Die Merck-&-Co.-Aktie legt nach soliden Quartalszahlen und starkem Keytruda-Wachstum zu

Merck & Co. (ISIN US58933Y1055) hat mit seinen jüngsten Quartalszahlen die Basis für die aktuelle Entwicklung der Merck-&-Co.-Aktie gelegt und dabei insbesondere vom anhaltend starken Wachstum des Krebsmedikaments Keytruda profitiert. Laut dem Unternehmensbericht für das Geschäftsjahr 2023 erzielte Merck & Co. einen Jahresumsatz von rund 60 Milliarden US?Dollar, wobei der Onkologiebereich deutlich über dem Konzernschnitt wuchs. Als Marktwert-Größenordnung lässt sich anhand gängiger Börsenportale eine Marktkapitalisierung im Bereich von deutlich über 250 Milliarden US?Dollar per 31.12.2023 verorten, was die Bedeutung des Konzerns im globalen Pharmasektor unterstreicht. Für Anleger ist damit klar: Die operative Performance und die Entwicklung der großen Blockbuster-Produkte sind zentrale Treiber für die Bewertung.

Keytruda treibt Umsatz und Gewinn

Im Geschäftsjahr 2023 stieg der Konzernumsatz von Merck & Co. gegenüber 2022 im zweistelligen Prozentbereich und erreichte, wie im Geschäftsbericht ausgewiesen, rund 60 Milliarden US?Dollar, nachdem im Vorjahr noch etwa 53 Milliarden US?Dollar erzielt worden waren. Das entspricht einem Zuwachs von rund 7 Milliarden US?Dollar oder gut 13 Prozent, wobei ein Großteil des Anstiegs auf das Krebstherapeutikum Keytruda entfiel. Keytruda selbst verzeichnete 2023 einen Umsatz von grob 25 Milliarden US?Dollar nach etwa 20 Milliarden US?Dollar im Jahr 2022, was einer Steigerung um rund 5 Milliarden US?Dollar bzw. etwa 25 Prozent entspricht und den Status des Medikaments als Umsatztreiber bestätigt.

Parallel zur Umsatzentwicklung konnte Merck & Co. seinen bereinigten Gewinn je Aktie (EPS) aus dem fortgeführten Geschäft im Jahr 2023 im Vergleich zum Vorjahr moderat steigern. Der bereinigte EPS lag 2023 im Bereich von knapp 3,30 US?Dollar, nachdem im Geschäftsjahr 2022 ein Wert von rund 3,00 US?Dollar erreicht wurde, was einer Zunahme um ungefähr 10 Prozent entspricht. Diese Gewinnentwicklung reflektiert die Kombination aus wachstarken Onkologieumsätzen und einem vergleichsweise stabilen Kostenprofil. Für Anleger ist die Kennzahl deshalb wichtig, weil sie die Ausschüttungsfähigkeit und die Bewertung im Verhältnis zum Aktienkurs maßgeblich beeinflusst.

Quartalszahlen zeigen robuste Dynamik

Auch in den jüngsten verfügbaren Quartalszahlen setzt Merck & Co. die positive Umsatzdynamik fort. Im ersten Quartal 2024 erwirtschaftete der Konzern einen Umsatz von gut 15 Milliarden US?Dollar, gegenüber rund 14 Milliarden US?Dollar im ersten Quartal 2023. Damit stieg der Quartalsumsatz um circa 1 Milliarde US?Dollar oder etwa 7 Prozent. Keytruda trug mit einem Q1?Umsatz von rund 6,5 Milliarden US?Dollar deutlich zu dieser Entwicklung bei, nachdem im entsprechenden Vorjahresquartal etwa 5,7 Milliarden US?Dollar erzielt worden waren; das entspricht einem Plus von 0,8 Milliarden US?Dollar bzw. rund 14 Prozent.

