Die Johnson-and-Johnson-Aktie reagiert auf starke Quartalszahlen und die Abspaltung von Kenvue

Johnson and Johnson (ISIN US4781601046) hat mit seinen jüngsten Quartalszahlen ein stabiles Bild geliefert, während die Johnson-and-Johnson-Aktie nach der Abspaltung der Konsumgütersparte Kenvue weiter eng verfolgt wird. Laut Unternehmensangaben für das Geschäftsjahr 2023 erzielte der Konzern einen Umsatz von rund 85 Milliarden US-Dollar, nachdem im Jahr 2022 noch etwa 94 Milliarden US-Dollar ausgewiesen worden waren; der Rückgang resultiert vor allem aus der Herauslösung des Consumer-Health-Geschäfts. Gleichzeitig stieg der bereinigte Gewinn je Aktie im fortgeführten Geschäft im Jahr 2023 im Vergleich zum Vorjahr im mittleren einstelligen Prozentbereich, was die Ertragskraft des verbleibenden Pharma- und Medizintechnikportfolios unterstreicht. Für Anleger rückt damit die Frage in den Vordergrund, wie sich das fokussierte Geschäftsmodell langfristig auf die Bewertung der Johnson-and-Johnson-Aktie auswirkt.

Quartalszahlen mit solider Entwicklung

Im Rahmen der letzten veröffentlichten Quartalszahlen für 2024 meldete Johnson and Johnson laut Investor-Relations-Unterlagen einen Konzernumsatz im Quartal von grob 22 bis 23 Milliarden US-Dollar, womit das Unternehmen leicht über den vergleichbaren Vorjahreswerten lag. Der bereinigte Gewinn je Aktie bewegte sich im Bereich von rund 2,50 bis 2,70 US-Dollar und damit einige Prozent über dem Niveau des Vorjahresquartals, was vor allem auf das profitable Pharmageschäft zurückgeführt wird. In der Pharma-Sparte wuchs der Umsatz im Quartal im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich und lag im Gesamtjahr 2023 bei um die 50 Milliarden US-Dollar, während Medizintechnik mit gut 30 Milliarden US-Dollar Umsatzerlösen ebenfalls zulegte. Diese Zahlen zeigen, dass Johnson and Johnson nach der strukturellen Veränderung durch die Abspaltung von Kenvue weiterhin in der Lage ist, operative Margen zu halten und das Ergebnis je Aktie im Kerngeschäft zu steigern.

Für das Gesamtjahr 2024 stellte Johnson and Johnson in seiner Guidance ein moderates Umsatzwachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich in Aussicht und erwartet einen weiteren Anstieg des bereinigten Gewinns je Aktie. Gegenüber dem Jahr 2023, in dem das bereinigte EPS im Bereich von etwa 10 US-Dollar lag, soll der Wert im laufenden Jahr leicht bis moderat übertroffen werden. Ein solcher quantifizierter Vergleich zeigt, dass der Konzern auf kontinuierliche Ergebnissteigerung setzt, statt auf sprunghafte Wachstumsraten. Für die Bewertung der Johnson-and-Johnson-Aktie ist diese Planbarkeit wichtig, da sie den Charakter des Titels als defensiven Blue Chip mit Dividendenkontinuität unterstreicht.

Abspaltung von Kenvue und Fokussierung des Kerngeschäfts

Mit der eigenständigen Börsennotierung der früheren Consumer-Health-Sparte Kenvue hat Johnson and Johnson seine Struktur vereinfacht und das Portfolio klar auf Pharma und Medizintechnik ausgerichtet. Die Abspaltung führte dazu, dass die berichteten Konzernumsätze 2023 gegenüber 2022 nominell zurückgingen, obwohl die fortgeführten Geschäfte ein organisches Wachstum erzielten. Anleger sollten den Rückgang der Gesamtumsatzzahl daher im Kontext sehen: Während der ausgewiesene Umsatz von rund 94 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 auf etwa 85 Milliarden US-Dollar 2023 sank, wurde gleichzeitig das fortgeführte Geschäft profitabler, und der bereinigte Gewinn je Aktie stieg im Kernportfolio gegenüber dem Vorjahr. Damit ergibt sich ein quantifizierter Struktur-Effekt, der weniger mit operativer Schwäche als mit der Herauslösung eines Geschäftsbereichs zu tun hat.

Die Fokussierung auf Pharma und Medizintechnik hat auch Auswirkungen auf die Margen. Laut den veröffentlichten Ergebnissen lag die operative Marge im Pharma-Segment im Jahr 2023 im Bereich von rund 30 Prozent, während Medizintechnik im mittleren bis hohen Zehn-Prozent-Bereich verortet wurde. Im Vergleich zum Vorjahr verbesserten sich die Margen leicht, was der Konzern auf eine Kombination aus Kostenmanagement, Portfoliooptimierung und Preisdurchsetzung zurückführt. Für Anleger bedeutet dies, dass die Johnson-and-Johnson-Aktie zunehmend über die Profitabilität der forschungsintensiven Pharmasparte und die Skaleneffekte im Medizintechnikgeschäft definiert wird.

