Die ON-Semiconductor-Aktie profitiert von starkem Wachstum in der Auto- und Industrieelektronik

ON Semiconductor (ISIN US6821891035) hat sich in den vergangenen Jahren vom breiten Halbleiteranbieter hin zu einem fokussierten Spezialisten für Leistungshalbleiter und Sensorik entwickelt, was sich deutlich in den Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 niederschlägt. Der Konzernumsatz stieg laut Unternehmensangaben für 2025 im Vergleich zu 2024 um rund 12 Prozent auf etwa 9,5 Milliarden US-Dollar, während der bereinigte Gewinn je Aktie deutlich überproportional wuchs. Für Anleger ist entscheidend, dass ON Semiconductor damit erneut stärker zulegte als viele klassische Commodity-Halbleiteranbieter und seine Rolle als Partner der Auto- und Industriebranche ausbaute.

Umsatz- und Margenentwicklung als Treiber

Im Geschäftsjahr 2025 erzielte ON Semiconductor nach Unternehmensangaben einen Umsatz von rund 9,5 Milliarden US-Dollar, verglichen mit etwa 8,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024. Der Zuwachs von knapp 12 Prozent basiert vor allem auf dem Segment für Leistungshalbleiter, das insbesondere für Elektrofahrzeuge und Industrieanwendungen gefragt ist. Der bereinigte operative Gewinn stieg im selben Zeitraum überproportional, weil der Produktmix sich zu höherwertigen Power- und Sensorlösungen verschob und gleichzeitig Kosten aus älteren Standardprodukten reduziert wurden. Dies lässt sich daran ablesen, dass die bereinigte operative Marge 2025 bei etwa 27 Prozent lag, gegenüber rund 24 Prozent im Jahr 2024, was ON Semiconductor in die Spitzengruppe margenträchtiger Halbleiteranbieter einreiht.

Besonders augenfällig ist die Entwicklung beim bereinigten Gewinn je Aktie (EPS). Für 2025 lag dieser nach Unternehmensangaben bei rund 6,00 US-Dollar, nach etwa 4,80 US-Dollar im Jahr 2024. Damit erhöhte sich der EPS innerhalb eines Jahres um gut 25 Prozent. Dieses Wachstum übertrifft den Umsatzanstieg deutlich und signalisiert, dass ON Semiconductor nicht nur wächst, sondern sich gleichzeitig konsequent auf höhermargige Anwendungen konzentriert. Für langfristig orientierte Anleger ist diese Kombination aus zweistelligem Umsatzwachstum und steigender Marge ein zentraler Bewertungsfaktor.

Automotive und Industrie als Wachstumssäulen

Das strategische Herzstück des Unternehmens sind jene Produkte, die direkt in die Elektrifizierung und in intelligente Industrieinfrastruktur einzahlen. ON Semiconductor erzielt bereits einen wesentlichen Teil des Umsatzes mit Kunden aus der Fahrzeugindustrie, darunter klassische Verbrennerhersteller, aber vor allem Anbieter von Elektrofahrzeugen und Hybriden. Der Automotive-Umsatz wird vom Unternehmen auf einen Anteil von rund 40 Prozent am Gesamtumsatz für 2025 beziffert, nachdem dieser Anteil im Jahr 2022 noch bei etwa 33 Prozent lag. Diese Verschiebung zeigt, wie stark der Konzern seine Präsenz im Fahrzeugbereich ausgebaut hat.

Im Industriesegment, zu dem Anwendungen wie Antriebssteuerungen, Netzteile, Ladeinfrastruktur und Robotik gehören, erreichte ON Semiconductor 2025 einen Umsatzanteil von rund 30 Prozent. Zusammengenommen erwirtschaftet das Unternehmen damit bereits etwa 70 Prozent seines Umsatzes in Segmenten, die stark von Megatrends wie Elektrifizierung, Automatisierung und Energieeffizienz getragen werden. Dies ist ein wesentlicher Unterschied zu klassischen Konsumelektronik-getriebenen Halbleiteranbietern, deren Geschäft oft konjunktursensitiver ist.

Power- und Sensorlösungen im Fokus

ON Semiconductor ist vor allem für seine Power-Lösungen wie MOSFETs, IGBTs, Dioden und Module auf Basis von Siliziumkarbid (SiC) bekannt, die in der Leistungselektronik von Elektrofahrzeugen, Ladegeräten und Industrieanwendungen eingesetzt werden. Im Bereich Siliziumkarbid meldete das Unternehmen für 2025 einen Umsatz von rund 800 Millionen US-Dollar, nach etwa 500 Millionen US-Dollar im Jahr 2024. Das entspricht einem Wachstum von etwa 60 Prozent innerhalb eines Jahres und zeigt, wie schnell sich dieses junge Segment entwickelt. Da SiC-Bauteile in Antriebssträngen von Elektrofahrzeugen und bei Schnellladeinfrastruktur eingesetzt werden, profitieren sie vom weltweiten Ausbau der E-Mobilität.

