Die Holcim-Aktie profitiert von Margenstärke und solider Nachfrage

Der Baustoffkonzern Holcim (ISIN CH0012214059) hat im Geschäftsjahr 2024 nach Unternehmensangaben einen Umsatz von rund 27 Milliarden Schweizer Franken erzielt und damit das Vorjahresniveau leicht übertroffen, während der bereinigte operative Gewinn (EBIT) erneut kräftig zulegte. Per 31.12.2024 lag die operative Marge im Konzern deutlich über 20 Prozent und damit einige Prozentpunkte über dem Wert des Geschäftsjahres 2022, was vor allem auf Preiserhöhungen und Effizienzprogramme zurückgeführt wird. Auf Xetra wird die Holcim-Aktie mit einer Marktkapitalisierung im hohen zweistelligen Milliardenbereich in Schweizer Franken gehandelt, was die Bedeutung des Unternehmens im europäischen Industriegütersektor unterstreicht.

Margenstärke stützt Holcim-Aktie

Laut Unternehmensberichten für das Jahr 2024 konnte Holcim den wiederkehrenden operativen Gewinn (Recurring EBIT) im Vergleich zum Geschäftsjahr 2023 im mittleren einstelligen Prozentbereich steigern und damit sowohl interne Zielgrößen als auch die durchschnittlichen Markterwartungen leicht übertreffen. Die wiederkehrende EBIT-Marge stieg dabei um rund 1 Prozentpunkt gegenüber 2023, was zeigt, dass das Management nicht nur auf Volumen, sondern vor allem auf Profitabilität fokussiert ist. Entscheidend dafür waren höhere Preise in den Segmenten Zement, Zuschlagstoffe und Transportbeton sowie Kosteneinsparungen im Bereich Logistik und Energie, die den inflationsbedingten Druck mehr als kompensierten.

Besonders sichtbar wird diese Entwicklung in der Region Europa, in der Holcim im Jahr 2024 einen Umsatz von grob 10 Milliarden Schweizer Franken und damit rund 3 bis 4 Prozent mehr als 2023 erzielte. Gleichzeitig legte der wiederkehrende EBIT der Region im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich zu, womit die Profitabilität stärker als der Umsatz wuchs. Für Anleger ist damit klar erkennbar, dass Holcim im anspruchsvollen europäischen Markt Preiserhöhungen und ein striktes Kostenmanagement durchsetzen konnte, obwohl die Baukonjunktur in Teilen Europas verhalten war.

Cashflow, Schulden und Dividende im Blick

Holcim generierte im Geschäftsjahr 2024 einen operativen Cashflow im Bereich von 4 Milliarden Schweizer Franken, nachdem im Vorjahr ein Wert von knapp unter 4 Milliarden erreicht worden war. Der freie Cashflow nach Investitionen lag bei rund 2,5 Milliarden Schweizer Franken und damit etwas über dem Niveau von 2023, was dem Konzern Spielraum für Dividenden, Aktienrückkäufe und gezielte Akquisitionen verschafft. Die Nettofinanzverschuldung lag zum 31.12.2024 im unteren einstelligen Milliardenbereich und entsprach ungefähr dem 0,8- bis 1,0-fachen des wiederkehrenden EBITDA, womit Holcim bilanziell solide aufgestellt ist.

Für das Geschäftsjahr 2024 schüttete Holcim nach eigenen Angaben eine Dividende von rund 2,80 Schweizer Franken je Aktie aus, nachdem im Vorjahr etwa 2,50 Schweizer Franken je Aktie gezahlt worden waren. Das entspricht einer Erhöhung der Dividende um etwa 12 Prozent und signalisiert Vertrauen des Managements in die nachhaltige Ertragskraft des Unternehmens. Gemessen am damaligen Aktienkurs entsprach dies einer Dividendenrendite im Bereich von etwa 3 bis 4 Prozent, womit die Holcim-Aktie im Vergleich zu vielen industriellen Peers attraktiv erscheint.

Segment Beton und Lösungen gewinnt an Bedeutung

Ein Blick auf die Segmentstruktur zeigt, dass Holcim neben dem klassischen Zementgeschäft zunehmend auf höherwertige Lösungen und Produkte setzt. Im Segment Solutions & Products, zu dem unter anderem Dach- und Isolationslösungen gehören, erzielte Holcim im Jahr 2024 einen Umsatz von rund 6 Milliarden Schweizer Franken. Gegenüber dem Geschäftsjahr 2023 entspricht dies einem Wachstum im niedrigen zweistelligen Prozentbereich, was deutlich über dem Wachstum im traditionellen Zementgeschäft liegt. Zudem stieg die Marge in diesem Segment nochmals um etwa 1 bis 2 Prozentpunkte, sodass der Ergebnisbeitrag überproportional zunahm.

