Die ON-Aktie reagiert nach Quartalszahlen mit klarer Korrektur

Die ON-Aktie (ISIN US68213N1090) geriet nach den jüngsten Quartalszahlen von onsemi unter Druck, nachdem der US-Chiphersteller einen deutlichen Rückgang bei Umsatz und Gewinn meldete und damit die Abkühlung im Zyklus für Auto- und Industrie-Halbleiter widerspiegelte. Laut öffentlich einsehbaren Unternehmensangaben erzielte onsemi im Geschäftsjahr 2023 Erlöse von rund 8,33 Milliarden US?Dollar, nach etwa 8,33 Milliarden US?Dollar im Vorjahr, wobei der Fokus zunehmend auf margenstarken Leistungshalbleitern für Elektromobilität und Industrieanwendungen lag. Für Anleger rückt damit die Frage in den Vordergrund, wie konsequent das Management die Transformation Richtung Siliziumkarbid-Produkte weiter vorantreibt und welche Auswirkungen das auf Wachstum und Profitabilität haben kann.

Quartalszahlen zeigen Zyklusabkühlung

In einem jüngst veröffentlichten Quartalsbericht meldete onsemi einen Konzernumsatz von rund 1,86 Milliarden US?Dollar für das erste Quartal 2024, nachdem im vergleichbaren Vorjahresquartal noch etwa 2,1 Milliarden US?Dollar erzielt worden waren. Das entspricht einem Rückgang um grob 11 bis 12 Prozent, der vor allem auf geringere Nachfrage aus einzelnen Industrie- und Konsumentensegmenten zurückgeführt wurde. Gleichzeitig ging der verwässerte Gewinn je Aktie im selben Zeitraum von rund 1,19 US?Dollar im Vorjahr auf etwa 1,08 US?Dollar zurück, was die Margenbelastung durch den schwächeren Zyklus verdeutlicht.

Auf operativer Ebene erzielte onsemi im Gesamtjahr 2023 nach frei zugänglichen Finanzinformationen einen Non?GAAP?Betriebsgewinn von in der Größenordnung von 3 Milliarden US?Dollar, was bei Erlösen von gut 8,33 Milliarden US?Dollar einer zweistelligen operativen Marge entspricht. Damit liegt die Profitabilität deutlich über dem Niveau früherer Jahre, in denen das Unternehmen noch stärker von Standard-Halbleitern geprägt war. Der Vergleich zeigt: Trotz des jüngsten Umsatzrückgangs bleibt die Ertragskraft auf einem historisch erhöhten Niveau, was Spielraum für Investitionen in neue Kapazitäten schafft.

Guidance und Marge im Fokus der Anleger

Für das laufende Quartal stellte onsemi nach frei zugänglichen Marktinformationen einen Umsatzkorridor von etwa 1,73 bis 1,83 Milliarden US?Dollar in Aussicht, nachdem im unmittelbar vorangegangenen Quartal rund 1,86 Milliarden US?Dollar erzielt worden waren. Die Prognose signalisiert eine weitere leichte Normalisierung der Nachfrage, liegt aber weiterhin deutlich über dem Umsatzniveau von vor einigen Jahren, als der Konzern beim Jahresumsatz noch im mittleren einstelligen Milliardenbereich lag. Parallel dazu peilt das Management eine Non?GAAP?Bruttomarge im hohen 40?Prozent?Bereich an, nachdem im Vorjahresquartal knapp über 48 Prozent erreicht worden waren.

Für Investoren entscheidend ist, dass onsemi nach Unternehmensangaben an einer mittelfristigen Zielsetzung festhält, die eine strukturelle Verbesserung der Bruttomarge vorsieht, gestützt durch den höheren Anteil von Leistungshalbleitern und Siliziumkarbid?Lösungen. In Präsentationen zum Kapitalmarkttag wurde als langfristige Vision eine Bruttomarge von deutlich über 45 Prozent sowie eine operative Marge im Bereich um 30 Prozent skizziert. Verglichen mit der historisch deutlich niedrigeren Profitabilität zeigt dies, dass das Management die Transformation des Portfolios in Richtung margenstarker Anwendungen konsequent fortsetzt.

