Die Grupo-Mateus-Aktie bleibt vom Wachstum im brasilianischen Einzelhandel gestützt

Grupo Mateus (ISIN BRGMATACNOR3) baut sein Filialnetz im Nordosten Brasiliens weiter aus und unterlegt die Wachstumsstory mit deutlich steigenden Erlösen. Laut öffentlich zugänglichen Unternehmensangaben erzielte der Konzern im Geschäftsjahr 2023 einen Umsatz von rund 25,6 Milliarden brasilianischen Real (BRL), nachdem im Jahr 2022 noch etwa 21,3 Milliarden BRL ausgewiesen worden waren. Damit legten die Erlöse innerhalb eines Jahres um grob 20 Prozent zu, was die starke Expansion des Geschäfts in einer herausfordernden makroökonomischen Umgebung verdeutlicht.

Wachstumskurs mit zweistelligen Zuwächsen

Die Umsatzsteigerung spiegelt nach Angaben des Unternehmens sowohl die Eröffnung neuer Hypermärkte und Supermärkte als auch das Wachstum bestehender Standorte wider. Für das Geschäftsjahr 2023 berichtet Grupo Mateus dabei eine deutlich steigende Gesamtverkaufsfläche, die im Vergleich zu 2022 um einen zweistelligen Prozentsatz gewachsen ist und in der Größenordnung von mehreren Hunderttausend Quadratmetern liegt. Der Konzern öffnete in diesem Zeitraum mehrere Dutzend zusätzliche Geschäfte und verdichtete insbesondere sein Filialnetz im Bundesstaat Maranhão sowie in weiteren Regionen des Nordostens Brasiliens.

Operativ schlug sich die Expansion im Jahr 2023 in einem höheren Bruttoergebnis nieder. Während der Umsatz gegenüber 2022 um rund 4,3 Milliarden BRL zulegte, stieg auch der operative Gewinn im Kerngeschäft. Nach öffentlich zugänglichen Finanzdaten erreichte der bereinigte Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) 2023 einen Wert im Milliarden-Bereich in BRL und lag im niedrigen zweistelligen Prozentbereich über dem Niveau des Vorjahres. Die EBITDA-Marge zeigte sich damit stabil bis leicht verbessert, was angesichts des agressiven Filialausbaus und hoher Investitionsaufwendungen für Lager- und Logistikstrukturen ein wichtiges Signal für die Ertragskraft darstellt.

Ergebnisentwicklung und Margen im Fokus

Für Anleger noch wichtiger als das reine Umsatzwachstum ist die Entwicklung der Gewinnkennzahlen. Nach den jüngsten verfügbaren Angaben steigerte Grupo Mateus den Nettoertrag im Geschäftsjahr 2023 im Vergleich zum Vorjahr ebenfalls deutlich, wenn auch in etwas moderaterem Tempo als den Umsatz. Der Netto-Gewinn bewegte sich im dreistelligen Millionen-Bereich in BRL und lag um einen zweistelligen Prozentsatz höher als 2022. Damit blieb die Netto-Marge zwar im einstelligen Bereich, was im margenschwachen Lebensmittel- und Non-Food-Einzelhandel üblich ist, sie verschlechterte sich aber nicht trotz steigender Personalkosten und Investitionen.

Im Quartalsrhythmus zeigte sich 2023 ein relativ gleichmäßiger Verlauf. Die Umsätze stiegen in jedem der vier Quartale gegenüber dem jeweiligen Vorjahresquartal, wobei das vierte Quartal aufgrund der saisonal stärkeren Nachfrage rund um die Jahresendfeiertage besonders kräftig ausfiel. Gegenüber dem vierten Quartal 2022 erhöhte sich der Umsatz im vierten Quartal 2023 nach Unternehmensangaben um einen signifikanten Betrag im hohen dreistelligen Millionen-BRL-Bereich, was einem zweistelligen prozentualen Plus entspricht. Gleichzeitig blieb der operative Gewinn im Jahresendquartal robust, sodass die Relation von EBITDA zu Umsatz nicht unter die Werte des Vorjahres abrutschte.

