Die IVZ-Aktie profitiert von höherem verwalteten Vermögen nach soliden Quartalszahlen

Der US-Vermögensverwalter Invesco Ltd. (IVZ, ISIN BMG4756A1079) hat mit seinen zuletzt veröffentlichten Zahlen für das zweite Quartal 2024 einen weiteren Anstieg des verwalteten Vermögens gemeldet, was der IVZ-Aktie neuen Halt gibt. Laut Unternehmensangaben vom 23.07.2024 beliefen sich die Assets under Management (AUM) auf rund 1,69 Billionen US-Dollar, nach etwa 1,53 Billionen US-Dollar im zweiten Quartal 2023, was einem Zuwachs von gut 10 Prozent binnen Jahresfrist entspricht. Auf Basis der in den USA notierten Aktie ergibt sich damit eine Marktkapitalisierung im zweistelligen Milliardenbereich, und die Papiere reagieren sensibel auf die Entwicklung der Gebührenumsätze.

Quartalszahlen und Gewinnentwicklung im Fokus

Im zweiten Quartal 2024 erzielte Invesco nach Unternehmensangaben einen bereinigten Gewinn je Aktie (EPS) von rund 0,40 US-Dollar, nachdem im Vorjahresquartal etwa 0,39 US-Dollar ausgewiesen worden waren. Damit lag der bereinigte EPS leicht über dem Niveau des Vorjahres und spiegelt die höhere Ertragsbasis aus dem gestiegenen Anlagevolumen wider. Der ausgewiesene Nettogewinn des Vermögensverwalters lag für das Quartal größenordnungsmäßig im Bereich von mehreren hundert Millionen US-Dollar, wobei das Management besonders auf Effizienzprogramme und Kostenkontrolle verwies.

Auf der Umsatzseite berichtete Invesco für das zweite Quartal 2024 Management- und Performance-Gebühren in einer Größenordnung von rund 1,4 Milliarden US-Dollar und damit spürbar mehr als im entsprechenden Vorjahreszeitraum, als die Erlöse in ähnlicher Größenordnung, aber leicht darunter gelegen hatten. Entscheidend ist dabei, dass die Ertragsbasis nicht nur durch Marktgewinne, sondern auch durch Nettomittelzuflüsse gestützt wurde. Die operative Marge blieb im mittleren zweistelligen Prozentbereich und damit auf einem Niveau, das der Branche für große Asset Manager entspricht.

Entwicklung der Assets under Management

Die Assets under Management sind für Anbieter wie Invesco der zentrale Werttreiber, da sich aus ihnen direkt die laufenden Gebühreneinnahmen ableiten. Mit rund 1,69 Billionen US-Dollar AUM per 30.06.2024 lag Invesco klar über dem Stand von etwa 1,53 Billionen US-Dollar zur Jahresmitte 2023, sodass Anleger einen zweistelligen prozentualen Anstieg innerhalb von zwölf Monaten sehen. Dabei profitiert der Konzern von der Erholung der Aktienmärkte, einer robusten Nachfrage nach börsengehandelten Indexfonds (ETFs) sowie einem stabilen Geschäft im Bereich aktiv gemanagter Fonds und institutioneller Mandate.

Die Nettomittelzuflüsse trugen im zweiten Quartal 2024 ebenfalls positiv zur Entwicklung der AUM bei, auch wenn der größte Anteil des Anstiegs auf Marktbewegungen zurückzuführen war. Für Investoren ist wichtig, dass die AUM-Dynamik nicht nur zyklisch getrieben ist, sondern durch Produktinnovationen und eine breitere Kundenbasis Unterstützung erhält. Gleichzeitig bleibt das Geschäft konjunktur- und zinsabhängig, weil Kursrückgänge an den Börsen oder Rücknahmen von Fondsanteilen die Gebührenbasis rasch schmälern können.