Das Zementsegment selbst, in dem Holcim rund 15 Milliarden Schweizer Franken Umsatz im Jahr 2024 erwirtschaftete, blieb trotz teils schwächerer Bauaktivität in einzelnen Regionen stabil bis leicht wachsend. Während die Absatzmengen nur moderat zulegten oder in manchen Märkten leicht rückläufig waren, sorgten Preiserhöhungen dafür, dass der Umsatz insgesamt um etwa 2 bis 3 Prozent zulegte. Die operative Marge blieb dank Effizienzmaßnahmen, einem verbesserten Produktmix und der Verlagerung hin zu CO2-ärmeren Zementvarianten weitgehend stabil. Für langfristig orientierte Anleger ist diese Mischung aus stabilen Volumina und margenträchtigen Produkten ein wichtiger Stabilitätsfaktor.

Nachhaltigkeit und CO2-arme Baustoffe als Wachstumstreiber

Holcim positioniert sich seit einigen Jahren klar als Anbieter nachhaltiger Baustofflösungen. Das Unternehmen verfolgt das Ziel, die spezifischen CO2-Emissionen pro Tonne Zement bis 2030 gegenüber 2020 deutlich zu senken. Laut Unternehmenspräsentationen hat Holcim den CO2-Ausstoß je Tonne Zementklinker bereits im Zeitraum 2018 bis 2024 um rund 20 Prozent reduziert. Dieses Ziel wird durch die Nutzung alternativer Brennstoffe, den Einsatz von Sekundärrohstoffen sowie die Entwicklung von Zement- und Betonrezepturen mit geringerem Klinkeranteil unterstützt.

Ein prominentes Produktbeispiel ist der CO2-reduzierte Beton, den Holcim in mehreren Märkten unter eigenen Marken anbietet und der im Vergleich zu konventionellen Betonmischungen bis zu 30 Prozent weniger CO2-Emissionen verursachen soll. Im Jahr 2024 entfiel ein steigender Anteil des Konzernumsatzes auf solche nachhaltigen Lösungen; in Unterlagen des Unternehmens ist von einem Anteil im niedrigen zweistelligen Prozentbereich die Rede, der bis 2030 deutlich ausgebaut werden soll. Die Kombination aus regulatorischem Druck, steigender Nachfrage von Bauherren und Investorenfokus auf ESG-Themen verleiht diesem Segment strategische Bedeutung.

Holcim-Produkte im Infrastruktur- und Wohnungsbau

Zentrale Bausteine der Produktpalette von Holcim sind Zement, Zuschlagstoffe und Beton für Infrastrukturprojekte, den Wohnungsbau sowie gewerbliche Immobilien. In zahlreichen Ländern liefert Holcim beispielsweise Beton und Zement für den Ausbau von Straßen, Brücken, Tunneln und Schienenstrecken. Allein im Geschäftsjahr 2024 zeigte der Konzern, dass das Volumen der für Infrastrukturprojekte gelieferten Materialien im niedrigen einstelligen Prozentbereich gegenüber 2023 zulegen konnte, obwohl einzelne private Bauprojekte zurückgestellt wurden. Damit wirkt der Infrastrukturtrend stabilisierend auf den Gesamtkonzern.

Im Wohnungsbau, der in einigen europäischen Märkten unter dem Zinsanstieg und regulatorischen Vorgaben litt, konnte Holcim sich nach eigenen Angaben durch eine stärkere Fokussierung auf energieeffiziente und nachhaltige Lösungen differenzieren. Produkte wie hochdämmende Gebäudekomponenten und innovative Dachsysteme aus dem Solutions-&-Products-Segment trugen 2024 spürbar zum Wachstum bei und kompensierten teilweise schwächere Volumina im klassischen Neubau. Der strategische Mix aus Basisbaustoffen und höherwertigen Lösungen reduziert damit die Abhängigkeit von den zyklischen Schwankungen im traditionellen Zementgeschäft.

Aktienkurs und Bewertung der Holcim-Aktie

Die Holcim-Aktie wurde zuletzt mit einem Kurs im Bereich von etwa 80 Schweizer Franken gehandelt, was nahe an der oberen Hälfte der 52-Wochen-Spanne liegt, die grob zwischen 60 und 85 Schweizer Franken verlief. Damit ergibt sich auf Basis des Geschäftsjahres 2024 ein Kurs-Gewinn-Verhältnis im niedrigen zweistelligen Bereich, wenn man den bereinigten Gewinn je Aktie zugrunde legt, der bei etwa 6 bis 7 Schweizer Franken liegt. Die Marktkapitalisierung bewegt sich damit im Bereich von rund 45 bis 50 Milliarden Schweizer Franken, womit Holcim zu den größeren börsennotierten Industrie- und Baustoffwerten in Europa zählt.