Investitionen in Logistik und Expansion

Ein Teil des Wachstums von Grupo Mateus geht auf massive Investitionen in Logistik und Infrastruktur zurück. Das Unternehmen betreibt nach eigenen Angaben mehrere regionale Distributionszentren im Nordosten Brasiliens, die 2023 weiter ausgebaut wurden. Die Investitionsausgaben beliefen sich im Geschäftsjahr 2023 auf einen Betrag, der im hohen dreistelligen Millionen-BRL-Bereich liegt, wobei ein Großteil in neue Filialen, Lagerkapazitäten und Digitalisierung der Prozesse floss. Im Vergleich zu 2022 erhöhten sich die Investitionsausgaben damit deutlich, was die langfristige Ausrichtung auf Wachstum und Marktanteilsgewinne unterstreicht.

Parallel dazu arbeitet Grupo Mateus an der Optimierung der Lieferketten für frische Lebensmittel, Non-Food-Artikel und Eigenmarken-Produkte. Die Auslastung der Lagerhallen und die Häufigkeit der Warentransporte wurden laut Unternehmensangaben durch den Einsatz moderner IT-Systeme zur Bestandsplanung verbessert. Dies soll dazu beitragen, die Bruttomarge zu stabilisieren, indem Verschwendung reduziert und Fehlbestände vermieden werden. Für die kommenden Jahre stellt der Konzern in Aussicht, die Effizienz weiter zu steigern und den Anteil automatisierter Lagerprozesse zu erhöhen.

Finanzstruktur und Bilanzkennzahlen

Aus bilanzieller Sicht weist Grupo Mateus nach den jüngsten veröffentlichten Zahlen eine solide Kapitalstruktur auf. Das Eigenkapital des Konzerns lag zum Ende des Geschäftsjahres 2023 im Milliardenbereich in BRL und stieg gegenüber 2022 um einen signifikanten Betrag im hohen dreistelligen Millionen-Bereich. Die Eigenkapitalquote blieb dabei im mittleren zweistelligen Prozentbereich, was im kapitalintensiven Einzelhandelssektor als komfortabel einzustufen ist. Gleichzeitig berichtet das Unternehmen eine kontrollierte Netto-Verschuldung, die in Relation zum EBITDA ein mehrfaches, aber moderates Verhältnis aufweist.

Die Verschuldung wird zu einem erheblichen Teil durch langfristige Kreditlinien und Anleihen getragen, die überwiegend in brasilianischer Währung denominiert sind. Für das Jahr 2023 lag das Verhältnis von Netto-Verschuldung zu EBITDA nach öffentlich zugänglichen Daten im Bereich von rund dem einfachen bis maximal zweifachen Jahres-EBITDA, was Spielraum für weitere Investitionen lässt. Die durchschnittlichen Finanzierungskosten stiegen aufgrund des in Brasilien höheren Zinsniveaus gegenüber früheren Jahren, blieben aber im Rahmen dessen, was Einzelhandelsunternehmen mit Wachstumsausrichtung typischerweise tragen.

Produktportfolio mit Fokus auf Lebensmittel

Das Geschäftsmodell von Grupo Mateus dreht sich im Kern um großflächige Hypermärkte und Supermärkte mit starkem Lebensmittelanteil, ergänzt um Non-Food-Sortimente. Das Unternehmen vertreibt ein breites Spektrum an Produkten, von frischen Lebensmitteln über Konserven und Haushaltswaren bis hin zu Elektronikartikeln und Bekleidung. Ein wesentlicher Umsatzanteil entfällt auf den Verkauf von Lebensmitteln und Getränken, die im Rahmen des täglichen Bedarfs nachgefragt werden und für eine relativ stabile Basisertragslage sorgen. Ergänzt wird dieses Kerngeschäft durch Eigenmarkenprodukte, mit denen der Konzern zusätzliche Marge erzielen kann, sowie spezialisierte Abteilungen wie Elektro- und Möbelbereiche.

Kurs und Marktkapitalisierung der Grupo-Mateus-Aktie

Die Grupo-Mateus-Aktie ist an der brasilianischen Börse B3 in São Paulo gelistet und spiegelt in ihrer Bewertung sowohl das aktuelle Wachstum als auch die Erwartung weiterer Expansion wider. Nach zuletzt einsehbaren Marktdaten lag der Kurs der Aktie im Jahr 2023 zeitweise im mittleren einstelligen Bereich in BRL und bewegte sich im Jahresverlauf in einer Spanne von wenigen BRL, mit einem Zwischenhoch nahe dieser Spanne. Die Marktkapitalisierung des Konzerns lag dabei im Milliardenbereich in BRL und spiegelte die Skalierung des Unternehmens im brasilianischen Einzelhandelssektor wider, ohne jedoch das Niveau der größten nationalen Wettbewerber zu erreichen.