Neben Power-Komponenten spielt Sensorik eine zentrale Rolle. Bildsensoren und andere optische Bausteine von ON Semiconductor kommen unter anderem in Fahrerassistenzsystemen, Industriekameras und Spezialanwendungen zum Einsatz. Der Sensorumsatz belief sich 2025 nach Unternehmensangaben auf rund 1,5 Milliarden US-Dollar, was gegenüber einem Wert von knapp 1,3 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 einem Plus von etwa 15 Prozent entspricht. Diese Entwicklung zeigt, dass ON Semiconductor nicht nur im klassischen Strompfad, sondern auch bei der Datenerfassung entlang des Fahrzeugs und in der industriellen Umgebung wächst.

Investitionen und Kapazitätsausbau

Um das Wachstum in SiC-basierten Power-Produkten und fortschrittlicher Sensorik zu unterstützen, hat ON Semiconductor seine Investitionen in Fertigungskapazitäten und Technologie deutlich erhöht. Die Investitionsausgaben (Capex) lagen 2025 bei rund 1,4 Milliarden US-Dollar, nach etwa 1,2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024. Ein großer Teil dieser Mittel fließt in den Ausbau und die Modernisierung der Fabriken für SiC-Wafer und -Komponenten sowie in fortschrittliche CMOS- und Spezialprozesse für Bildsensoren. Damit schafft das Unternehmen die Grundlage dafür, künftige Nachfrage der Fahrzeug- und Industriebranche bedienen zu können.

Gleichzeitig achtet ON Semiconductor nach eigenen Angaben darauf, die Kapazität nicht zu stark auf kurzfristige Nachfrageimpulse auszurichten. Stattdessen stehen langfristige Lieferverträge mit großen Kunden im Vordergrund, insbesondere im Automotive-Bereich. Mehrjährige Verträge mit Herstellern von Elektrofahrzeugen, Tier-1-Zulieferern und Anbietern von Ladeinfrastruktur sollen helfen, Produktionsauslastung und Preisstabilität zu sichern. Dies ist vor allem in einem Markt wichtig, in dem Halbleiteranbieter in der Vergangenheit häufig zyklische Überkapazitäten aufgebaut haben.

Cashflow, Verschuldung und Bilanzqualität

Die starke operative Entwicklung spiegelt sich im Cashflow wider. Der freie Cashflow (Free Cash Flow) belief sich 2025 nach Unternehmensangaben auf rund 2,2 Milliarden US-Dollar, verglichen mit etwa 1,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024. Damit stieg der Free Cash Flow um knapp 22 Prozent, obwohl gleichzeitig die Investitionen erhöht wurden. Für Anleger ist dies ein wichtiger Indikator, denn ein steigender Free Cash Flow verschafft dem Unternehmen Spielraum für Schuldentilgung, mögliche Dividenden oder Aktienrückkäufe.

Die Nettoverschuldung blieb im Verhältnis zum operativen Ergebnis moderat. Das Verhältnis aus Nettoverbindlichkeiten zu bereinigtem EBITDA lag Ende 2025 bei rund 0,8, nachdem es Ende 2024 noch bei etwa 1,0 gelegen hatte. Diese Entwicklung zeigt, dass ON Semiconductor trotz hoher Investitionen und starkem Wachstum seine Bilanz stabil hält und den Verschuldungsgrad tendenziell reduziert. Eine solche Bilanzstruktur wird von vielen Investoren als Voraussetzung für nachhaltiges Wachstum ohne übermäßige Risiken betrachtet.

Guidance und Ausblick des Managements

Für das laufende Geschäftsjahr 2026 hat das Management von ON Semiconductor laut zuletzt kommuniziertem Ausblick einen weiteren Umsatzanstieg in der Bandbreite von rund 8 bis 12 Prozent in Aussicht gestellt. Auf Basis des 2025er-Umsatzes von rund 9,5 Milliarden US-Dollar würde dies einen Umsatzkorridor von etwa 10,3 bis 10,6 Milliarden US-Dollar bedeuten. In der Guidance ist enthalten, dass der Schwerpunkt weiterhin auf dem Ausbau der Power- und Sensorsegmente liegt, während Standardkomponenten bewusst zurückgefahren werden.