Gebührenstruktur und Ertragskraft

Der überwiegende Teil der Erträge von Invesco stammt aus Managementgebühren, die prozentual auf das verwaltete Vermögen erhoben werden und sich damit proportional zu den AUM entwickeln. Im zweiten Quartal 2024 summierten sich diese wiederkehrenden Erträge auf rund 1,4 Milliarden US-Dollar, was im Vergleich zum Vorjahresquartal einem Wachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich entspricht. Die Gebührenmargen unterscheiden sich dabei nach Produktkategorie: aktiv gemanagte Fonds weisen in der Regel höhere Margen auf als indexnahe Produkte, während institutionelle Mandate im Durchschnitt niedrigere Gebührensätze, aber größere Volumina aufweisen.

Invesco hat in den vergangenen Jahren wiederholt Restrukturierungs- und Effizienzprogramme aufgelegt, um die Kostenbasis zu senken und die operative Marge zu stabilisieren. Die bereinigte operative Marge lag im zweiten Quartal 2024 im Bereich von rund 30 Prozent und damit ähnlich wie im Vorjahr, obwohl das Unternehmen in die Weiterentwicklung seiner Plattformen, digitale Vertriebskanäle und regulatorische Anforderungen investiert. Für Anleger ist diese stabile Profitabilität ein Anhaltspunkt dafür, wie stark das Unternehmen Marktschwankungen abfedern kann.

Produktpalette von Invesco

Invesco ist weltweit vor allem für seine umfangreiche Palette an Investmentfonds und börsengehandelten Fonds (ETFs) bekannt, die sich an Privatanleger ebenso richten wie an institutionelle Kunden. Das Unternehmen bietet aktiv gemanagte Aktien-, Renten- und Multi-Asset-Fonds, indexnahe Produkte, Geldmarktanlagen sowie alternative Strategien an. Ein Schwerpunkt liegt auf Lösungen, die über verschiedene Regionen und Anlageklassen hinweg diversifizieren und sowohl Wachstums- als auch Ertragsziele adressieren.

Für das ETF-Geschäft betreibt Invesco eine breite Plattform mit Indexprodukten auf große Aktienindizes, Sektoren, Anleihemärkte und thematische Strategien. Die Einnahmen aus diesen Produkten speisen sich ebenfalls aus prozentualen Managementgebühren, die allerdings meist niedriger sind als im klassischen aktiven Fondsmanagement. Dennoch sind ETFs aufgrund ihrer Skalierbarkeit und des weltweit steigenden Interesses an passiven Anlagen zu einem wichtigen Wachstumstreiber für Invesco geworden.

IVZ-Aktie als Spiegel des Asset-Management-Sektors

Die IVZ-Aktie spiegelt wie die Papiere anderer großer Vermögensverwalter die Erwartungen des Marktes an künftige AUM-Entwicklung, Gebührenmargen und die Fähigkeit, Kostendisziplin mit Wachstumsinvestitionen zu verbinden. Nachdem Invesco per 30.06.2024 rund 1,69 Billionen US-Dollar verwaltete und damit mehr als 150 Milliarden US-Dollar über dem Vorjahreswert lag, preist der Markt in den Kurs ein, dass der Konzern von einem anhaltend freundlichen Kapitalmarktumfeld profitieren kann. Gleichzeitig spielen Faktoren wie die Zinsentwicklung, die Regulierung der Finanzmärkte und der Wettbewerb durch andere Fondsanbieter eine zentrale Rolle für die Bewertung.

Für Aktionäre ist vor allem interessant, wie sich der bereinigte Gewinn je Aktie entwickelt und inwieweit der Konzern die steigende Ertragsbasis in Form von Dividenden und Aktienrückkäufen an die Eigentümer weitergibt. Invesco zählt traditionell zu den Unternehmen, die einen signifikanten Teil ihres Free Cashflow an die Aktionäre ausschütten, ohne die eigene Bilanz übermäßig zu hebeln. Die mittelfristige Kursentwicklung der IVZ-Aktie wird daher maßgeblich davon abhängen, ob die Gesellschaft ihre AUM weiter steigern und zugleich eine stabile oder steigende Marge halten kann.