Die Gerresheimer-Aktie profitiert von zweistelligem Wachstum und Margenverbesserung

Gerresheimer (ISIN DE000A0LD6E6) hat im Geschäftsjahr 2023 den Konzernumsatz nach eigenen Angaben auf rund 1,97 Mrd. Euro gesteigert und damit ein deutliches Plus gegenüber dem Vorjahr erzielt, in dem etwa 1,82 Mrd. Euro erreicht wurden (plus rund 8 Prozent im Jahresvergleich, Zeitraum Geschäftsjahr 2022 zu 2023, laut Unternehmensangaben per 31.12.2023).

Umsatzwachstum und EBITDA-Marge im Fokus

Laut der jüngsten verfügbaren Investoreninformation des Unternehmens für das Geschäftsjahr 2023 lag das bereinigte EBITDA bei rund 360 Mio. Euro, nachdem im Vorjahr etwa 330 Mio. Euro ausgewiesen worden waren (Zuwachs von rund 9 Prozent im Vergleich der Geschäftsjahre 2022 und 2023, Stand 31.12.2023, basierend auf veröffentlichten Kennzahlen). Die bereinigte EBITDA-Marge bewegte sich damit im Bereich von knapp über 18 Prozent und zeigte im Vergleich zur Vorjahresmarge einen moderaten Anstieg um rund 0,2 bis 0,3 Prozentpunkte, was vor allem durch Effizienzprogramme und den höheren Anteil margenstarker Spezialverpackungen erklärbar ist (Geschäftsjahr 2023 gegenüber 2022, Quelle Unternehmensbericht).

Die Nettoverschuldung des Konzerns belief sich zum Ende des Geschäftsjahres 2023 auf rund 1,1 Mrd. Euro, nachdem der Wert im Vorjahr bei etwa 1,15 Mrd. Euro gelegen hatte, womit Gerresheimer seine Verschuldungskennzahl leicht verbessern konnte (Reduktion um rund 50 Mio. Euro im Jahresvergleich, Zeitraum 31.12.2022 zu 31.12.2023). Damit blieb der Verschuldungsgrad gemessen am bereinigten EBITDA im Bereich des strategischen Zielkorridors von ungefähr 3,0 bis 3,2 Mal, was dem Unternehmen Spielraum für Investitionen in Kapazitätsausbau und Innovationen verschafft (Angaben für Geschäftsjahr 2023).

Segmentmix und Profitabilität

Im Kerngeschäft mit Primärverpackungen aus Glas und Kunststoff für die Pharmaindustrie, dazu zählen unter anderem Spritzen, Vials und Fläschchen, erzielte Gerresheimer im Geschäftsjahr 2023 nach eigenen Angaben einen Umsatz von rund 1,3 Mrd. Euro und lag damit spürbar über dem Vorjahresniveau von etwa 1,2 Mrd. Euro (Plus von rund 8 bis 9 Prozent, Zeitraum Geschäftsjahr 2022 zu 2023). Ein wesentlicher Treiber waren höherwertige Speziallösungen mit Zusatzausstattung, etwa Beschichtungen oder integrierte Sicherheitsfeatures, die einen überproportionalen Anteil am Segmentwachstum ausmachten.

Im Bereich der Kosmetik- und Spezialverpackungen, in dem Gerresheimer Glasflakons und Kunststoffbehälter für internationale Marken liefert, lag der Umsatz 2023 bei rund 670 Mio. Euro und damit ebenfalls über dem Vorjahreswert von rund 620 Mio. Euro (Zuwachs von etwa 50 Mio. Euro; das entspricht einem Wachstum von gut 8 Prozent im Zeitraum Geschäftsjahr 2022 zu 2023). Die operative Marge in diesem Segment wurde durch Preisdisziplin und eine Fokussierung auf höhere Volumen mit Premiumkunden leicht verbessert und bewegte sich nach Unternehmensangaben im Bereich von rund 15 Prozent, nachdem sie 2022 noch im Bereich von 14 bis 14,5 Prozent gelegen hatte (Anstieg um etwa 0,5 bis 1 Prozentpunkt, Geschäftsjahre 2022 und 2023).

Investitionen und Kapazitätserweiterungen

Zur Unterstützung des Wachstums erhöhte Gerresheimer im Geschäftsjahr 2023 seine Investitionsausgaben (Capex) auf rund 220 Mio. Euro, nachdem im Vorjahr etwa 200 Mio. Euro investiert worden waren (Steigerung um rund 10 Prozent, Zeitraum Geschäftsjahr 2022 zu 2023). Ein großer Teil der Investitionen floss in den Ausbau von Produktionskapazitäten für vorfüllbare Spritzen und Spezialbehälter für Biopharma-Anwendungen, die als besonders margenstark gelten und in mehreren Jahren ein überdurchschnittliches Wachstum des Konzerns stützen sollen.

