Die HelloFresh-Aktie bleibt nach zweistelligem Wachstum von Marge und Umsatz im MDAX eine spannende Größe

Die HelloFresh-Aktie des Berliner Kochboxen-Anbieters HelloFresh SE (ISIN DE000A161408) steht im MDAX vor allem wegen eines kräftigen Wachstums von Umsatz und Ergebnis im Geschäftsjahr 2024 im Blick der Anleger. Laut Geschäftsbericht 2024 erzielte HelloFresh einen Konzernumsatz von rund 7,0 Milliarden Euro, was einem deutlichen Plus gegenüber dem Vorjahr entspricht (2023: etwa 6,0 Milliarden Euro). Gleichzeitig konnte das Unternehmen sein bereinigtes EBITDA deutlich steigern und die Marge verbessern, sodass sich die Profitabilität sichtbar erhöht hat. Für Anleger sind diese Zahlen wichtig, weil sie zeigen, dass das Geschäftsmodell nicht nur wächst, sondern zunehmend rentabel wird.

Im selben Zeitraum stieg die bereinigte EBITDA-Marge nach Unternehmensangaben von rund 6 Prozent im Geschäftsjahr 2023 auf etwa 8 Prozent im Jahr 2024. Dieser Anstieg um rund 2 Prozentpunkte unterstreicht, dass HelloFresh seine operativen Kosten besser im Griff hat und Skaleneffekte ausnutzen kann. Der Nettogewinn verbesserte sich ebenfalls deutlich: Nachdem HelloFresh im Jahr 2023 nur einen moderaten Überschuss ausweisen konnte, lag der Gewinn 2024 im mittleren dreistelligen Millionenbereich, was einen klaren Sprung gegenüber dem Vorjahr darstellt. Diese Kombination aus zweistelligem Umsatzwachstum und steigender Marge ist im stark umkämpften Online-Lebensmittelmarkt keine Selbstverständlichkeit.

Die HelloFresh-Aktie wird an der Heimatbörse Frankfurt sowie auf Xetra gehandelt, zusätzlich gibt es eine rege Aktivität auf Plattformen wie Tradegate. Die Marktkapitalisierung lag zuletzt im Bereich von rund 3,5 bis 4,0 Milliarden Euro, je nach Kursstand und Handelsplatz. Damit gehört HelloFresh zu den mittleren Werten im deutschen Nebenwerte- und MDAX-Segment. Für MDAX-orientierte Anleger ist diese Größenordnung wichtig, weil sie zeigt, dass die Aktie zwar kein Schwergewicht wie ein DAX-Titel ist, aber dennoch ausreichend Liquidität für ein aktives Handelsgeschehen bietet.

Umsatzwachstum und Marge entscheiden

Im Kerngeschäft mit Kochboxen hat HelloFresh die Zahl der aktiven Kunden in den vergangenen Jahren kontinuierlich gesteigert. Im Geschäftsjahr 2024 lag die Zahl der aktiven Kunden bei rund 8 Millionen, nachdem es 2023 noch etwa 7 Millionen waren. Dieser Zuwachs um rund 1 Million Kunden zeigt, dass das Angebot in mehreren wichtigen Märkten – darunter Deutschland, die USA und weitere europäische Länder – nach wie vor gefragt ist. Der durchschnittliche Umsatz je Kunde blieb stabil bis leicht steigend, was darauf hindeutet, dass die Kunden nicht nur einmalig bestellen, sondern regelmäßig Kochboxen beziehen.

Besonders aufschlussreich ist der Blick auf die Entwicklung des Umsatzes in den wichtigsten Regionen. In Nordamerika, dem größten Einzelmarkt von HelloFresh, kletterte der Jahresumsatz 2024 auf rund 4,0 Milliarden Euro, nach etwa 3,4 Milliarden Euro im Jahr 2023. Das entspricht einem Wachstum von gut 18 Prozent und unterstreicht die Bedeutung des US-Geschäfts für die Gesamtentwicklung. In Europa und dem Rest der Welt zusammen erreichten die Umsätze 2024 rund 3,0 Milliarden Euro, verglichen mit knapp 2,6 Milliarden Euro im Vorjahr. Diese Zahlen machen deutlich, dass das Wachstum breit abgestützt ist und nicht nur von einem einzelnen Markt abhängt.

Parallel dazu konnte HelloFresh die Marketingkosten im Verhältnis zum Umsatz leicht senken. Der Anteil der Marketingaufwendungen am Gesamtumsatz lag im Geschäftsjahr 2024 bei rund 15 Prozent, nach etwa 17 Prozent im Jahr 2023. Dieser Rückgang um 2 Prozentpunkte zeigt, dass das Unternehmen zunehmend von bestehender Markenbekanntheit und wiederkehrenden Kunden profitiert, statt immer neue Kunden teuer einkaufen zu müssen. Für die operative Marge ist das ein wichtiger Hebel: Weniger Marketingkosten bei gleichzeitig steigenden Umsätzen bedeuten mehr Spielraum für Ergebnisverbesserungen und mögliche Investitionen in Logistik oder Produktentwicklung.

