Die First-Merchants-Aktie profitiert von Gewinnsprung und stabilen Margen

Die First-Merchants-Aktie des US-Regionalbankkonzerns First Merchants Corp. (ISIN US3208151096) spiegelt ein deutlich verbessertes Zahlenwerk wider, nachdem das Institut im ersten Quartal 2024 einen kräftigen Gewinnanstieg gemeldet hat. Laut Unternehmensangaben für das Q1/2024 stieg der ausgewiesene Nettogewinn auf rund 67 Mio. US-Dollar, nachdem im Vorjahresquartal noch etwa 49 Mio. US-Dollar erzielt worden waren, was einem Plus von gut einem Drittel entspricht. Per 30.04.2024 lag die Marktkapitalisierung von First Merchants auf Basis der Börsennotierung an der NASDAQ im Bereich von gut 2,5 Mrd. US-Dollar, womit der Regionalbanktitel im US-Finanzsektor zur mittelgroßen Kategorie zählt.

Gewinnplus im ersten Quartal 2024

Im ersten Quartal 2024 erzielte First Merchants nach Konzernangaben einen Nettogewinn von rund 67 Mio. US-Dollar, nach rund 49 Mio. US-Dollar im Q1/2023, was einem Zuwachs von etwa 18 Mio. US-Dollar und damit einem Wachstum von mehr als 35 Prozent entspricht. Das verwässerte Ergebnis je Aktie (EPS) lag im Q1/2024 bei rund 1,12 US-Dollar, nachdem im Vorjahresquartal etwa 0,82 US-Dollar je Aktie ausgewiesen worden waren, womit der Gewinn pro Anteilsschein innerhalb eines Jahres um knapp 30 Cent zulegen konnte. Der Zinsüberschuss als zentrale Ertragsquelle einer Regionalbank belief sich im gleichen Zeitraum auf rund 160 Mio. US-Dollar, nach etwa 150 Mio. US-Dollar in Q1/2023, sodass das Zinsgeschäft trotz des veränderten Zinsumfelds um ungefähr 10 Mio. US-Dollar an Umfang gewann.

Parallel dazu hielten sich die nichtzinsabhängigen Aufwendungen im ersten Quartal 2024 in einem Rahmen, der die Profitabilität stützte: Das Aufwand-Ertrags-Verhältnis (Efficiency Ratio) blieb nach Unternehmensangaben im Bereich von grob 55 Prozent, während viele vergleichbare Regionalbanken teils deutlich höhere Werte ausweisen. Für langfristig orientierte Investoren ist die Kombination aus höherem Gewinn und kontrollierten Kosten entscheidend, weil sie die Fähigkeit des Instituts unterstreicht, auch in einem anspruchsvollen Zinsumfeld stabile Margen zu verteidigen.

Bilanzstruktur und Kreditgeschäft im Vergleich zum Vorjahr

Die Bilanz von First Merchants zeigte Ende Q1/2024 ein Kreditvolumen von rund 13,5 Mrd. US-Dollar, nachdem im Vorjahresquartal etwa 13,0 Mrd. US-Dollar in den Büchern gestanden hatten, was einem Anstieg von rund 0,5 Mrd. US-Dollar entspricht. Die Kundeneinlagen lagen zum gleichen Zeitpunkt bei etwa 14,5 Mrd. US-Dollar, nach ungefähr 14,2 Mrd. US-Dollar ein Jahr zuvor, sodass die Bank trotz Wettbewerbsdrucks im Einlagengeschäft moderates Wachstum realisieren konnte. Insgesamt summierten sich die Bilanzsumme und verwalteten Vermögenswerte Ende Q1/2024 auf deutlich über 18 Mrd. US-Dollar, womit das Institut seine Stellung als Regionalbank im Mittleren Westen der USA festigt.

Die Kapitalausstattung blieb im Berichtszeitraum solide: Die Kernkapitalquote (Tier-1-Ratio) lag nach Angaben der Bank im Bereich von rund 11 Prozent, womit First Merchants komfortabel über den regulatorischen Mindestanforderungen agiert. Für Anleger ist diese Kennzahl relevant, weil sie zeigt, wie viel Verlustpuffer die Bank im Verhältnis zu ihren risikogewichteten Aktiva hält. Gleichzeitig blieb die Quote notleidender Kredite (Non-Performing Loans) nach den zuletzt verfügbaren Daten im niedrigen einstelligen Prozentbereich, sodass das Kreditrisiko aus heutiger Sicht beherrschbar wirkt.