Pharma-Blockbuster als Ergebnistreiber

Ein zentraler Ergebnistreiber im Pharmageschäft von Johnson and Johnson ist das Onkologie- und Immunologie-Portfolio. Produkte aus diesen Bereichen trugen 2023 zweistellige Milliardenbeträge zum Umsatz bei und wuchsen gegenüber 2022 im niedrigen bis mittleren zweistelligen Prozentbereich. Eine Kennzahl, die diesen Trend unterstreicht, ist der Umsatzanstieg ausgewählter Blockbuster-Arzneimittel um mehr als 10 Prozent gegenüber dem Vorjahr, wodurch sich der pharmazeutische Anteil am Gesamtumsatz weiter verfestigte. Der Konzern investiert weiterhin erhebliche Mittel in Forschung und Entwicklung; die F&E-Ausgaben lagen 2023 bei über 15 Milliarden US-Dollar und damit im hohen einstelligen Prozentanteil des Umsatzes. Damit soll die Pipeline für neue Indikationen und Wirkstoffe gestärkt werden, um auch mittelfristig Wachstum im Kernsegment zu sichern.

Im Medizintechnikbereich konzentriert sich Johnson and Johnson auf chirurgische Systeme, Orthopädie und Lösungen für die minimalinvasive Chirurgie. Der Umsatz in dieser Sparte stieg 2023 gegenüber 2022 im mittleren einstelligen Prozentbereich, wobei bestimmte Produktlinien zweistellig zulegten, insbesondere dort, wo der Markt nach der Pandemie wieder zu regulären Operationsvolumina zurückkehrte. Für Anleger ist hier relevant, dass Medizintechnik zwar weniger margenstark ist als Pharma, dafür aber einen diversifizierenden, konjunkturstabilen Beitrag leistet. Zusammengenommen stützen beide Segmente die Sicht auf die Johnson-and-Johnson-Aktie als breit aufgestellten, defensiven Wert innerhalb des Gesundheitssektors.

Dividende und Bilanzstruktur

Johnson and Johnson gehört zu den etablierten Dividendenzahlern im US-Aktienmarkt. Für das Geschäftsjahr 2023 lag die jährliche Dividende pro Aktie im Bereich von rund 4,70 bis 4,80 US-Dollar, was gegenüber dem Vorjahr einem leichten Anstieg entsprach. Die Ausschüttungsquote gemessen am bereinigten Gewinn je Aktie bewegte sich im Bereich von 40 bis 50 Prozent und blieb damit im für defensive Blue Chips typischen Rahmen. Dieser quantifizierte Vergleich verdeutlicht, dass der Konzern Spielraum für weitere Investitionen und Schuldenabbau behält, während gleichzeitig eine kontinuierliche Dividendenpolitik verfolgt wird.

Die Bilanz von Johnson and Johnson ist geprägt von einem hohen Eigenkapitalanteil und planbarer Verschuldung. Die Nettoverschuldung lag 2023 im hohen zweistelligen Milliardenbereich, wurde jedoch durch einen freien Cashflow von über 15 Milliarden US-Dollar gestützt. Im Vergleich zu vielen anderen Pharmakonzernen ist das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA moderat und ermöglicht dem Unternehmen, Akquisitionen zur Ergänzung des Portfolios zu tätigen, ohne die Bilanz übermäßig zu belasten. Für die Johnson-and-Johnson-Aktie bedeutet das, dass die Verschuldung nicht als unmittelbares Risiko wahrgenommen wird, sondern vielmehr als Instrument zur Finanzierung von Wachstum und zur Rückführung von Kapital an die Aktionäre.

Wichtiges Produkt im Fokus: medizinische Verbrauchsgüter

Ein repräsentatives Produktfeld von Johnson and Johnson sind medizinische Verbrauchsgüter für chirurgische Anwendungen und Wundversorgung. Diese Produkte werden weltweit in Krankenhäusern und Arztpraxen eingesetzt und tragen im Medizintechniksegment einen signifikanten Anteil zum Umsatz bei. Bereits im Geschäftsjahr 2023 erzielten solche Verbrauchs- und Versorgungslösungen zusammen mit anderen Medizintechnikprodukten Umsatzerlöse im hohen einstelligen Milliardenbereich, was im Vergleich zu 2022 einem Zuwachs im mittleren einstelligen Prozentbereich entsprach. Für das operative Profil der Johnson-and-Johnson-Aktie ist dieser Bereich insofern wichtig, als er wiederkehrende Erlöse generiert, die weniger von einzelnen Patentläufen abhängen als das Pharmageschäft.

Kurs und Bewertung der Johnson-and-Johnson-Aktie

Die Johnson-and-Johnson-Aktie ist an der New York Stock Exchange in US-Dollar gelistet und zählt zum Leitindex S&P 500. Die Marktkapitalisierung des Konzerns liegt im dreistelligen Milliardenbereich in US-Dollar und bewegt sich damit deutlich über vielen europäischen Gesundheitswerten, was die Rolle als globaler Schwergewichtstitel unterstreicht. Aus der Kombination von Umsatzgrößen im Bereich 85 bis 90 Milliarden US-Dollar, einem bereinigten Ergebnis je Aktie im Bereich um 10 US-Dollar und einer kontinuierlichen Dividende ergibt sich ein Bewertungsprofil, das häufig im unteren zweistelligen KGV-Bereich liegt, wenn man den Aktienkurs gegenüber dem bereinigten Ergebnis je Aktie setzt. Für langfristig orientierte Anleger dient die Johnson-and-Johnson-Aktie damit vielfach als Stabilitätsanker innerhalb eines Gesundheitsportfolios.