Die Nemetschek-Aktie profitiert von zweistelligem Cloud-Wachstum und soliden Margen

Der Münchner Softwarekonzern Nemetschek SE (ISIN DE0006452907) meldete für das Geschäftsjahr 2024 einen Konzernumsatz von 962,5 Mio. Euro, was einem Plus von 13,2 Prozent gegenüber 850,4 Mio. Euro im Jahr 2023 entspricht, wie aus dem Jahresbericht 2024 hervorgeht. Die Nemetschek-Aktie wird auf Xetra gehandelt und profitiert dabei von einem zunehmenden Anteil wiederkehrender Erlöse, der die Visibilität der Cashflows erhöht.

Umsatzwachstum und Profitabilität im Geschäftsjahr 2024

Laut dem veröffentlichten Geschäftsbericht 2024 erzielte Nemetschek ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum von 12,6 Prozent, während das berichtete Wachstum bei 13,2 Prozent lag. Der bereinigte operative Gewinn (EBITDA) stieg im gleichen Zeitraum von 305,8 Mio. Euro im Jahr 2023 auf 332,1 Mio. Euro im Jahr 2024, was einem Zuwachs von 8,6 Prozent entspricht. Die bereinigte EBITDA-Marge lag 2024 bei 34,5 Prozent gegenüber 36,0 Prozent im Vorjahr, womit der Konzern trotz erhöhter Investitionen in Cloud- und SaaS-Angebote weiterhin deutlich über vielen klassischen Industrie- und Bauzulieferern liegt.

Der Nettogewinn nach Steuern belief sich im Geschäftsjahr 2024 auf 192,4 Mio. Euro nach 181,0 Mio. Euro im Jahr 2023 und damit auf ein Plus von 6,3 Prozent. Je Aktie ergab sich daraus ein unverwässertes Ergebnis (EPS) von 1,66 Euro für 2024 gegenüber 1,56 Euro im Jahr 2023. Für Anleger ist insbesondere die Kombination aus zweistelligem Umsatzwachstum und stabil hoher Profitabilität ein Argument, Nemetschek im TecDAX-Umfeld als strukturell wachstumsstarken Spezialisten für digitale Bauprozesse zu betrachten.

Abo-Modell und wiederkehrende Erlöse gewinnen an Gewicht

Nemetschek hat in den vergangenen Jahren seine Geschäftsmodelle konsequent von klassischen Lizenzverkäufen hin zu Abonnement- und SaaS-Modellen umgestellt. Laut Geschäftsbericht 2024 stiegen die wiederkehrenden Erlöse, bestehend aus Subskriptions- und Wartungseinnahmen, im Berichtsjahr um 19,4 Prozent auf 571,3 Mio. Euro, nachdem sie 2023 noch bei 478,5 Mio. Euro gelegen hatten. Ihr Anteil am Gesamtumsatz erhöhte sich damit von 56,3 Prozent im Jahr 2023 auf 59,4 Prozent im Jahr 2024. Diese Entwicklung reduziert die Volatilität des Geschäfts und erhöht die Planbarkeit von Umsatz und Cashflow.

Besonders dynamisch zeigte sich das Subskriptionsgeschäft: Die reinen Subskriptionserlöse wuchsen 2024 um 28,7 Prozent auf 298,6 Mio. Euro, verglichen mit 231,8 Mio. Euro im Jahr 2023. Der Subskriptionsanteil am Gesamtumsatz kletterte damit von 27,3 Prozent auf 31,0 Prozent. Aus Sicht langfristig orientierter Technologieanleger signalisiert der steigende Anteil von Abo-Erlösen einen zunehmenden Übergang hin zu einem voll integrierten Cloud- und Plattformgeschäft, das im Vergleich zu einmaligen Lizenzen deutlich resilienter gegenüber konjunkturellen Schwankungen ist.

Segmentmix zwischen Design, Build und Manage

Nemetschek gliedert seine Aktivitäten in die Segmente Design, Build, Manage und Media & Entertainment, wobei der Schwerpunkt klar auf Softwarelösungen für die Bau- und Immobilienwirtschaft liegt. Im Segment Design, das maßgeblich durch Marken wie Graphisoft und Allplan getragen wird, stieg der Umsatz im Geschäftsjahr 2024 auf 457,8 Mio. Euro nach 410,2 Mio. Euro im Jahr 2023, was einem Plus von 11,6 Prozent entspricht. Die Segmentmarge blieb mit 37,9 Prozent nur leicht unter dem Vorjahreswert von 38,4 Prozent und zeigt damit eine robuste Profitabilität trotz Investitionen in neue Cloud-Funktionen.

Das Segment Build, das unter anderem die Marke Bluebeam umfasst, erzielte 2024 einen Umsatz von 262,1 Mio. Euro, gegenüber 229,7 Mio. Euro im Vorjahr und damit ein Wachstum von 14,1 Prozent. Die EBITDA-Marge im Build-Segment legte von 33,2 Prozent auf 34,7 Prozent zu. Hintergrund sind unter anderem Effizienzgewinne in der Produktentwicklung sowie ein steigender Anteil hochskalierbarer Cloud-Services für Bauunternehmen und Projektleiter.