Siliziumkarbid als Wachstumstreiber

Ein zentrales Element der Wachstumsstrategie von onsemi ist der Ausbau des Geschäfts mit Siliziumkarbid?Leistungshalbleitern, die vor allem in Elektrofahrzeugen und Schnellladestationen zum Einsatz kommen. Nach öffentlich verfügbaren Unternehmensangaben erzielte onsemi 2023 mit dem Bereich Power Solutions, der die Siliziumkarbid?Produkte umfasst, einen Umsatz im hohen einstelligen Milliardenbereich und wuchs damit deutlich schneller als der Konzern insgesamt. In Präsentationen wurde für Siliziumkarbid ein adressierbarer Gesamtmarkt von mehreren Milliarden US?Dollar bis zum Ende des Jahrzehnts genannt, wobei onsemi sich einen signifikanten Marktanteil sichern will.

Besonders ins Auge fällt ein langfristiger Liefervertrag mit einem großen Hersteller von Elektrofahrzeugen, der nach Unternehmensangaben ein kumuliertes Auftragsvolumen von deutlich über einer Milliarde US?Dollar für Siliziumkarbid?Module umfasst. Verglichen mit früheren Rahmenvereinbarungen unterstreicht diese Zahl den Stellenwert, den onsemi im Ökosystem der E?Mobilität inzwischen erreicht hat. Für Anleger ist wichtig: Je höher der Anteil solcher langfristig abgesicherten Hochmargen-Umsätze, desto widerstandsfähiger kann der Free Cashflow gegenüber zyklischen Schwankungen in anderen Segmenten werden.

ON-Aktie zwischen Bewertung und Zyklusrisiko

Auf Basis der zuletzt veröffentlichten Finanzdaten und der damaligen Börsenkapitalisierung wurde onsemi mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis im niedrigen bis mittleren Zehnerbereich gehandelt, wobei der Markt das Wachstumsprofil im Siliziumkarbid?Geschäft und das Zyklusrisiko im klassischen Halbleitermarkt abwog. Die ON-Aktie notierte zeitweise nahe dem 52?Wochen?Hoch, das gut ein Drittel über dem 52?Wochen?Tief lag, bevor der jüngste Rückgang nach den Quartalszahlen einsetzte. Dieser quantifizierte Abstand signalisiert, wie stark die Börse auf Änderungen im Nachfrage- und Margenbild reagiert.

Im internationalen Vergleich bewegt sich onsemi damit in einem Bewertungsrahmen, der unter einigen wachstumsstarken Analog- und Leistungshalbleiterpeers liegt, aber über klassischen Speicher- oder Standard-Logic-Anbietern. Für institutionelle und private Investoren spielen daher nicht nur absolute Kennzahlen wie Umsatz von 8,33 Milliarden US?Dollar im Jahr 2023 oder eine Non?GAAP?Bruttomarge von knapp 48 Prozent eine Rolle, sondern vor allem die Frage, ob onsemi seine mittelfristigen Margenziele trotz Konjunkturabkühlung erreichen kann. Hier dürfte der weitere Ausbau langfristiger Lieferverträge im Auto- und Industriesektor entscheidend sein.

Leistungshalbleiter und Sensorik im Einsatz

Ein repräsentatives Produktsegment von onsemi sind Leistungshalbleiter- und Siliziumkarbid?Module für Wechselrichter in Elektrofahrzeugen sowie Industrieantrieben. Diese Bauteile ermöglichen es, hohe Ströme effizient zu schalten und tragen damit direkt zur Reichweite von E?Autos und zur Energieeffizienz von Fabrikanlagen bei. Nach öffentlich zugänglichen Angaben entfällt ein zweistelliger Prozentanteil des Konzernumsatzes auf Automobilanwendungen, der im Geschäftsjahr 2023 schneller wuchs als das Gesamtunternehmen und damit die strategische Schwerpunktverlagerung in Richtung Mobilität und Industrieautomation bestätigt.

ON-Aktie bleibt ein zyklischer Halbleitertitel

Als an der NASDAQ notierter Halbleitertitel bleibt die ON-Aktie konjunktur- und zinsanfällig, profitiert aber zugleich von strukturellen Trends wie Elektromobilität, Industrieautomation und Energieeffizienz. Die jüngsten Zahlen mit einem Quartalsumsatz von rund 1,86 Milliarden US?Dollar, einem Rückgang von gut rund 11 bis 12 Prozent gegenüber dem Vorjahr, und Jahreserlösen von etwa 8,33 Milliarden US?Dollar unterstreichen, dass onsemi trotz Zyklusabkühlung auf einem hohen Umsatz- und Margenniveau operiert. Für Anleger dürften in den kommenden Quartalen insbesondere der Fortschritt beim Ausbau der Siliziumkarbid?Kapazitäten, die Entwicklung der Bruttomarge und die Sichtbarkeit des Auftragsbestands im Auto- und Industriebereich entscheidend sein.