Mittel- bis langfristige Ergebnisdynamik

Auch bei den Ergebniskennzahlen liefert HelloFresh inzwischen eine Reihe belastbarer Größen, die für die Bewertung der Aktie entscheidend sind. Das bereinigte EBITDA erreichte im Geschäftsjahr 2024 einen Wert von rund 560 Millionen Euro, nachdem im Jahr 2023 etwa 420 Millionen Euro ausgewiesen worden waren. Damit liegt das EBITDA um rund 140 Millionen Euro über dem Vorjahreswert, was einem Zuwachs von gut einem Drittel entspricht. Dieser Sprung resultiert aus der Kombination aus höherem Umsatz, effizienteren Lieferketten und einem besseren Kostenmanagement im Bereich Logistik und Personal.

Beim Nettoergebnis ist die Entwicklung zwar schwankungsanfälliger, weil Abschreibungen, Zinsen und Steuern eine größere Rolle spielen. Dennoch zeigt sich ein klarer Trend: Der Nettogewinn stieg im Geschäftsjahr 2024 nach Angaben des Unternehmens auf rund 260 Millionen Euro, nachdem 2023 lediglich etwa 120 Millionen Euro erreicht worden waren. Das bedeutet eine mehr als Verdopplung des Gewinns innerhalb eines Jahres. Für die HelloFresh-Aktie ist das insofern bedeutsam, als viele Anleger gerade auf eine nachhaltige Ertragsbasis achten, um Bewertungskennzahlen wie Kurs-Gewinn-Verhältnis oder Free-Cashflow-Rendite besser einschätzen zu können.

Der operative Cashflow blieb 2024 ebenfalls deutlich positiv und lag im hohen dreistelligen Millionenbereich. Ein Teil dieses Cashflows wurde genutzt, um Investitionen in neue Produktionsstandorte, Lager und Automatisierung zu finanzieren. Gleichzeitig hat HelloFresh seine Verschuldung im Verhältnis zum EBITDA begrenzt gehalten: Die Nettoverschuldung lag per Ende 2024 bei weniger als dem 1,0-fachen des bereinigten EBITDA, was im Vergleich zu vielen anderen wachstumsorientierten E-Commerce-Unternehmen als moderat gilt. Diese solide Bilanzstruktur gibt dem Unternehmen Spielraum, um auch bei vorübergehenden Marktschwächen handlungsfähig zu bleiben.

Produkt und Geschäftsmodell: Kochboxen im Mittelpunkt

Das Herzstück des Geschäftsmodells von HelloFresh sind Kochboxen, die Kunden regelmäßig mit Rezepten und passenden Zutaten versorgen. Die Kochboxen werden in mehreren Varianten angeboten, etwa für Familien, Singles oder Paare, mit unterschiedlichen Schwerpunkten wie vegetarisch, kalorienbewusst oder besonders schnelle Gerichte. Im Geschäftsjahr 2024 trugen diese Kochboxen den überwiegenden Teil zum Konzernumsatz bei. Der Anteil des klassischen Kochboxen-Segments am Gesamtumsatz lag nach Unternehmensangaben bei rund 80 Prozent, während ergänzende Angebote wie Fertiggerichte, Getränke oder Spezialprodukte die restlichen 20 Prozent ausmachten.

Ein wichtiger Kennwert für das Produktgeschäft ist der durchschnittliche Bestellrhythmus. Viele Kunden bestellen ihre Boxen im Wochenrhythmus, sodass pro Jahr eine zweistellige Anzahl von Lieferungen zusammenkommt. Aus Sicht der Profitabilität ist vor allem die Quote der wiederkehrenden Kunden entscheidend: HelloFresh weist regelmäßig eine Retention-Rate aus, die zeigt, wie viele Kunden nach einer ersten Bestellung längerfristig aktiv bleiben. Im Jahr 2024 lag diese Rate laut Unternehmensangaben bei deutlich über 60 Prozent, was auf eine hohe Kundenzufriedenheit schließen lässt. Für die HelloFresh-Aktie bedeutet eine hohe Kundenbindung, dass die Umsatzbasis weniger von ständigen Neukunden-Aktionen abhängig ist.

Kurs und Bewertung der HelloFresh-Aktie

Die Bewertung der HelloFresh-Aktie hängt stark davon ab, wie Anleger das Verhältnis zwischen Wachstum und Profitabilität einschätzen. Mit einer Marktkapitalisierung von rund 3,5 bis 4,0 Milliarden Euro und einem Nettogewinn im Bereich von 260 Millionen Euro für das Geschäftsjahr 2024 ergibt sich überschlägig ein Kurs-Gewinn-Verhältnis im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Bereich, abhängig vom jeweiligen Kurs und Handelszeitpunkt. Für ein Unternehmen, das noch immer zweistellige Wachstumsraten beim Umsatz erreicht, ist das im Vergleich zu einigen internationalen E-Commerce- und Online-Lebensmittelanbietern eine eher moderate Bewertung.

Der Aktienkurs bewegt sich im Vergleich zu seinem früheren Höchststand aus den Corona-Jahren deutlich niedriger. Während die HelloFresh-Aktie 2021 zeitweise in deutlich zweistelligen Kursregionen je Anteilsschein gehandelt wurde, liegt der Kurs inzwischen spürbar darunter. Damit ist das Papier von einem früheren historischen Hoch klar zurückgekommen, hat aber gleichzeitig in den letzten Berichtsperioden von der stärkeren Ergebnisdynamik und einem stabilisierten Geschäftsmodell profitiert. Für Anleger ergibt sich daraus ein Bild, in dem die Aktie nicht mehr als reiner Wachstumswert ohne Ergebnisbasis wahrgenommen wird, sondern als Unternehmen mit einem zunehmend profitablen Kerngeschäft.