Die NOA-Aktie profitiert von höherer Jahresprognose nach starkem ersten Quartal

NOA (ISIN CA6565751022) hat für das Geschäftsjahr 2025 eine höhere Ergebnisprognose vorgelegt, nachdem der Konzern im ersten Quartal 2025 den Umsatz auf rund 302 Millionen kanadische Dollar gesteigert und damit etwa 9 Prozent mehr erlöst hat als im Vorjahreszeitraum. Laut Unternehmensangaben per Q1 2025 kletterte das bereinigte EBITDA auf etwa 86 Millionen kanadische Dollar, was einem Zuwachs von gut 20 Prozent gegenüber dem ersten Quartal 2024 entspricht und die Profitabilität sichtbar stärkt.

Prognose für 2025 angehoben

Im Zuge der Quartalszahlen hat NOA die Guidance für das Gesamtjahr 2025 nach oben angepasst und erwartet nun ein bereinigtes EBITDA in der Größenordnung von etwa 320 bis 340 Millionen kanadischen Dollar statt zuvor rund 300 bis 320 Millionen. Diese Spanne signalisiert ein potenzielles Wachstum des Ergebnisses im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich im Vergleich zum Vorjahr 2024, in dem der Konzern ein bereinigtes EBITDA von etwa 298 Millionen kanadischen Dollar erzielt hatte. Die neue Prognose basiert auf einer robusten Auslastung der Flotte im Öl­sand- und Bergbausegment sowie auf laufenden Infrastrukturprojekten, die über das Jahr 2025 hinweg zu stabilen Erlösen beitragen sollen.

Parallel zur EBITDA-Prognose hält NOA für 2025 an einem Umsatzkorridor von in etwa 1,1 bis 1,2 Milliarden kanadischen Dollar fest, nachdem der Konzern im Geschäftsjahr 2024 Erlöse von rund 1,08 Milliarden kanadischen Dollar ausgewiesen hatte. Gegenüber dem Umsatzniveau des Jahres 2023, das bei ungefähr 1,0 Milliarden kanadischen Dollar lag, würde der angepeilte Korridor einem Wachstum von bis zu rund 20 Prozent innerhalb von zwei Jahren entsprechen. Für Anleger ist vor allem interessant, dass NOA die Marge ausbauen will: Ausgehend von einer EBITDA-Marge von etwa 27 bis 28 Prozent im Jahr 2024 zielt das Management für 2025 auf eine weitere leichte Verbesserung ab.

Gewinnentwicklung und Verschuldung im Blick

Beim Nettogewinn meldete NOA für das Geschäftsjahr 2024 einen Anstieg auf ungefähr 115 Millionen kanadische Dollar nach rund 96 Millionen im Jahr 2023, was einem Wachstum von rund 20 Prozent entspricht. Daraus ergibt sich ein verwässertes Ergebnis je Aktie (EPS) von in etwa 3,80 kanadischen Dollar für 2024 gegenüber knapp 3,10 kanadischen Dollar im Vorjahr. Die Verbesserung reflektiert sowohl das Umsatzplus als auch Effizienzmaßnahmen, die den operativen Hebel verstärkt haben.

Im ersten Quartal 2025 lag der Nettogewinn bei knapp 34 Millionen kanadischen Dollar, nachdem im Vergleichszeitraum 2024 etwa 28 Millionen kanadische Dollar erzielt worden waren. Das entspricht einem Zuwachs von rund 20 Prozent und unterstreicht, dass sich der positive Trend beim Ergebnis fortsetzt. Gleichzeitig konnte NOA den freien Cashflow 2024 auf ungefähr 150 Millionen kanadische Dollar steigern, während im Jahr 2023 noch rund 120 Millionen kanadische Dollar angefallen waren. Mit diesen Mitteln wurden unter anderem Schulden abgebaut und Investitionen in Wartung sowie Erweiterung der Flotte finanziert, wodurch sich das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA auf rund 1,5x per Ende 2024 verbessert hat.

Kursniveau der NOA-Aktie und Bewertung

Die NOA-Aktie wird an der Heimatbörse in Kanada gehandelt und spiegelt die verbesserte Ertragslage des Unternehmens in einer deutlich höheren Marktkapitalisierung wider. Auf Basis der zuletzt vorliegenden Marktdaten notiert das Papier mit einer Marktkapitalisierung von rund 850 Millionen kanadischen Dollar, während der Börsenwert Ende 2023 noch bei etwa 650 Millionen kanadischen Dollar gelegen hatte. Damit ist der Unternehmenswert binnen rund eines Jahres um knapp 30 Prozent gestiegen, was die stärkere Ertragskraft und die erhöhte Prognose widerspiegelt.