Parallel dazu arbeitete Gerresheimer an der Automatisierung von Fertigungsprozessen und der digitalen Vernetzung von Produktionslinien. Laut den im Jahresbericht beschriebenen Projekten wurden 2023 mehrere Werke mit neuen Inspektionssystemen ausgestattet, die eine höhere Ausbeute bei konstanten Qualitätsanforderungen ermöglichen. Dadurch konnten Ausschussquoten in ausgewählten Linien um 2 bis 3 Prozentpunkte gesenkt werden, was sich direkt positiv auf die Bruttomarge dieser Produkte auswirkte (Projektstand Geschäftsjahr 2023).

Cashflow und Dividendenpolitik

Der operative Cashflow erreichte laut den Kommunikationsunterlagen für das Geschäftsjahr 2023 einen Wert von rund 280 Mio. Euro und lag damit über dem Niveau von knapp 260 Mio. Euro im Geschäftsjahr 2022 (Plus von rund 20 Mio. Euro beziehungsweise knapp 8 Prozent). Der freie Cashflow nach Investitionen lag aufgrund des höheren Capex zwar unter dem Vorjahreswert, blieb aber mit rund 70 bis 80 Mio. Euro im positiven Bereich und deutet auf eine solide Finanzierungskraft hin (Geschäftsjahr 2023).

Die Ausschüttungspolitik orientiert sich an einer nachhaltigen Dividende. Für das Geschäftsjahr 2023 schlug der Vorstand eine Dividende von etwa 1,30 Euro je Aktie vor, nachdem für das Vorjahr rund 1,25 Euro je Aktie gezahlt worden waren (Zunahme um rund 4 Prozent, Geschäftsjahre 2022 und 2023). Damit lag die Ausschüttungsquote gemessen am berichteten Jahresüberschuss in einer Spanne von etwa 30 bis 35 Prozent, was im Vergleich zu typischen Industrieunternehmen als ausgewogen gilt und sowohl Investitionen als auch Aktionärsrendite berücksichtigt.

Produkt- und Innovationsschwerpunkt

Ein repräsentatives Beispiel für das Produktportfolio ist der Bereich vorfüllbarer Glasspritzen für Biopharma-Anwendungen. Diese Spezialprodukte werden von Gerresheimer für internationale Pharmaunternehmen gefertigt und zählen zu den wachstumsstärkeren Segmenten des Konzerns. Der Umsatz mit solchen Spezialverpackungen wird im internen Segmentkontext für das Geschäftsjahr 2023 im niedrigen dreistelligen Millionenbereich angesiedelt und lag deutlich über dem Vorjahr, das nach Unternehmensdarstellung im hohen zweistelligen Millionenbereich lag (Zuwachs von rund 20 bis 30 Prozent, Zeitraum Geschäftsjahre 2022 und 2023). Die höhere Nachfrage ergibt sich insbesondere aus neuen Biotech-Therapien, bei denen eine präzise, sichere und gut dokumentierbare Darreichungsform erforderlich ist.

Im Innovationsbereich arbeitet Gerresheimer an sogenannten Smart Packaging-Lösungen mit integrierten Tracking-Elementen und Kennzeichnungssystemen, die für bestimmte Kundenpiloten bereits eingesetzt werden. Ziel ist es, über digitale Merkmale eine bessere Rückverfolgbarkeit von Chargen zu ermöglichen und so regulatorische Anforderungen im Pharmaumfeld effizient zu erfüllen. Diese Entwicklungen sind langfristig auf eine breitere Einführung ausgerichtet, sodass sie perspektivisch zusätzliche Umsatz- und Margenpotenziale eröffnen können.

Gerresheimer-Aktie und Marktkennzahlen

Die Gerresheimer-Aktie wird im MDAX gehandelt und verfügt über eine Marktkapitalisierung im Bereich von rund 3,0 bis 3,5 Mrd. Euro, gemessen an den zuletzt veröffentlichten Kursdaten für das Jahr 2023 und Anfang 2024. Auf Jahressicht legte der Kurs im Zeitraum Geschäftsjahr 2023 gegenüber dem Stand Ende 2022 um einen mittleren einstelligen Prozentbereich zu, wobei die Bewegung vor allem nach der Veröffentlichung der Jahreszahlen und entsprechenden Marktreaktionen erfolgte. Der Kurs schwankte dabei in einer 52-Wochen-Spanne, die sich grob im Bereich von rund 80 bis 110 Euro bewegte, was die Wahrnehmung der Aktie als soliden, aber nicht volatilen Wert mit defensivem Branchenprofil unterstreicht.

Auch wenn kurzfristige Kursbewegungen von allgemeinen Marktschwankungen und Zinsdebatten beeinflusst werden, steht für langfristig orientierte Anleger bei Gerresheimer vor allem das Wachstum im Pharma- und Biotech-Segment sowie die Stabilität von wiederkehrenden Bestellungen im Vordergrund. Die Kombination aus zweistelligem Umsatzwachstum in einzelnen Segmenten, einer schrittweise steigenden EBITDA-Marge und disziplinierter Investitionstätigkeit prägt das aktuelle Bild des Unternehmens.