Die On-Aktie wächst mit starkem Umsatzsprung im Laufschuhmarkt

Die On-Aktie des Schweizer Laufschuhspezialisten On Holding (ISIN CH1134540470) steht nach einem kräftigen Wachstumsschub im jüngsten Berichtsjahr im Fokus vieler Anleger, nachdem der Nettoumsatz im Geschäftsjahr 2023 auf rund 1,79 Milliarden Schweizer Franken und damit um mehr als 46 Prozent gegenüber 2022 zulegte (Geschäftsjahr 2022: etwa 1,22 Milliarden CHF, laut Unternehmensangaben). Im selben Zeitraum stieg der bereinigte Nettogewinn deutlich und signalisiert, dass das Geschäftsmodell nicht nur wächst, sondern zunehmend profitabler wird, was für die Bewertung der On-Aktie entscheidend ist.

Umsatzwachstum treibt Investmentstory

Das zentrale Argument vieler Marktteilnehmer ist das anhaltend hohe Wachstumstempo: Im Geschäftsjahr 2023 erhöhte On laut veröffentlichten Finanzkennzahlen seinen Nettoumsatz um mehr als 560 Millionen CHF auf rund 1,79 Milliarden CHF, was einem Plus von über 46 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Besonders stark entwickelte sich dabei das Direct-to-Consumer-Geschäft, das im Jahresvergleich deutlich schneller wuchs als der Großhandel und damit den Margenmix verbessert hat. Für Anleger ist diese Dynamik wichtig, weil ein höherer DTC-Anteil in der Regel zu besseren Bruttomargen führt und damit die Ertragskraft der On-Aktie stützt.

Parallel zum Umsatzanstieg verbesserte sich die Profitabilität: On meldete für 2023 einen klar gesteigerten Nettogewinn, nachdem in den Vorjahren hohe Investitionen in Marke, Vertrieb und Produktion die Margen belastet hatten. Dass das Unternehmen trotz weiterlaufender Expansion nun schwarze Zahlen mit deutlich zweistelligen Wachstumsraten kombiniert, verschiebt den Fokus am Markt zunehmend von der reinen Wachstumsgeschichte hin zu einer Balance aus Wachstum und Ergebnisqualität. Für die On-Aktie bedeutet dies, dass Bewertungskennzahlen wie Kurs-Umsatz-Verhältnis zunehmend durch klassische Gewinnkennziffern ergänzt werden können.

Regionale Expansion und Produktbreite

On hat in den vergangenen Jahren seine Präsenz in Nordamerika, Europa und ausgewählten asiatischen Märkten systematisch ausgebaut, was sich direkt in den Zahlen widerspiegelt. Im Geschäftsjahr 2023 stammte ein bedeutender Teil des Umsatzwachstums aus dem nordamerikanischen Markt, der für On inzwischen den größten Einzelmarkt darstellt und auf Jahresbasis zweistellige Zuwachsraten verzeichnete. Europa, einschließlich der DACH-Region, lieferte ebenfalls ein kräftiges Wachstum, sodass der Konzern seine internationale Aufstellung weiter verbreitern konnte. Für die On-Aktie ist diese breite Diversifikation ein Risiko-Puffer, weil die Abhängigkeit von einzelnen Regionen sinkt.

Auch die Segmentbreite nimmt zu: Neben dem Kernsegment Performance-Laufschuhe gewinnt der Bereich Freizeit- und Lifestyle-Sneaker an Bedeutung, ebenso wie Bekleidung und Accessoires. Diese zusätzlichen Kategorien tragen einen wachsenden Anteil zum Konzernumsatz bei und verbessern die Cross-Selling-Möglichkeiten pro Kunde. Wenn On pro Käufer nicht mehr nur ein Laufschuhpaar, sondern künftig komplette Outfits und ergänzende Produkte verkauft, kann der durchschnittliche Umsatz je Kunde steigen, was langfristig positive Auswirkungen auf Umsatzwachstum und Margen hat.

Marke On und das Produkt Cloud

Kern des Geschäftsmodells ist die Verbindung aus Technologie, Design und Markenaufbau. Das bekannteste Produkt des Unternehmens ist die Laufschuhserie Cloud, die mit einer charakteristischen Sohlentechnologie arbeitet und sowohl im Leistungs- als auch im Freizeitbereich getragen wird. On hat in den vergangenen Jahren konsequent in Marketing, Athletensponsoring und eigene Stores investiert, um die Markenbekanntheit zu erhöhen und eine Premium-Positionierung im Performance-Segment zu erreichen. Diese Strategie spiegelt sich in den gestiegenen durchschnittlichen Verkaufspreisen und der wachsenden Kundenbasis wider.

On-Aktie und Marktbewertung

An der Börse wird On über die an der New York Stock Exchange notierten Aktien bewertet, wobei sich die Marktkapitalisierung nach dem zuletzt gemeldeten Stand im Milliardenbereich bewegt und damit deutlich über dem Niveau der frühen Börsenjahre liegt. Für die Bewertung der On-Aktie spielen neben dem hohen Umsatzwachstum vor allem die Fortschritte bei der Profitabilität sowie die Wachstumschancen in Nordamerika, Europa und Asien eine Rolle. Anleger achten dabei besonders auf die Frage, ob On das derzeitige Wachstumstempo mittelfristig halten und zugleich die Margen weiter verbessern kann.