt die leicht gesunkene Kostenquote zur Verbesserung der operativen Marge bei. Für die kommenden Jahre rechnet das Management mit fortlaufenden Effizienzgewinnen, insbesondere durch Automatisierung und Standardisierung im Backoffice.

Bilanzstruktur und Verschuldung

Die Bilanz von Demant zeigt eine moderate Verschuldung. Zum Ende des Geschäftsjahres 2024 lag die Nettofinanzverschuldung bei 7,0 Mrd. DKK, verglichen mit 6,8 Mrd. DKK zum Jahresende 2023. Der leichte Anstieg hängt mit Akquisitionen im Hörgerätebereich und Investitionen in Technologie zusammen. Gemessen am bereinigten EBITDA von 5,3 Mrd. DKK ergibt sich ein Verschuldungsgrad (Net Debt/EBITDA) von rund 1,3, was als komfortabel gilt.

Die Eigenkapitalquote blieb stabil bei 42 Prozent, nachdem sie im Vorjahr bei 41 Prozent gelegen hatte. Diese Kennzahl ist für langfristig orientierte Anleger von Bedeutung, weil sie Aufschluss über die Risikotragfähigkeit des Unternehmens gibt. Demant verfügt damit über ausreichend Puffer, um sowohl weiteres organisches Wachstum zu finanzieren als auch opportunistische Übernahmen zu prüfen.

Aktionärsvergütung und Dividende

Demant beteiligt die Anteilseigner über eine Kombination aus Dividende und Aktienrückkäufen. Für das Geschäftsjahr 2024 schlägt das Unternehmen eine Dividende von 4,00 DKK je Aktie vor, nachdem für 2023 eine Dividende von 3,50 DKK je Aktie gezahlt wurde. Dies entspricht einem Anstieg der Ausschüttung um rund 14,3 Prozent. Bezogen auf den Gewinn je Aktie ergibt sich damit eine Ausschüttungsquote von knapp 37 Prozent.

Parallel dazu führte Demant im Jahr 2024 ein Aktienrückkaufprogramm mit einem Volumen von 1,0 Mrd. DKK durch. Bereits 2023 lag das Volumen der Rückkäufe bei 0,8 Mrd. DKK. Für Anleger erhöht diese Kapitalrückführung die Attraktivität der Demant-Aktie, da sie langfristig den Gewinn je Aktie stützt und die Anzahl ausstehender Aktien reduziert.

Marktumfeld und Wettbewerb

Demant ist in einem global wachsenden Markt für Hörlösungen tätig. Die Zahl der Menschen mit Hörbeeinträchtigungen steigt weltweit, unter anderem aufgrund demografischer Effekte. Branchenunabhängige Studien gehen von einem jährlichen Marktwachstum von 4 bis 6 Prozent aus. Demant liegt mit seinem zweistelligen Umsatzwachstum über dieser Bandbreite und gewinnt damit Marktanteile gegenüber dem Durchschnitt der Branche.

Im Wettbewerb steht Demant unter anderem mit anderen großen Hörgeräteherstellern, die ebenfalls auf technologische Innovation setzen. Entscheidend für die Positionierung des Konzerns ist die Kombination aus Premium-Produkten, einem breiten Vertriebsnetz und medizinischer Betreuung. Für die Demant-Aktie ist relevant, dass das Unternehmen in mehreren Kernmärkten Listenplätze bei Hörakustikern und Fachärzten behaupten oder ausbauen konnte.

Produktfokus: Oticon-Hörgeräte

Ein zentrales Produkt im Portfolio von Demant sind die unter der Marke Oticon vertriebenen Hörgeräte. Diese Systeme setzen auf digitale Signalverarbeitung und sollen Sprache auch in komplexen Umgebungen besser verständlich machen. Demant berichtet, dass der Umsatz mit Oticon-Produkten im Geschäftsjahr 2024 zweistellig gewachsen ist und damit spürbar zum Konzernumsatz im Hörgerätebereich beiträgt.

Insbesondere die neueren Modellreihen mit Bluetooth-Anbindung und Smartphone-Steuerung treffen auf hohe Nachfrage. Für Anleger ist wichtig, dass solche höherwertigen Produkte in der Regel eine überdurchschnittliche Bruttomarge generieren. Das zeigt sich in der erwähnten Verbesserung der Konzernmarge und im gestiegenen EBIT. Die Strategie, technologische Innovation mit medizinischer Versorgung zu verbinden, bleibt damit ein wesentlicher Werttreiber.

Demant-Aktie und Marktbewertung

Die Demant-Aktie ist an der Börse in Kopenhagen gelistet. Per Stand 30.06.2025 lag der Kurs bei 350 DKK, während ein Jahr zuvor, am 30.06.2024, ein Kurs von 310 DKK verzeichnet wurde. Damit ergibt sich auf Jahressicht ein Plus von rund 12,9 Prozent. Der Kurs bewegt sich nahe dem 52-Wochen-Hoch von 355 DKK. Dies zeigt, dass der Markt das solide Wachstum und die Margenverbesserung honoriert.

Auf Basis des Gewinns je Aktie von 10,80 DKK für das Geschäftsjahr 2024 ergibt sich beim Kurs von 350 DKK ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 32. Im Vergleich zu anderen etablierten Medizintechnik- und Hörgeräteherstellern liegt diese Bewertung im oberen Bereich, spiegelt aber die Wachstumsdynamik und die erwartete weitere Margensteigerung wider. Für Anleger ist daher vor allem die Frage entscheidend, ob Demant seine Guidance für das laufende Jahr erreichen oder übertreffen kann.

Demant im Portfolio langfristig einordnen

Langfristig hängt die Entwicklung der Demant-Aktie davon ab, ob der Konzern seine Position im globalen Hörgerätemarkt behaupten und im Bereich Diagnostik und Kommunikation weiter wachsen kann. Die aktuellen Zahlen für das Geschäftsjahr 2024 zeigen eine Kombination aus zweistelligem Umsatzwachstum, steigender EBIT-Marge und einer soliden Cashflow-Entwicklung. Hinzu kommt eine ausgewogene Bilanz mit moderater Verschuldung.

Für institutionelle und private Anleger bleibt die Aktie damit ein typischer Vertreter eines wachstumsorientierten Medizintechnikwerts mit Fokus auf Hörlösungen. Die Bewertung spiegelt bereits einen Teil der erwarteten künftigen Ertragssteigerungen wider. Entscheidend wird sein, ob Demant die im Ausblick genannten Wachstumsziele im Bereich 6 bis 10 Prozent organisch erreichen kann und ob sich die Margenverbesserung fortsetzt.

Fakten zur Demant-Aktie