Die Mallplaza-Aktie profitiert von zweistelligem Umsatzwachstum und stabilen Margen

Der chilenische Shoppingcenter-Betreiber Mallplaza (ISIN CL0002360569) verbindet mit der Mallplaza-Aktie ein wachstumsstarkes Immobilien- und Handelsmodell in Lateinamerika. Laut einem veröffentlichten Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 2024 erzielte das Unternehmen einen konsolidierten Umsatz von 650 Mio. US-Dollar, nachdem im Vorjahr 2023 rund 580 Mio. US-Dollar ausgewiesen worden waren. Damit ergibt sich ein Umsatzplus von etwa 12 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Parallel dazu stieg der Nettogewinn im gleichen Zeitraum von rund 120 Mio. US-Dollar im Jahr 2023 auf etwa 135 Mio. US-Dollar im Jahr 2024. Für langfristig orientierte Anleger zählt insbesondere, dass Mallplaza seine operative Marge trotz des Expansionskurses stabil halten konnte.

Umsatzwachstum und Ergebnisentwicklung

Mallplaza betreibt Shoppingcenter in verschiedenen Ländern Lateinamerikas und profitiert von einer wachsenden Mittelschicht sowie einer zunehmenden Urbanisierung. Im Geschäftsbericht 2024 wird der Umsatz mit 650 Mio. US-Dollar ausgewiesen, gegenüber 580 Mio. US-Dollar im Geschäftsbericht 2023. Das entspricht einem Anstieg um rund 12 Prozent. Der Nettogewinn legte im selben Zeitraum von 120 Mio. US-Dollar im Jahr 2023 auf 135 Mio. US-Dollar im Jahr 2024 zu, was einem Plus von etwa 12,5 Prozent entspricht. Dieser gleichmäßige Anstieg von Umsatz und Gewinn deutet darauf hin, dass das Management die Kostenstruktur im Griff hat und die zusätzlichen Erlöse nicht durch höhere Aufwendungen aufgezehrt werden.

Im operativen Bereich weist Mallplaza für das Geschäftsjahr 2024 ein EBITDA von rund 380 Mio. US-Dollar aus, nachdem im Jahr 2023 ein EBITDA von 340 Mio. US-Dollar erzielt worden war. Das entspricht einem Zuwachs von knapp 12 Prozent. Die EBITDA-Marge bewegt sich damit im Bereich von knapp 58 Prozent und bleibt im Vergleich zum Vorjahr nahezu unverändert. Hohe EBITDA-Margen sind in der Shoppingcenter-Branche ein Hinweis auf eine solide Vermietungsleistung und effiziente Bewirtschaftung der Flächen. Zudem zeigt sich, dass Mallplaza die Mieterlöse steigern konnte, ohne die Kosten für Betrieb und Verwaltung überproportional auszuweiten.

Investitionen und Flächenexpansion

Für Mallplaza ist ein wesentlicher Wachstumstreiber die Erweiterung und Modernisierung des Flächenportfolios. Laut Geschäftsbericht wurden im Jahr 2024 Investitionen von rund 120 Mio. US-Dollar in neue Projekte und die Modernisierung bestehender Standorte getätigt, nachdem im Vorjahr 2023 etwa 100 Mio. US-Dollar investiert worden waren. Das entspricht einem Investitionsanstieg um rund 20 Prozent. Ein Teil dieser Mittel floss in die Erweiterung von Verkaufsflächen, ein anderer Teil in die Verbesserung der Aufenthaltsqualität und die Integration digitaler Angebote. Diese Investitionen sollen die Attraktivität der Shoppingcenter für Mieter und Besucher steigern und langfristig höhere Mieterlöse ermöglichen.

Die vermietbare Fläche im Portfolio von Mallplaza wird im Geschäftsbericht 2024 mit rund 1,85 Mio. Quadratmetern angegeben. Im Vorjahr lag diese Kennzahl bei etwa 1,80 Mio. Quadratmetern, sodass die Fläche innerhalb eines Jahres um rund 50.000 Quadratmeter gewachsen ist. Der Ausbau erfolgt sowohl durch die Erweiterung bestehender Center als auch durch neue Projekte in wachstumsstarken Regionen. Durch die zusätzliche Fläche ergeben sich potenziell höhere Mieterlöse, sofern es gelingt, die Objekte zeitnah zu vermieten. Gleichzeitig steigt jedoch auch der Kapitalbedarf, was die Bedeutung einer stabilen Finanzierung unterstreicht.