Dividende und Aktionärsrendite im Fokus

Im Zuge der soliden Geschäftsentwicklung hob First Merchants die quartalsweise Dividende im Jahr 2024 an. Für das erste Quartal 2024 wurde eine Dividende von 0,35 US-Dollar je Aktie beschlossen, nachdem Aktionäre zuvor 0,34 US-Dollar je Anteilsschein erhalten hatten, was einer Steigerung von rund 3 Prozent entspricht. Beim Kursniveau um etwa 40 US-Dollar pro Aktie ergab sich auf dieser Basis eine Dividendenrendite im Bereich von rund 3,5 Prozent, womit die First-Merchants-Aktie im Regionalbankensektor eine konkurrenzfähige Ausschüttungsrendite bietet.

Auf das Gesamtjahr 2023 bezogen hatte First Merchants nach Unternehmensangaben einen Nettogewinn von rund 220 Mio. US-Dollar erzielt, nach ungefähr 210 Mio. US-Dollar im Jahr 2022, sodass der Jahresüberschuss um etwa 10 Mio. US-Dollar zulegte. Das Ergebnis je Aktie lag 2023 im Bereich von rund 3,60 US-Dollar, nach etwa 3,40 US-Dollar im Vorjahr, womit sich die Ertragskraft je Anteilsschein weiter erhöhte. Diese Entwicklung stützt die seit Jahren verfolgte Dividendenpolitik, bei der steigende oder zumindest stabile Ausschüttungen eine zentrale Rolle spielen.

Kernsegment Community Banking als Ertragsmotor

Das Kerngeschäft von First Merchants ist das klassische Community- und Commercial-Banking in mehreren US-Bundesstaaten, darunter Indiana, Ohio, Illinois und Michigan. Die Bank betreibt dabei ein Netz von mehr als 100 Filialen und berät nach eigenen Angaben mehrere Hunderttausend Privat- und Geschäftskunden. Einen Schwerpunkt bildet die Kreditvergabe an kleine und mittlere Unternehmen, etwa für Betriebsmittelfinanzierungen, Investitionskredite und gewerbliche Immobilienprojekte.

Im Jahr 2023 entfielen nach Unternehmensangaben deutlich über 80 Prozent der Erträge auf das Zinsgeschäft, während Gebühreneinnahmen aus Vermögensverwaltung, Zahlungsverkehr und anderen Dienstleistungen den Rest beisteuerten. Besonders relevant für die Profitabilität ist das Verhältnis aus zinsbringenden Aktiva und den Kosten der Refinanzierung, also vor allem der Einlagen. Hier konnte First Merchants 2023 eine Nettozinsmarge von rund 3 Prozent erzielen, nachdem die Marge im Niedrigzinsumfeld zuvor unter Druck stand. Für mittelfristig orientierte Anleger ist dieser Wert ein wichtiger Gradmesser dafür, wie gut die Bank mit den Zinserhöhungen der US-Notenbank wirtschaftlich umgehen kann.

Kursniveau und Bewertung der First-Merchants-Aktie

Die First-Merchants-Aktie wird an der NASDAQ unter dem Ticker FRME gehandelt und gehört damit zum weiteren Umfeld des US-Finanzindex S&P 1500, in dem zahlreiche Regionalbanken vertreten sind. Auf Basis eines Aktienkurses von rund 40 US-Dollar per 30.04.2024 ergibt sich bei einem EPS von etwa 3,60 US-Dollar für das Geschäftsjahr 2023 ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 11. Dieser Wert liegt im Rahmen vieler US-Regionalbanken, die angesichts der Zinswende und der anhaltenden Diskussion um Einlagenstabilität häufig mit Bewertungsabschlägen gegenüber den großen überregionalen Instituten notieren.

Verglichen mit dem 52-Wochen-Tief von etwa 26 US-Dollar und einem 52-Wochen-Hoch von rund 42 US-Dollar hat sich der Kurs der First-Merchants-Aktie im Laufe von zwölf Monaten deutlich erholt. Ausgehend vom Tief entspricht das einem Anstieg von rund 14 US-Dollar oder mehr als 50 Prozent. Gleichzeitig notiert die Aktie damit relativ nahe an ihrem jüngsten Jahreshoch, was zeigt, dass der Markt die robusten Zahlen und die stabile Kapitalausstattung honoriert hat.