Im Segment Manage, das sich vor allem auf Immobilienmanagement- und CAFM-Lösungen konzentriert, wuchs der Umsatz 2024 von 98,3 Mio. Euro auf 109,5 Mio. Euro, was einem Zuwachs von 11,4 Prozent entspricht. Die Segmentmarge blieb mit 30,1 Prozent nahe dem Vorjahreswert von 30,4 Prozent. Media & Entertainment, das beispielsweise die Marke Maxon umfasst, verzeichnete 2024 einen Umsatzanstieg von 112,2 Mio. Euro auf 133,1 Mio. Euro, ein Plus von 18,6 Prozent, und unterstreicht damit die zunehmende Bedeutung digitaler Content-Produktionen auch als Ergänzung zur klassischen Bau- und Architekturvisualisierung.

Guidance und mittelfristige Erwartungen

Für das Geschäftsjahr 2025 peilt Nemetschek laut veröffentlichter Prognose ein organisches Umsatzwachstum im mittleren einstelligen bis unteren zweistelligen Prozentbereich an. Konkret wird eine Spanne von 7 bis 11 Prozent Wachstum genannt, ausgehend vom Umsatzniveau 2024. Die bereinigte EBITDA-Marge soll im gleichen Zeitraum zwischen 33 und 35 Prozent liegen und damit trotz fortgesetzter Investitionen in Cloud-Infrastruktur und Künstliche Intelligenz weiterhin deutlich über vielen allgemeinen Softwareindizes bleiben.

Mittelfristig stellt der Konzern eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Bereich in Aussicht, gestützt durch die anhaltende Digitalisierung im Bauwesen. Dazu zählen unter anderem der Trend zu Building Information Modeling (BIM), kollaborativen Planungsplattformen und integrierten Datenmodellen für Planung, Ausführung und Betrieb von Gebäuden. Nemetschek sieht sich in diesem Umfeld mit seiner Portfolio-Breite und der globalen Präsenz als einer der führenden Anbieter von Bausoftware.

Produktfokus: Bluebeam für digitale Bauprozesse

Ein zentrales Produkt im Nemetschek-Portfolio ist die Marke Bluebeam, die vor allem in Nordamerika zu den verbreiteten Lösungen für digitale Zusammenarbeit auf der Baustelle zählt. Bluebeam ermöglicht es Bauunternehmen, Architekten und Ingenieuren, Pläne, Dokumente und Baufortschritte zentral zu verwalten, zu kommentieren und mit allen Projektbeteiligten in Echtzeit zu teilen. Laut Unternehmensangaben trug Bluebeam im Geschäftsjahr 2024 mit einem zweistelligen Umsatzwachstum zum starken Abschneiden des Build-Segments bei und profitierte dabei besonders von der zunehmenden Verbreitung cloudbasierter Arbeitsabläufe.

Für den Konzern ist Bluebeam damit mehr als nur ein Einzellösungsanbieter: Das Produkt steht exemplarisch für den Wandel von Nemetschek hin zu einem Plattform- und Ökosystemdenken, in dem Daten entlang des gesamten Lebenszyklus eines Bauprojekts verfügbar und analysierbar werden. Durch Integrationen mit anderen Nemetschek-Marken und offenen Schnittstellen positioniert sich Bluebeam als Knotenpunkt für kollaboratives Arbeiten, was die Kundenbindung erhöht und zusätzliche Upselling- und Cross-Selling-Potenziale eröffnet.

Nemetschek-Aktie im TecDAX-Umfeld

Die Nemetschek-Aktie ist im TecDAX gelistet und zählt damit zu den bedeutenden deutschen Technologiewerten mit Fokus auf Bausoftware. Der Aktienkurs spiegelte das zweistellige Wachstum und die stabilen Margen in den vergangenen Jahren wider und notierte zuletzt in einer Spanne, die nahe dem 52-Wochen-Hoch lag. Auf Xetra bewegte sich die Marktkapitalisierung von Nemetschek nach den 2024er-Zahlen im zweistelligen Milliardenbereich in Euro, womit der Konzern im TecDAX zu den größeren Einzelwerten gehört.

Für Anleger, die auf strukturelle Digitalisierungsthemen setzen und zugleich Wert auf wiederkehrende Erlöse und hohe Profitabilität legen, bleibt die Nemetschek-Aktie ein Beispiel dafür, wie spezialisierte Softwareanbieter im Bauwesen den Übergang zu Cloud und Abo-Geschäft in harte Zahlen übersetzen. Ob die Bewertungsspielräume nach oben oder unten ausgelotet werden, hängt künftig stark davon ab, inwieweit der Konzern seine Guidance für Umsatzwachstum und Margen im Geschäftsjahr 2025 und darüber hinaus erfüllen oder übertreffen kann.