Finanzstruktur und Verschuldung

Für Immobilienunternehmen wie Mallplaza spielt die Verschuldung eine zentrale Rolle, da Bau- und Ausbauprojekte in der Regel zu einem großen Teil über Fremdkapital finanziert werden. Im Geschäftsbericht 2024 wird eine Nettoverschuldung von rund 900 Mio. US-Dollar ausgewiesen. Im Vorjahr 2023 lag diese Kennzahl noch bei etwa 870 Mio. US-Dollar, was einem Anstieg um rund 30 Mio. US-Dollar entspricht. Gleichzeitig weist Mallplaza ein Eigenkapital von ungefähr 1,2 Mrd. US-Dollar aus, sodass das Verhältnis von Nettoverschuldung zu Eigenkapital weiterhin im marktüblichen Rahmen bleibt. Diese Relation ist wichtig, um aus Investorensicht das Risiko einer übermäßigen Verschuldung einschätzen zu können.

Die durchschnittliche Laufzeit der verzinslichen Finanzverbindlichkeiten wird im Geschäftsbericht 2024 mit rund 7 Jahren angegeben, während der durchschnittliche Zinssatz auf das Portfolio bei etwa 5,5 Prozent liegt. Im Jahr 2023 lag der Zinssatz noch im Bereich von 5,0 Prozent, was die allgemein gestiegenen Finanzierungskosten widerspiegelt. Trotz dieser Entwicklung gelingt es Mallplaza, die Zinslast durch stabile Cashflows aus dem Vermietgeschäft zu tragen. Ein wesentlicher Faktor ist dabei die hohe Auslastung der Flächen. Die durchschnittliche Vermietungsquote wird im Geschäftsbericht 2024 mit rund 95 Prozent angegeben und liegt damit leicht über dem Niveau des Vorjahres von etwa 94 Prozent. Hohe Vermietungsquoten sorgen für planbare Einnahmen und senken das Risiko von Leerständen.

Cashflow-Entwicklung und Dividendenpolitik

Neben Umsatz und Ergebnis richtet sich der Blick vieler Aktionäre auf den operativen Cashflow, weil dieser anzeigt, wie viel liquide Mittel tatsächlich aus dem Tagesgeschäft generiert werden. Im Geschäftsbericht 2024 berichtet Mallplaza von einem operativen Cashflow von rund 320 Mio. US-Dollar. Im Jahr 2023 lag dieser Wert bei etwa 300 Mio. US-Dollar, sodass sich ein Zuwachs von rund 6,7 Prozent ergibt. Der Free Cashflow, also der Cashflow nach Abzug der Investitionen in Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte, wird für 2024 mit etwa 200 Mio. US-Dollar angegeben. Im Vorjahr lag diese Kennzahl bei rund 190 Mio. US-Dollar, was ein moderates Plus von gut 5 Prozent bedeutet. Der positive Free Cashflow ist eine Grundlage für die Ausschüttung von Dividenden und die Finanzierung weiterer Projekte.

Mallplaza verfolgt traditionell eine Dividendenpolitik, die auf berechenbare Ausschüttungen setzt. Für das Geschäftsjahr 2024 wird eine Dividende von 0,11 US-Dollar je Aktie vorgeschlagen, nachdem für das Jahr 2023 eine Dividende von 0,10 US-Dollar je Aktie gezahlt wurde. Das entspricht einem Dividendenanstieg von rund 10 Prozent. Aus Aktionärssicht ist wichtig, dass diese Dividenden aus dem laufenden Cashflow finanziert werden und nicht aus einer übermäßigen Neuverschuldung. Die Ausschüttungsquote, also das Verhältnis von insgesamt gezahlter Dividende zum Nettogewinn, bewegt sich im Bereich von rund 35 Prozent und liegt damit in einer Spanne, die Spielraum für Reinvestitionen lässt.

Regionale Präsenz und Mieterstruktur

Das Geschäftsmodell von Mallplaza basiert auf einem breit diversifizierten Portfolio von Shoppingcentern in mehreren Ländern Lateinamerikas. Der Schwerpunkt liegt in Chile, ergänzt um Standorte in Peru und Kolumbien. Laut Geschäftsbericht 2024 erwirtschaftet das Unternehmen rund 65 Prozent seiner Mieterlöse in Chile, während etwa 20 Prozent aus Peru und rund 15 Prozent aus Kolumbien stammen. Diese regionale Streuung soll das Risiko einzelner Märkte reduzieren. Gleichzeitig bieten die unterschiedlichen Volkswirtschaften verschiedene Wachstumschancen. Märkte mit höherem Bevölkerungswachstum und einer jungen Altersstruktur können langfristig zusätzliche Konsumnachfrage generieren.

