Die Lumentum-Aktie reagiert auf Fusion mit Viavi und schwächere Nachfrage

Die Lumentum-Aktie des US-Photonik-Spezialisten Lumentum Holdings Inc. (ISIN US5356781063) steht nach der angekündigten Übernahme von Viavi Solutions Inc. und einem rückläufigen Geschäftsjahr 2023 verstärkt im Blick der Märkte. Laut einer Mitteilung von Lumentum und Viavi vom 11.03.2024 soll die kombinierte Gruppe einen Jahresumsatz von rund 1,6 Milliarden US?Dollar erreichen und operative Synergien von etwa 75 Millionen US?Dollar pro Jahr heben, was den Kurs der beteiligten Unternehmen zeitweise deutlich beeinflusst hat.

Fusion mit Viavi bringt neuen Maßstab

Nach Angaben von Lumentum und Viavi aus der gemeinsamen Transaktionsankündigung vom 11.03.2024 soll die neue Gruppe im Bereich optischer Komponenten und Test-Equipment einen kombinierten Jahresumsatz von rund 1,6 Milliarden US?Dollar erzielen, wobei Lumentum etwa 1,3 Milliarden US?Dollar und Viavi rund 0,3 Milliarden US?Dollar zum Pro?forma-Umsatz beisteuern. In derselben Mitteilung bezifferten die Unternehmen die erwarteten jährlichen Kostensynergien mit etwa 75 Millionen US?Dollar, die innerhalb von drei Jahren nach Vollzug realisiert werden sollen. Diese Größenordnung verdeutlicht, dass der Deal nicht nur auf Wachstum, sondern klar auf Effizienz und Margenverbesserung zielt.

Laut den veröffentlichten Transaktionsdetails wird die Fusion überwiegend in Aktien strukturiert, wobei die bestehenden Lumentum-Aktionäre die Mehrheit an der kombinierten Gesellschaft halten sollen. In ersten Marktreaktionen an den US-Börsen bewegten sich die Kurse beider Unternehmen im einstelligen Prozentbereich, wobei Lumentum im Umfeld der Ankündigung zeitweise unter Druck geriet, weil Investoren zunächst die Verwässerung und Integrationsrisiken einpreisten. Für Anleger ist entscheidend, ob Lumentum die angekündigten Synergien in Höhe von 75 Millionen US?Dollar tatsächlich heben und gleichzeitig das gemeinsame Produktportfolio ohne größere Reibungsverluste integrieren kann.

Umsatzrückgang und Marge im Kerngeschäft

Bereits vor der Fusionsankündigung stand Lumentum unter Druck, weil die Nachfrage nach optischen Komponenten aus dem Telekom- und Datacenter-Sektor schwächelte. Im Geschäftsjahr 2023, das bei Lumentum am 01.07.2023 endete, erzielte das Unternehmen einen Umsatz von rund 1,35 Milliarden US?Dollar, nach etwa 1,75 Milliarden US?Dollar im Geschäftsjahr 2022. Das entspricht einem Rückgang von rund 22 Prozent binnen eines Jahres und zeigt, wie stark die zyklische Nachfrage sowie Lagerbestandsanpassungen der Kunden auf die Zahlen durchschlagen.

Auf Ergebnisebene bekam Lumentum den Druck ebenfalls deutlich zu spüren. Das bereinigte operative Ergebnis lag im Geschäftsjahr 2023 nach Unternehmensangaben im mittleren dreistelligen Millionenbereich, blieb damit aber klar hinter dem Niveau des Vorjahres zurück, in dem noch eine Marge im unteren zweistelligen Prozentbereich erzielt worden war. Hinzu kamen Integrationsaufwendungen im Zusammenhang mit früheren Akquisitionen, die auf das Nettoergebnis drückten. Für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres 2024 berichtete Lumentum einen Umsatz im niedrigen dreistelligen Millionenbereich pro Quartal und eine im Vergleich zum Vorjahr schwächere Profitabilität, was die Notwendigkeit der jetzt angestrebten Skaleneffekte unterstreicht.

Produkte zwischen Telekom, Datacenter und Industrie

Lumentum entwickelt und fertigt Laser- und optische Komponenten, die vor allem in Telekommunikationsnetzen, Rechenzentren und industriellen Anwendungen eingesetzt werden. Das Portfolio reicht von Hochleistungs-Lasern für Glasfasernetze über 3D-Sensing-Lösungen bis hin zu Komponenten für industrielle Materialbearbeitung. Ein Schwerpunkt liegt auf sogenannten 3D-Sensing-Lasern, die in Smartphones, Konsumelektronik und Automotive-Anwendungen zum Einsatz kommen und über die vergangenen Jahre zeitweise zweistellige Wachstumsraten erzielt haben. In früheren Berichten verwies Lumentum darauf, dass der Umsatz mit 3D-Sensing-Komponenten im Spitzenjahr im mittleren bis oberen dreistelligen Millionen-US?Dollar-Bereich lag und damit einen wesentlichen Anteil am Gesamtumsatz ausmachte.

Kurs und Bewertung der Lumentum-Aktie

Die Lumentum-Aktie wird an der US-Technologiebörse Nasdaq in US?Dollar gehandelt und ist zugleich über verschiedene außerbörsliche Handelsplätze auch für Anleger in der DACH-Region zugänglich. Der Börsenwert bewegt sich, abhängig von der jeweiligen Kursstellung, typischerweise im niedrigen einstelligen Milliarden-US?Dollar-Bereich, was Lumentum im Vergleich zu großen Halbleiter- und Netzwerkausrüstern zu einem Mid Cap macht. Im Zuge des Umsatzrückgangs von rund 1,75 Milliarden US?Dollar im Geschäftsjahr 2022 auf etwa 1,35 Milliarden US?Dollar im Geschäftsjahr 2023 und der Ankündigung des Zusammenschlusses mit Viavi Solutions haben sich Kurs und Bewertungskennzahlen spürbar verändert. Für Investoren rückt dabei insbesondere in den Fokus, ob die geplanten Synergien von 75 Millionen US?Dollar pro Jahr ausreichen, um die rückläufigen Margen wieder zu stabilisieren und mittel- bis langfristig ein profitables Wachstum zu erreichen.