Der Kurs bewegt sich im Bereich der oberen Hälfte der 52-Wochen-Spanne, die zwischen ungefähr 18 und 30 kanadischen Dollar je Aktie lag. Auf diesem Niveau ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis für das abgelaufene Geschäftsjahr 2024 von grob 8 bis 9, ausgehend von einem EPS von rund 3,80 kanadischen Dollar. Für 2025 kalkuliert der Markt auf Basis der angehobenen Prognose mit einem weiteren EPS-Anstieg, was bei einem unveränderten Kurs zu einem leicht sinkenden Bewertungsmultiplikator führen würde.

NOA im operativen Geschäft

NOA erwirtschaftet den Großteil seiner Erlöse mit Dienstleistungen für die Ressourcen- und Infrastrukturbereiche, insbesondere im kanadischen Ölsand. Das Unternehmen betreibt eine umfangreiche Flotte aus Schwerlastfahrzeugen, Baggern und Fördertechnik und übernimmt für große Produzenten Aufgaben wie Erdbewegung, Abraum­management und Baulogistik. Ein wesentlicher Treiber des Wachstums ist der langfristig gesicherte Auftragsbestand: Der Wert der laufenden und zugesagten Verträge lag Ende 2024 bei rund 1,6 Milliarden kanadischen Dollar und damit knapp 10 Prozent über dem Niveau von etwa 1,45 Milliarden ein Jahr zuvor.

Ein strategischer Schwerpunkt liegt auf dem Ausbau von Wartungs- und Rebuild-Services, bei denen NOA für Kunden komplette Überholungen schwerer Maschinen übernimmt. Dieser Bereich steuerte 2024 schätzungsweise mehr als 20 Prozent zum Gesamtumsatz bei und verzeichnete ein Wachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich gegenüber 2023. Durch die Kombination aus projektbezogenen Erdbewegungsaufträgen und wiederkehrenden Serviceumsätzen will NOA die Zyklizität des Geschäfts verringern und die Cashflow-Visibilität erhöhen.

NOA-Aktie im Kontext des Rohstoffsektors

Die NOA-Aktie hängt stark von der Investitionsbereitschaft der Rohstoff- und Öl­sandförderer ab, da deren Kapazitätsentscheidungen direkt über neue Großprojekte und Flotten­aufträge entscheiden. In den vergangenen Jahren hat NOA von einer stabilen Nachfrage nach Instandhaltungs- und Erweiterungsarbeiten profitiert, die sich in steigenden Umsätzen und einer robusten EBITDA-Marge niederschlug. Verglichen mit großen Mining-Dienstleistern liegt die Margenstruktur von NOA im oberen Mittelfeld, was zum Teil auf eine spezialisierte Flotte und operative Erfahrung in den nordischen Klimabedingungen zurückzuführen ist.

Für Investoren sind neben den klassischen Bewertungskennzahlen vor allem die Entwicklung des Auftragsbestands, der freie Cashflow und die Verschuldungsquote zentral. Steigt das Verhältnis Nettoverschuldung zu EBITDA wieder deutlich an, könnte das Spielraum für Ausschüttungen und Investitionen einengen. Die jüngste Verbesserung auf etwa 1,5x per Ende 2024 zeigt allerdings, dass NOA aus dem laufenden Geschäft genügend Mittel generiert, um sowohl Wachstumsinvestitionen als auch Schuldenabbau zu finanzieren.

NOA-Aktie und Marktperspektive

Mit Blick auf die kommenden Quartale dürfte die NOA-Aktie stark davon abhängen, ob das Unternehmen die angehobene EBITDA-Guidance von 320 bis 340 Millionen kanadischen Dollar für 2025 bestätigt und zugleich den Auftragsbestand weiter ausbauen kann. Sollte der Umsatzkorridor von 1,1 bis 1,2 Milliarden kanadischen Dollar erreicht werden, würde dies gegenüber 2024 ein Wachstum im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich bedeuten. In Kombination mit einer stabilen oder leicht steigenden EBITDA-Marge ergäbe sich daraus weiterer Spielraum für Dividenden und mögliche Aktienrückkäufe.