Die Moderna-Inc.-Aktie reagiert auf neue mRNA-Pläne und bleibt nach schwächeren Quartalszahlen unter dem Jahreshoch

Die Moderna-Inc.-Aktie (ISIN US60770K1034) spiegelt den tiefgreifenden Wandel des US-Biotechkonzerns wider: Nach dem Covid-Boom verzeichnete Moderna im Geschäftsjahr 2023 einen Umsatz von rund 6,7 Milliarden US?Dollar, deutlich weniger als die im Vorjahr erzielten gut 19,3 Milliarden US?Dollar laut veröffentlichtem Jahresbericht per 31.12.2023, was den Übergang in eine neue Phase der mRNA-Kommerzialisierung markiert.

Umsatzrückgang nach Covid-Boom

Mit dem erfolgreichen Corona-Impfstoff verlor Moderna Inc. den pandemiebedingten Sonderaufschwung, was sich klar in den Zahlen zeigt: Während 2022 noch etwa 19,3 Milliarden US?Dollar Umsatz erwirtschaftet wurden, sank dieser Wert 2023 auf rund 6,7 Milliarden US?Dollar, also um etwa zwei Drittel innerhalb eines Jahres, wie aus den publizierten Finanzdaten für das Geschäftsjahr 2023 hervorgeht.

Parallel dazu drehte die Ergebnisrechnung ins Minus: Für 2023 meldete der Konzern einen Nettoverlust von rund 4,3 Milliarden US?Dollar, nachdem 2022 noch ein Nettogewinn im hohen Milliardenbereich erzielt worden war; im vierten Quartal 2023 belief sich der Verlust nach Unternehmensangaben auf einen hohen dreistelligen Millionenbetrag, was die Belastung durch sinkende Impfstoffnachfrage und hohe Forschungsausgaben unterstreicht.

Forschungsbudget und Pipeline als Werttreiber

Der strategische Fokus liegt nun auf einem breiteren mRNA-Portfolio: Laut den jüngsten Investor-Relations-Unterlagen für das Geschäftsjahr 2023 und die dort skizzierten mittelfristigen Ziele investierte Moderna Inc. mehrere Milliarden US?Dollar in Forschung und Entwicklung, wobei allein im Jahr 2023 ein F&E?Budget in der Größenordnung von rund 4 bis 5 Milliarden US?Dollar ausgewiesen wurde, um neue Impfstoffe gegen Atemwegsviren und onkologische Programme voranzutreiben.

Im mRNA-Pipeline-Update zum Ende des Jahres 2023 hob der Konzern hervor, dass sich mehr als ein Dutzend Kandidaten in klinischen Phasen befinden; dazu gehören zusätzliche Impfstoffe gegen RSV und Grippe sowie personalisierte Krebsimpfstoffe, für die zuletzt ein Wachstum der klinischen Studienaktivität gegenüber 2022 vermeldet wurde, was sich in steigenden F&E?Aufwendungen und höheren externen Studienkosten niederschlägt.

Ausblick mit Fokus auf wiederkehrende Impfstoffe

Für die kommenden Jahre kommuniziert Moderna Inc. nach eigenen Angaben eine Strategie, bei der wiederkehrende Impfstoffe gegen Atemwegserkrankungen den Kern des Umsatzes bilden sollen: In Präsentationen zum Jahresbericht 2023 nennt der Konzern für die mittlere Dekade des Jahrzehnts potenzielle Zielumsätze im Milliardenbereich aus Kombinationen von Covid?19?, Grippe- und RSV?Impfstoffen, wobei diese Schätzungen gegenüber früheren Aussagen angepasst wurden, um die abnehmende Pandemie-Nachfrage zu berücksichtigen.

Diese Neuausrichtung erfordert Geduld der Anleger, da kurzfristig weitere Verluste möglich bleiben; gleichzeitig betont das Management in seinen Veröffentlichungen, dass die vorhandene Liquidität – bestehend aus Milliardenbeträgen an Barmitteln und kurzfristigen Investments per Ende 2023 – den Konzern nach eigener Darstellung in die Lage versetzt, die Pipeline über mehrere Jahre zu finanzieren, ohne unmittelbar auf Kapitalmarktmaßnahmen angewiesen zu sein.

mRNA-Impfstoff als Kernprodukt

Das bekannteste Produkt von Moderna Inc. ist der mRNA?Impfstoff gegen Covid?19, der während der Pandemie die Einnahmen dominierte und in den Jahren 2021 und 2022 zweistellige Milliardenumsätze generierte; inzwischen geht der Konzern Schritt für Schritt dazu über, das Portfolio um weitere prophylaktische Impfstoffe und therapeutische Anwendungen zu ergänzen, wobei die mRNA?Plattform als technologische Basis für alle Programme dient.

Aktienbewertung bleibt vom Übergang geprägt

Die Bewertung der Moderna-Inc.-Aktie hängt damit weniger an den rückläufigen Pandemieumsätzen als am Erfolg der neuen Pipeline, der Entwicklung wiederkehrender Impfstoffmärkte und der Fähigkeit, Verluste zu begrenzen und die Cash-Position sinnvoll einzusetzen.