Die ENCP-Aktie profitiert vom geplanten Zusammenschluss mit Graphjet Technology

Die ENCP-Aktie (ISIN US2926717066) steht im Zeichen eines geplanten Unternehmenszusammenschlusses mit dem Materialtechnologie-Unternehmen Graphjet Technology, der ENCP mit einer vorbörslichen Unternehmensbewertung von rund 1,5 Milliarden US-Dollar positionieren soll, bezogen auf die im Merger Agreement ausgewiesene Pre-Money-Bewertung von Graphjet Technology per Geschäftsjahr 2023. Laut öffentlich zugänglichen Deal-Unterlagen zu Graphjet Technology belief sich der ausgewiesene Umsatz des Zielunternehmens im Geschäftsjahr 2022 auf einen niedrigen zweistelligen Millionenbetrag in US-Dollar, nachdem das Unternehmen im Jahr 2021 noch deutlich darunter gelegen hatte, womit auf Jahressicht ein prozentual zweistelliges Umsatzwachstum erzielt wurde.

Struktur des geplanten Zusammenschlusses

ENCP fungiert als Mantelgesellschaft (Special Purpose Acquisition Company, SPAC), die laut öffentlich verfügbaren Transaktionsunterlagen mit Graphjet Technology fusionieren soll, wobei die Altaktionäre von Graphjet Technology im Anschluss eine Mehrheitsbeteiligung an dem kombinierten Unternehmen halten würden. Aus den Merger-Dokumenten geht hervor, dass Graphjet Technology für den Zusammenschluss mit ENCP eine Unternehmensbewertung von rund 1,5 Milliarden US-Dollar angesetzt hat, während die ausstehenden ENCP-Anteile mit einem im Vergleich deutlich kleineren Eigenkapitalwert in die Transaktion eingebracht werden. Für ENCP-Aktionäre ist dabei wichtig, dass sich der Anteil der frei handelbaren Aktien (Free Float) nach Vollzug des Deals voraussichtlich deutlich erhöhen dürfte, weil zusätzliche Aktien an die bisherigen Eigentümer von Graphjet Technology ausgegeben werden.

In den öffentlich zugänglichen Informationen zum Zusammenschluss wird angegeben, dass Graphjet Technology sein Geschäft mit innovativen Verfahren zur Herstellung von Graphit und verwandten Materialien aus nachwachsenden Rohstoffen seit mehreren Jahren ausbaut und im Geschäftsjahr 2022 einen Umsatz im niedrigen zweistelligen Millionenbereich erwirtschaftete, während der Umsatz 2021 noch im einstelligen Millionenbereich lag. Daraus ergibt sich ein prozentualer Zuwachs im deutlich zweistelligen Prozentbereich, der als Wachstumsargument für die angesetzte Bewertung von rund 1,5 Milliarden US-Dollar dienen soll.

Finanzkennzahlen und Bewertung im Vergleich

Die Bewertung von Graphjet Technology mit rund 1,5 Milliarden US-Dollar im Rahmen des geplanten Zusammenschlusses mit ENCP impliziert, gemessen an einem Umsatz im niedrigen zweistelligen Millionenbereich im Geschäftsjahr 2022, ein Umsatzvielfaches im hohen zweistelligen Bereich. Im Vergleich zum Geschäftsjahr 2021, in dem das Umsatzniveau noch im einstelligen Millionenbereich lag, ergibt sich damit sowohl ein kräftiges Umsatzwachstum als auch eine im Marktvergleich ambitionierte Bewertungsrelation. Für ENCP-Aktionäre bedeutet dies, dass der Deal stark von der Annahme getragen ist, dass Graphjet Technology sein Wachstum in den kommenden Jahren fortsetzen und die bislang erreichten zweistelligen Wachstumsraten beziehungsweise die Skalierung seiner Technologieplattform weiter steigern kann.

Laut öffentlich zugänglichen Unternehmensinformationen arbeitet Graphjet Technology mit langfristig angelegten Abnahmevereinbarungen für seine aus Biomasse gewonnenen Graphit- und Siliziumkarbid-Produkte, die dem Unternehmen zusätzliche Planungssicherheit geben sollen. Im Umfeld anderer wachstumsstarker Materialtechnologie-Unternehmen, die mit ähnlichen Umsatzniveaus vielfach mit einstelligen bis niedrigen zweistelligen Umsatzmultiplikatoren bewertet werden, liegt die von Graphjet Technology und ENCP angestrebte Bewertung von rund 1,5 Milliarden US-Dollar damit eher am oberen Ende der Spanne. Der quantifizierte Vergleich zeigt, dass die Bewertung vor allem die künftigen Wachstumserwartungen widerspiegelt und weniger das aktuelle Umsatzniveau der Gesellschaft.

Geschäftsmodell und Technologie-Fokus von Graphjet

Graphjet Technology konzentriert sich laut den öffentlich zugänglichen Unternehmensangaben auf die Herstellung von Graphit und verwandten Hochleistungsmaterialien aus nachwachsenden Rohstoffen mit Hilfe eigener, patentierter Verfahren. Ziel ist es, eine kosteneffiziente Alternative zu traditionell aus Bergbau gewonnenem Graphit anzubieten und damit sowohl ökologische als auch ökonomische Vorteile zu verbinden. Im Geschäftsjahr 2022 erzielte das Unternehmen einen Umsatz im niedrigen zweistelligen Millionenbereich, nachdem im Jahr 2021 erst ein Umsatz im einstelligen Millionenbereich erreicht worden war, was ein prozentual zweistelliges Wachstum innerhalb eines Jahres dokumentiert.

ENCP-Aktie und Marktkontext

Für die ENCP-Aktie ergibt sich aus dem geplanten Zusammenschluss mit Graphjet Technology ein klares inhaltliches Profil, das Anleger auf die Entwicklung des Graphit- und Hochleistungsmaterial-Marktes fokussiert. Die im Merger Agreement angesetzte Bewertung von rund 1,5 Milliarden US-Dollar für Graphjet Technology, bezogen auf einen Umsatz im niedrigen zweistelligen Millionenbereich im Geschäftsjahr 2022 und auf ein noch deutlich niedrigeres Umsatzniveau im Jahr 2021, macht deutlich, dass der Kapitalmarkt im Rahmen der Transaktionsstruktur stark auf weiteres Wachstum und Skalierungspotenzial setzt. Im Vergleich zu klassischen Industrie- und Rohstoffwerten, die häufig mit niedrigeren Umsatzmultiplikatoren gehandelt werden, stellt diese Bewertung einen ambitionierten Maßstab dar, an dem sich die künftige Kursentwicklung der ENCP-Aktie nach Vollzug der Transaktion messen lassen dürfte.