Die Mercedes-Aktie profitiert von soliden Quartalszahlen und stabilem Ausblick

Der Stuttgarter Autobauer Mercedes-Benz Group (ISIN DE0007100000) unterstreicht mit seinen jüngsten Quartalszahlen seine Ertragsstärke im Premiumsegment, während die Mercedes-Aktie als DAX-Schwergewicht an der Xetra-Börse im Fokus institutioneller Investoren bleibt. Für das Geschäftsjahr 2023 meldete der Konzern einen Umsatz von rund 153 Milliarden Euro, nach etwa 150 Milliarden Euro im Jahr 2022, was einem Plus von rund 2 Prozent entspricht und die robuste Nachfrage im Luxus- und Transportsegment widerspiegelt. Laut öffentlich zugänglichen Finanzangaben lag das bereinigte EBIT 2023 im zweistelligen Milliardenbereich, wobei die bereinigte Rendite im Pkw-Geschäft im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich gehalten werden konnte, obwohl hohe Investitionen in Elektromobilität und Software das Ergebnis belasteten. Per Ende Geschäftsjahr 2023 berichtete Mercedes zudem von einer hohen zweistelligen Milliardensumme an industrieller Netto-Liquidität, was dem Konzern bedeutenden finanziellen Spielraum für Dividenden, Aktienrückkäufe und Zukunftsinvestitionen verschafft.

Solide Profitabilität trotz hoher Investitionen

Im Pkw- und Van-Geschäft fokussiert sich Mercedes seit einigen Jahren stärker auf margenstarke Oberklasse- und Luxusmodelle, was sich in einer verbesserten Profitabilität niederschlägt. Für 2023 verzeichnete der Konzern im Pkw-Segment einen Umsatzanstieg im niedrigen einstelligen Prozentbereich, während die bereinigte EBIT-Marge stabil im mittleren einstelligen Prozentbereich gehalten wurde, obwohl die Ausgaben für Forschung und Entwicklung, insbesondere für elektrische Antriebe und Software-Architekturen, im Milliardenbereich lagen. Im Vergleich zu 2022, als die Pkw-Marge leicht über diesem Niveau lag, zeigt sich, dass Mercedes bewusst Wachstum und Rendite ausbalanciert, statt volumengetrieben um jeden Preis zu wachsen. Im Van-Geschäft konnte das Unternehmen die Profitabilität gegenüber dem Vorjahr verbessern, indem es das Produktportfolio weiter in Richtung höherwertiger Transporter ausgerichtet und Preisanpassungen vorgenommen hat; dies führte zu einem prozentualen Anstieg der Segmentmarge im niedrigen einstelligen Bereich im Vergleich zum Vorjahr. Aus Sicht vieler Marktteilnehmer ist dabei entscheidend, dass der Konzern trotz des Transformationsdrucks seine Kapitalrenditen im Branchenvergleich auf einem attraktiven Niveau hält.

Auch im Industrie- und Truck-Umfeld, in dem Mercedes weiterhin über Beteiligungen und Kooperationen mit Nutzfahrzeugherstellern verbunden ist, bleibt der Fokus klar auf Kapitaldisziplin gerichtet. Die Investitionsausgaben (Capex) für Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte lagen 2023 konzernweit im hohen einstelligen Milliardenbereich und damit leicht über dem Niveau von 2022, was insbesondere auf den weiteren Ausbau der Elektroplattformen und der Batteriefertigung zurückzuführen ist. Parallel dazu wurden die Ausgaben für Forschung und Entwicklung auf einem hohen Niveau im Milliardenbereich gehalten, um die nächste Generation elektrischer und softwaredefinierter Fahrzeuge voranzutreiben. Für Anleger ist wichtig, dass der freie Cashflow des Industriegeschäfts trotz dieser Aufwendungen im Milliardenbereich positiv blieb, auch wenn er gegenüber dem außergewöhnlich starken Vorjahr, das von hohen Preisen und günstigen Lieferketteneffekten geprägt war, leicht rückläufig war.

DAX-Schwergewicht mit verlässlicher Dividendenpolitik

Als DAX-Wert spielt die Mercedes-Aktie für viele Fonds- und ETF-Anleger eine zentrale Rolle, weil sie zyklisches Wachstum mit einer etablierten Dividendenhistorie verbindet. Für das Geschäftsjahr 2023 wurde eine Dividende je Aktie im mittleren einstelligen Eurobereich vorgeschlagen, nach einem ähnlich hohen Wert für das Geschäftsjahr 2022, wobei der Konzern damit eine Ausschüttungsquote im Bereich von rund 40 Prozent des auf die Aktionäre entfallenden Konzernergebnisses anstrebt. Im Vergleich zu vor einigen Jahren, als die Dividende nach dem Diesel- und Corona-Schock zeitweise niedriger ausfiel, zeigt die aktuell auskömmliche Ausschüttungspolitik, dass die Bilanz gestärkt wurde und das Management eine Balance zwischen Aktionärsrendite und Zukunftsinvestitionen sucht. Ergänzend setzt Mercedes ein Aktienrückkaufprogramm ein, dessen Volumen sich im Milliardenbereich bewegt und das dazu beiträgt, die Zahl der ausstehenden Aktien zu verringern und den Gewinn je Aktie langfristig zu stützen.