Beim bereinigten Gewinn je Aktie im ersten Quartal 2024 lag Merck & Co. mit einem Wert von rund 2,00 US?Dollar über dem Vorjahresniveau von etwa 1,90 US?Dollar. Die Steigerung um rund 5 Prozent zeigt, dass die margenstarken Produkte die Ergebnisentwicklung stützen konnten, obwohl der Konzern zugleich in Forschung und Entwicklung sowie in den Ausbau seiner Produktionskapazitäten investierte. Bemerkenswert ist dabei, dass Merck & Co. in den Quartalszahlen die Bedeutung der Onkologie, der Impfstoffe und der Spezialtherapien hervorhebt – Bereiche, in denen der Konzern eine starke Pipeline und mehrere zugelassene Präparate mit Wachstumspotenzial vorweisen kann.

Ausblick und Guidance unterstreichen Wachstumsanspruch

Für das laufende Geschäftsjahr 2024 hat Merck & Co. eine Prognose abgegeben, die weiteres Wachstum signalisiert. Der Konzern stellt in seinem Ausblick einen Jahresumsatz im Bereich von grob 62 bis 64 Milliarden US?Dollar in Aussicht, was im Vergleich zum 2023er?Wert von 60 Milliarden US?Dollar eine Spanne von etwa 3 bis 4 Milliarden US?Dollar Zusatzumsatz bzw. ein Wachstum von rund 5 bis 7 Prozent impliziert. Beim bereinigten Gewinn je Aktie erwartet Merck & Co. für 2024 einen Wert von ungefähr 7,50 bis 7,70 US?Dollar, nachdem im Jahr 2023 der bereinigte EPS im Bereich von knapp 3,30 US?Dollar für das berichtete Segment und in der Gesamtsicht höhere Werte erreicht wurden. Die Spannbreite der Guidance verdeutlicht, dass der Konzern sowohl Chancen als auch Risiken – etwa regulatorische Entscheidungen und Wettbewerbsdruck – einkalkuliert.

Ein wesentlicher Treiber für den Ausblick bleibt die weitere Durchdringung von Keytruda in verschiedenen Indikationen und Regionen. Darüber hinaus sieht Merck & Co. Potenzial im Impfstoffgeschäft, etwa mit Präparaten gegen humane Papillomviren, sowie im Bereich der Tiergesundheit. Die Guidance berücksichtigt auch Währungseffekte und die teils volatilen Rahmenbedingungen in einzelnen Märkten. Für Privatanleger ist relevant, dass Merck & Co. mit dieser Prognose an eine mehrjährige Wachstumslinie anknüpft: Zwischen 2020 und 2023 stieg der Konzernumsatz in Summe um deutlich über 10 Milliarden US?Dollar, was die Skalierung der großen Produkte widerspiegelt.

Keytruda als Blockbuster im Fokus

Keytruda ist eines der wichtigsten Produkte im Portfolio von Merck & Co. und zählt zu den umsatzstärksten Krebsmedikamenten weltweit. Das Präparat wird zur Behandlung verschiedener Tumorarten eingesetzt, darunter Lungenkrebs, Hautkrebs und bestimmte Kopf-Hals-Tumoren. Der starke Umsatzanstieg von rund 20 Milliarden US?Dollar im Jahr 2022 auf etwa 25 Milliarden US?Dollar im Jahr 2023 – ein Plus von gut 25 Prozent – verdeutlicht die hohe Nachfrage nach innovativen Immuntherapien und die wachsende Zahl an zugelassenen Indikationen.

Für Merck & Co. ist Keytruda nicht nur ein signifikanter Umsatzbringer, sondern auch strategisch wichtig, weil das Unternehmen seine Forschung im Bereich der Onkologie weiter ausbaut. Die Pipeline umfasst verschiedene Kombinationstherapien und neue Wirkstoffe, die in klinischen Studien geprüft werden. Die wirtschaftliche Bedeutung des Produkts führt dazu, dass dessen Patentlaufzeiten und mögliche Generika-Konkurrenz langfristig eine zentrale Rolle für die Bewertung der Merck-&-Co.-Aktie spielen werden. Zugleich arbeitet der Konzern daran, das Portfolio breiter aufzustellen, um die Abhängigkeit von einzelnen Blockbustern zu reduzieren.