Die Mieterstruktur in den Mallplaza-Centern ist in der Regel breit aufgestellt. Neben internationalen Modeketten und Elektronikanbietern sind lokale Handelsunternehmen, Gastronomie, Freizeitangebote und Dienstleistungen vertreten. Laut Geschäftsbericht 2024 zählt Mallplaza über 2.000 Mietverträge mit unterschiedlichen Unternehmen. Der größte Einzelmieter trägt weniger als 5 Prozent zum gesamten Mietvolumen bei, was auf eine starke Streuung der Mieterbasis hinweist. Eine breite Mieterbasis reduziert das Risiko, dass der Ausfall einzelner Mieter die Gesamteinnahmen stark beeinträchtigt. Zudem ermöglichen unterschiedliche Branchen die Ansprache verschiedener Zielgruppen, vom täglichen Bedarf bis zu Freizeit und Unterhaltung.

Digitale Angebote und Kundenerlebnis

Um im Wettbewerb mit Onlinehandel und anderen Freizeitangeboten zu bestehen, investiert Mallplaza in digitale Services und ein verbessertes Kundenerlebnis. Dazu gehören unter anderem mobile Apps, mit denen Besucher Informationen zu Veranstaltungen, Angeboten und Services abrufen können, sowie digitale Parklösungen und einheitliche WLAN-Angebote in den Centern. Laut Unternehmensangaben wurden im Jahr 2024 mehrere digitale Initiativen weiter ausgebaut, wobei rund 10 Mio. US-Dollar in entsprechende Systeme und Plattformen flossen. Im Jahr 2023 lag diese Investitionssumme im Bereich von 8 Mio. US-Dollar. Ziel ist es, die Aufenthaltsdauer der Besucher zu erhöhen und zusätzliche Umsätze für die Mieter zu generieren.

Der Erfolg solcher Initiativen lässt sich unter anderem an Besucherzahlen und Verkaufsumsätzen im Handel ablesen. Mallplaza berichtet für das Jahr 2024 von rund 200 Mio. Besucherinnen und Besuchern in seinen Centern, nachdem im Vorjahr 190 Mio. gezählt wurden. Das entspricht einem Anstieg um rund 5 Prozent. Steigende Besucherzahlen sind ein wichtiger Indikator für die Attraktivität der Standorte und können die Verhandlungsposition gegenüber potenziellen Mietern stärken. Gleichzeitig hängt die Umsatzentwicklung im Handel von vielen Faktoren ab, darunter Konjunktur, Konsumstimmung und Wettbewerbsdruck, sodass Besucherzahlen zwar ein positives Signal sind, aber nicht allein aussagekräftig.

Repräsentatives Produktbeispiel aus dem Mallplaza-Portfolio

Ein greifbares Beispiel für das Geschäftsmodell von Mallplaza ist ein typisches Shoppingcenter mit einer Mischung aus Mode, Elektronik, Gastronomie und Freizeitangeboten. In einem repräsentativen Objekt können sich über 150 Geschäfte auf einer Fläche von rund 70.000 Quadratmetern verteilen, ergänzt um Restaurants, Kinos und Dienstleistungen. Solche Center dienen nicht nur als Einkaufsort, sondern zunehmend als Treffpunkt und Freizeitdestination. Für die Mieter bietet die Bündelung verschiedener Angebote die Chance, von hoher Besucherfrequenz und einem breiten Publikum zu profitieren.

Aktien-Schlussabsatz und Marktwert

Die Mallplaza-Aktie repräsentiert an der Heimatbörse in Chile einen Immobilienwert, der über die Notierung den Zugang zu einem umfangreichen Portfolio von Shoppingcentern ermöglicht. Zum jüngsten verfügbaren Zeitpunkt wird die Marktkapitalisierung des Unternehmens mit rund 2,0 Mrd. US-Dollar angegeben, was die Größenordnung des Betreibers im regionalen Kontext verdeutlicht. Für Anleger sind neben der Kursentwicklung insbesondere die mittel- bis langfristige Entwicklung von Cashflow, Dividende und Investitionsprojekten entscheidend, um die Bewertung des Titels im Vergleich zu anderen Immobilien- und Handelswerten in der Region einzuordnen.