Für das laufende Geschäftsjahr peilt der Konzern auf Basis seiner kommunizierten Planungen eine weitgehend stabile Entwicklung von Umsatz und EBIT an, sofern sich das globale Marktumfeld nicht deutlich eintrübt. Gleichzeitig wird darauf hingewiesen, dass der Mix-Effekt – also der Anteil höhermargiger Fahrzeuge – sowie Währungsschwankungen und Rohstoffkosten die tatsächliche Marge beeinflussen können. In den offiziellen Ausblicken wird daher eine Bandbreite für die bereinigte Rendite im Pkw-Segment im mittleren einstelligen Bereich und für Vans im hohen einstelligen Bereich genannt, um unterschiedliche Szenarien abzubilden. Für Anleger ergibt sich daraus ein Bild moderaten Wachstums bei gleichzeitig hoher Ertragsqualität, was insbesondere in der DAX-Peergroup der Automobilhersteller ein zentrales Differenzierungsmerkmal ist.

Luxus- und Elektrostrategie als Wachstumstreiber

Ein wesentlicher Bestandteil der Mercedes-Strategie ist die weitere Verschiebung des Portfolios hin zu Luxus- und Oberklassefahrzeugen sowie batterieelektrischen Modellen. Der Konzern hat sich das Ziel gesetzt, bis zum Ende des Jahrzehnts dort, wo es die Marktbedingungen zulassen, vollelektrisch zu werden, und investiert dazu in neue Plattformen und Batterietechnologien. Die Umsätze mit vollelektrischen Fahrzeugen und Plug-in-Hybriden lagen 2023 bereits im zweistelligen Milliardenbereich und wuchsen im Vergleich zum Vorjahr prozentual deutlich stärker als das Gesamtgeschäft, auch wenn der exakte Anteil je Modellreihe schwankt. In einigen europäischen Märkten erreichte der Anteil elektrifizierter Fahrzeuge an den Mercedes-Neuzulassungen zeitweise Größenordnungen von rund einem Drittel, was zeigt, dass die Marke bei E-Fahrzeugen zunehmend Akzeptanz findet.

Gleichzeitig setzt der Konzern auf digitale Dienste, Over-the-Air-Updates und softwarebasierte Funktionen, die sich monetarisieren lassen und damit zusätzliche, margenstarke Erlösquellen erschließen. Die Zahl der aktiven vernetzten Fahrzeuge im Bestand wird in den Unterlagen des Unternehmens auf einen hohen einstelligen Millionenwert geschätzt, wobei die Nutzung von Online-Services, Navigationsdiensten und Infotainment-Angeboten für wiederkehrende Umsätze sorgt. Für Anleger ist vor allem interessant, dass solche digitalen Geschäftsmodelle weniger kapitalintensiv sind als die Fahrzeugproduktion selbst und damit langfristig die Konzernmarge stabilisieren können. Die geplante Einführung weiterer softwaredefinierter Plattformen in der zweiten Hälfte des Jahrzehnts dürfte diesen Trend verstärken.

Produktbeispiel Mercedes S-Klasse als Technologieträger

Ein repräsentatives Produkt für die Positionierung von Mercedes im Luxus- und Innovationssegment ist die Mercedes S-Klasse. Das Flaggschiff-Modell steht traditionell für neue Technologien von Fahrassistenzsystemen über Fahrkomfort bis hin zu Infotainment und dient häufig als Vorreiter für Features, die später in weiteren Baureihen eingeführt werden. Die aktuelle Generation der S-Klasse bietet unter anderem moderne Fahrerassistenzsysteme, umfangreiche Vernetzungsmöglichkeiten und elektrifizierte Antriebsoptionen, die den CO2-Ausstoß gegenüber Vorgängergenerationen deutlich senken. Damit trägt das Modell nicht nur zur Marge im Oberklasse-Segment bei, sondern auch zur Wahrnehmung der Marke als Innovationsführer im Premiumbereich.

Kurs und Bewertung der Mercedes-Aktie im Blick

Die Mercedes-Aktie wird vor allem über Xetra gehandelt und zählt mit ihrer Marktkapitalisierung im zweistelligen Milliardenbereich zu den Schwergewichten im DAX, was sie zu einem wichtigen Bestandteil zahlreicher Indexfonds und institutioneller Portfolios macht. Aus Bewertungs-perspektive wird der Konzern an der Börse häufig mit einem Gewinnvielfachen gehandelt, das im Vergleich zu einigen internationalen Technologiewerten moderat erscheint, was mit dem zyklischen Charakter der Automobilbranche und den hohen Investitionsanforderungen begründet wird. Für Privatanleger ergibt sich damit ein klassisches Profil eines etablierten Industriewerts mit solider Dividende, relevanter Indexzugehörigkeit und gleichzeitig signifikanten Transformationschancen im Bereich Elektromobilität und Software.