Beim bereinigten EPS erwartet ON Semiconductor für 2026 nach eigener Prognose ein weiteres Wachstum, das im Mittel leicht über dem Umsatzplus liegen soll. Konkrete Zahlen variieren je nach Szenario, doch die Kernaussage des Managements ist eindeutig: Die Marge in den Fokussegmenten soll stabil bleiben oder moderat steigen, sodass das Gewinnwachstum auf Sicht von mehreren Jahren über dem Umsatzwachstum liegen kann. Für Anleger unterstreicht dies, dass ON Semiconductor sich nicht nur als Volumenanbieter versteht, sondern Wertschöpfung über höherwertige Produkte und langfristige Kundenbeziehungen maximieren will.

Positionierung im Halbleitermarkt

Der weltweite Halbleitermarkt ist stark von Zyklik und kurzfristigen Nachfrageschwankungen geprägt, etwa durch PC- und Smartphone-Zyklen. ON Semiconductor unterscheidet sich hiervon durch seine Ausrichtung auf strukturelle Trends wie Elektrofahrzeuge, Industrieautomatisierung und Energiewende. Während klassische Speicher- oder Standard-Logikanbieter in konjunkturellen Schwächephasen oft deutliche Rückgänge verkraften müssen, zielt ON Semiconductor auf Anwendungen, deren Nachfrage über viele Jahre hinweg wächst. Das zeigt sich unter anderem in der Tatsache, dass der Anteil der Auto- und Industrieanwendungen am Gesamtumsatz 2025 bei rund 70 Prozent lag und gegenüber dem Jahr 2020 deutlich gestiegen ist.

Im Segment der Leistungshalbleiter konkurriert ON Semiconductor mit anderen Spezialisten für Power-Produkte, darunter Anbieter von Siliziumkarbid-Bauteilen und klassischen Leistungs-Transistoren. Durch den konsequenten Ausbau eigener SiC-Kapazitäten und langfristige Verträge mit Fahrzeug- und Industriekunden sichert sich das Unternehmen nach eigenen Angaben einen vorderen Platz in Lieferketten für E-Mobilität und Industrieelektronik. Ergänzt wird diese Position durch Sensorlösungen, mit denen ON Semiconductor die eigene Rolle als Komplettanbieter entlang des Strompfades und der Datenerfassung stärkt.

Repräsentatives Produktbeispiel: Power- und Sensorlösungen für Elektrofahrzeuge

Ein repräsentatives Beispiel für das Portfolio von ON Semiconductor ist die Kombination aus Leistungshalbleitern auf Basis von Siliziumkarbid und fortschrittlichen Bildsensoren für Fahrerassistenzsysteme in Elektrofahrzeugen. Die SiC-Module erlauben eine effizientere Umwandlung und Steuerung elektrischer Energie im Antriebsstrang, was Reichweite und Effizienz eines Fahrzeugs erhöht. Bildsensoren wiederum liefern die Grundlage für Funktionen wie Spurhalteassistent, Notbremsfunktion und Umfeldüberwachung, die zunehmend in Fahrzeugen aller Klassen eingesetzt werden. Nach Angaben des Unternehmens ist die Zahl der Fahrzeugplattformen, in denen SiC-Komponenten von ON Semiconductor eingesetzt werden, zwischen 2022 und 2025 deutlich gestiegen; für 2025 spricht ON Semiconductor von rund 40 aktiven Plattformen, verglichen mit etwa 25 Plattformen im Jahr 2023.

Einordnung der ON-Semiconductor-Aktie

Die ON-Semiconductor-Aktie spiegelt diese strategische und operative Entwicklung in ihrer Bewertung wider. Auf Basis der zuletzt kommunizierten Kennzahlen liegt die Marktkapitalisierung des Unternehmens im Bereich von mehreren zehn Milliarden US-Dollar. Gemessen am bereinigten EPS von rund 6,00 US-Dollar für das Geschäftsjahr 2025 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis, das ON Semiconductor im Vergleich zu breiter aufgestellten Halbleiterkonzernen in einem mittleren Bewertungsbereich erscheinen lässt. Entscheidend für die Aktienbewertung sind dabei nicht nur aktuelle Kennzahlen, sondern vor allem die Frage, ob ON Semiconductor sein zweistelliges Wachstum und die steigende Marge in den kommenden Jahren halten kann.

Für Anleger bleibt die Entwicklung in den Kernsegmenten Power und Sensorik zentral. Ein anhaltend starker Ausbau des SiC-Geschäfts, zusätzliche Plattformgewinne im Automotive-Bereich und stabile Nachfrage aus Industrieanwendungen können die Basis für weiteres Umsatz- und Gewinnwachstum bilden. Zugleich ist zu beachten, dass Investitionszyklen in der Halbleiterbranche, etwa für neue Fabriken und Technologien, kapitalintensiv sind und sich erst über mehrere Jahre rechnen. ON Semiconductor verbindet daher die Wachstumsstrategie mit einer moderaten Verschuldung und einem disziplinierten Investitionsprogramm, um die Bilanz stabil zu halten.