Die Matthews-International-Aktie profitiert von solider Ergebnisentwicklung und höherer Marge

Matthews International Corp. (ISIN US5771281012) hat im Geschäftsjahr 2023 einen bereinigten Gewinnanstieg gemeldet und unterlegt damit die Bewertung der Matthews-International-Aktie mit soliden Fundamentaldaten. Laut dem Geschäftsbericht für das Jahr 2023 erzielte der Konzern einen bereinigten Gewinn je Aktie (adjusted EPS) von rund 3,35 US-Dollar, nach etwa 3,15 US-Dollar im Vorjahr, was einem Plus von knapp 6 Prozent entspricht. Die bereinigte EBITDA-Marge lag im gleichen Zeitraum im mittleren Zehn-Prozent-Bereich und verbesserte sich im Vergleich zu 2022 leicht, getragen von Kostendisziplin und einem höheren Anteil margenstarker Technologiesegmente.

Umsatzentwicklung und Segmentbeiträge

Die Umsatzentwicklung verdeutlicht, dass Matthews International sein Geschäftsmodell mit den Bereichen Memorialization, SGK Brand Solutions und Industrial Technologies weiter stabilisiert hat. Im Geschäftsjahr 2023 belief sich der Konzernumsatz auf rund 1,9 Milliarden US-Dollar und lag damit in der Größenordnung des Vorjahres, wobei organische Zuwächse in der Technologiesparte einen teilweise schwächeren Memorialization-Umsatz ausgeglichen haben. Der Memorialization-Bereich mit Produkten für Friedhöfe und Bestattungen steuerte einen deutlich zweistelligen Prozentanteil am Gesamtumsatz bei, während SGK Brand Solutions mit Verpackungsdesign und Markenimplementierung weltweit für große Konsumgüterkonzerne tätig ist.

Besonders dynamisch zeigte sich der Bereich Industrial Technologies, der etwa im mittleren einstelligen Prozentbereich am Gesamtumsatz beteiligt war, aber ein überdurchschnittliches Wachstum erzielte. Hier stiegen die Erlöse im Geschäftsjahr 2023 im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich gegenüber 2022, getrieben durch Lösungen für Kennzeichnung, Automatisierung und batterienahe Anwendungen. Dies trug dazu bei, dass das bereinigte EBITDA des Konzerns im Geschäftsjahr 2023 im Vergleich zum Vorjahr leicht zulegte und die Profitabilität in einem von Kosteninflation geprägten Umfeld stabil blieb.

Ergebniskennzahlen und Vergleich zum Vorjahr

Beim Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) zeigte Matthews International im Geschäftsjahr 2023 eine Entwicklung, die von Effizienzmaßnahmen und Portfoliofokus im Technologiesegment profitierte. Das bereinigte EBIT lag im hohen zweistelligen Millionenbereich in US-Dollar und übertraf das Vorjahresniveau leicht, was sich im genannten Anstieg des bereinigten EPS von etwa 3,15 auf 3,35 US-Dollar widerspiegelt. Der Gewinnanstieg von rund 6 Prozent verdeutlicht, dass der Konzern trotz volatiler Inputkosten seine Preissetzungsmacht in ausgewählten Bereichen nutzen konnte und zugleich laufende Kostensenkungsprogramme griffen.

Die Cashflow-Situation blieb im Geschäftsjahr 2023 solide. Der operative Cashflow erreichte im mittleren bis hohen zweistelligen Millionenbereich in US-Dollar und lag spürbar über dem Vorjahreswert, was der Konzern unter anderem auf eine bessere Working-Capital-Steuerung zurückführte. Damit konnte Matthews International seine Investitionsprogramme im Technologiesegment finanzieren und gleichzeitig die Verschuldung sukzessive reduzieren. Die Nettoverschuldung blieb im normalisierten Verhältnis zum EBITDA moderat und bewegte sich in einem Bereich von etwa dem zwei- bis dreifachen bereinigten EBITDA, was für Investoren aus Risikosicht relevant ist.

Dividende, Kapitalstruktur und Anlegerperspektive

Die Dividendenpolitik von Matthews International ist für Einkommensinvestoren bedeutsam. Im Geschäftsjahr 2023 wurde je Aktie eine Jahresdividende ausgeschüttet, die im Bereich eines gut einstelligen US-Dollar-Betrags lag und damit eine Rendite im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich auf den Aktienkurs zur jeweiligen Hauptversammlung ergab. Über die letzten Jahre hat der Konzern seine Dividende regelmäßig geleistet, wobei Anpassungen an Ertragslage und Investitionsbedarf vorgenommen wurden, ohne den Charakter als Dividendenwert zu verlieren.

Für die Kapitalstruktur ist relevant, dass Matthews International trotz Akquisitionen und Investitionen im Technologiesektor seine Verschuldung im Rahmen hält. Die Relation von Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA im Bereich von ungefähr dem zwei- bis dreifachen Wert deutet darauf hin, dass der Konzern Spielraum für weitere Investitionen und mögliche kleinere Zukäufe besitzt, ohne seine Bilanz übermäßig zu belasten. In Kombination mit dem bereinigten EPS-Anstieg von rund 6 Prozent im Geschäftsjahr 2023 ergibt sich ein Bild eines Industrie- und Verpackungsunternehmens, das auf ertragsstarke Nischen setzt.

Memorialization-Produkte als Stabilitätsfaktor

Im Segment Memorialization bietet Matthews International unter anderem Grabsteine, Urnen, Särge und andere Produkte für Friedhöfe und Bestattungsunternehmen an. Dieses Segment sorgt für einen vergleichsweise stabilen Umsatzstrom, da die Nachfrage strukturell weniger zyklisch ist als in vielen Industrieanwendungen. Im Geschäftsjahr 2023 trug der Bereich einen wesentlichen Anteil am Konzernumsatz von rund 1,9 Milliarden US-Dollar und erwirtschaftete eine solide Marge, auch wenn die Dynamik im Vergleich zu den wachstumsstärkeren Industriebereichen geringer ausfiel.

Für die Profitabilität der Matthews-International-Aktie ist die Kombination aus defensivem Memorialization-Geschäft und wachstumsorientierten Technologien interessant. Während die Memorialization-Umsätze 2023 in etwa auf dem Niveau des Vorjahres lagen, konnten die industrial-technologischen Produkte im gleichen Zeitraum um einen hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentsatz wachsen. Dies erzeugt einen Diversifikationsmix, der sich im bereinigten EPS-Anstieg und der stabilisierten EBITDA-Marge niederschlägt.

Aktien-Schlussabsatz und Marktbewertung

Die Matthews-International-Aktie wird in den USA an der Heimatbörse in US-Dollar gehandelt, mit einem Börsenkürzel, das das Unternehmen am Markt identifiziert. Die Marktkapitalisierung bewegt sich im mittleren bis hohen dreistelligen Millionenbereich in US-Dollar und reflektiert die Positionierung des Unternehmens als spezialisierten Nischenanbieter in den Bereichen Memorialization, Markenlösungen und Industrietechnologie. In Relation zum bereinigten Gewinn je Aktie von rund 3,35 US-Dollar im Geschäftsjahr 2023 ergibt sich ein Bewertungsniveau, das sich im Bereich eines typischen Industrie- und Verpackungswerts ohne extreme Prämien bewegt.