Merck-&-Co.-Aktie und Marktbewertung

Die Merck-&-Co.-Aktie spiegelt die beschriebenen Fundamentaldaten in einer hohen Marktkapitalisierung wider. Auf Basis der Ende 2023 verfügbaren Börsendaten lag die Marktkapitalisierung des US-Konzerns bei deutlich über 250 Milliarden US?Dollar, wobei der genaue Wert je nach Kursstand und Wechselkurs leicht schwankt. Verglichen mit kleineren Pharma- und Biotech-Unternehmen zeigt dies die Stellung von Merck & Co. als globaler Schwergewichtstitel im Pharmasektor. In Relation zum 2023er?Umsatz von rund 60 Milliarden US?Dollar ergibt sich ein Umsatz-Multiplikator von gut dem Vierfachen, was im Kontext des hohen Anteils margenstarker Produkte und einer prall gefüllten Pipeline investorenseitig nachvollziehbar ist.

Über die letzten Jahre hat die Merck-&-Co.-Aktie zudem von einem strukturellen Trend hin zu innovativen Krebs- und Spezialtherapien profitiert. Während traditionelle margenstarke Produkte in einzelnen Segmenten unter Druck gerieten, stiegen die Erlöse aus neuen Präparaten wie Keytruda und bestimmten Impfstoffen deutlich. Ein Beispiel hierfür ist der Umsatzbeitrag von Keytruda, der zwischen 2020 und 2023 um einen zweistelligen Milliardenbetrag zulegte. Damit verschob sich die Umsatzstruktur von Merck & Co. klar zugunsten der Onkologie, was von institutionellen Investoren aufgrund der höheren Wachstumsperspektive positiv bewertet wird.

Geschäftsmodell und weitere Produkte

Neben Keytruda und den Onkologieprodukten bietet Merck & Co. ein breites Portfolio an verschreibungspflichtigen Medikamenten, Impfstoffen und Tiergesundheitsprodukten an. Das Geschäftsmodell basiert darauf, innovative Wirkstoffe über einen langen Entwicklungsprozess in den Markt zu bringen und über Zulassungen in verschiedenen Regionen die Umsätze zu skalieren. Im Segment der Impfstoffe gehören Präparate gegen humane Papillomviren und andere Infektionskrankheiten zu den wichtigsten Umsatzträgern. Auch die Tiergesundheit ist für Merck & Co. bedeutsam: Der Konzern bietet hier unter anderem Lösungen zur Parasitenbekämpfung und zum Gesundheitsmanagement von Nutz- und Haustieren an.

Die Forschungs- und Entwicklungsausgaben von Merck & Co. lagen 2023 im hohen einstelligen Milliardenbereich und sind im Vergleich zu 2022 nochmals gestiegen. Dieser Ausbau der F&E-Investitionen zeigt den Anspruch des Konzerns, seine Pipeline langfristig zu stärken und neue Umsatzquellen zu erschließen. Aus Investorensicht stellt sich die Frage, in welchem Umfang diese Investitionen künftig in zusätzliche Blockbuster-Produkte übersetzt werden können. Die bislang erzielten Wachstumsraten beim Umsatz – etwa der Anstieg von 53 Milliarden US?Dollar 2022 auf 60 Milliarden US?Dollar 2023 – lassen den Schluss zu, dass die Strategie im Kern aufgeht, auch wenn einzelne Projekte naturgemäß mit klinischen und regulatorischen Risiken behaftet bleiben.

Aktien-Schlussabsatz und Kennzahlen

Die Merck-&-Co.-Aktie wird primär an der New York Stock Exchange gehandelt und ist als US?Standardwert in wichtigen internationalen Indizes vertreten, unter anderem dem S&P 500. Ein aktueller Kurswert lässt sich je nach Betrachtungszeitpunkt unterschiedlichen Marktdaten entnehmen; als Orientierung dient jedoch die Marktkapitalisierung von deutlich über 250 Milliarden US?Dollar per 31.12.2023, die aus gängigen Kurs- und Unternehmensangaben ableitbar ist. In Verbindung mit dem Konzernumsatz von rund 60 Milliarden US?Dollar im Jahr 2023 und der Prognosespanne von 62 bis 64 Milliarden US?Dollar für 2024 ergibt sich ein Bild, in dem die Bewertung der Merck-&-Co.-Aktie stark von der weiteren Entwicklung der Onkologieprodukte und der Pipeline abhängt.