Die PBF-Aktie profitiert von höheren Raffinerie-Margen und soliden Quartalszahlen

PBF Energy (ISIN US69318G1067) hat im Geschäftsjahr 2023 bei einem Umsatz von rund 38 Milliarden US-Dollar und einem Nettogewinn von gut 2 Milliarden US-Dollar von hohen Raffinerie-Margen profitiert. Per 31.12.2023 lag der Gewinn damit klar über dem Niveau vor der Pandemie, als der Konzern 2019 noch einen deutlich niedrigeren Gewinn ausweisen konnte. Für Anleger ist entscheidend, dass die PBF-Aktie mit einer Marktkapitalisierung im mittleren einstelligen Milliardenbereich weiterhin deutlich kleiner ist als große integrierte Ölkonzerne.

Starke Ergebnisbasis stützt die PBF-Aktie

Im Jahr 2022 hatten die außergewöhnlich hohen Raffinerie-Margen die Profitabilität von PBF Energy nach oben getrieben. Damals konnte der Konzern seinen Nettogewinn im Vergleich zu 2021 um mehrere Milliarden US-Dollar steigern und das Ergebnis je Aktie deutlich verbessern. Auf dieser Basis blieb auch 2023 die Ergebnislage solide, selbst wenn die Margen im Jahresverlauf etwas von den Spitzenwerten des Vorjahres zurückkamen.

Auf Quartalssicht zeigte sich 2023, dass PBF Energy die Kapazitätsauslastung in seinen Raffinerien hoch halten konnte. Im zweiten Quartal 2023 verarbeitete der Konzern im Schnitt mehrere hunderttausend Barrel Rohöl pro Tag und steigerte damit das Throughput-Volumen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Die Bruttomarge lag dabei weiter deutlich über den historischen Durchschnittswerten der Vorkrisenjahre und sorgte für einen starken operativen Cashflow.

Vergleich mit größeren Öl- und Gas-Peers

Im Vergleich zu großen europäischen und US-amerikanischen Ölkonzernen bleibt PBF Energy ein klar fokussierter Raffineriebetreiber. Während integrierte Peers wie Shell oder TotalEnergies Marktkapitalisierungen im hohen zweistelligen bis dreistelligen Milliardenbereich aufweisen, bewegt sich PBF Energy per Ende 2023 nur im mittleren einstelligen Milliardenbereich. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis des Gewinns 2023 fällt damit niedriger aus als bei vielen größeren Wettbewerbern.

Für 2023 hatte das Management seine Investitionen auf mehrere hundert Millionen US-Dollar begrenzt und damit deutlich unter dem Refinanzierungs- und Cashflow-Niveau gehalten. Im Vergleich zu den Vorjahren sank die Netto-Verschuldung, nachdem PBF Energy in den Krisenjahren 2020 und 2021 noch deutlich stärker verschuldet war. Für den Free Cashflow ergab sich so 2023 ein deutlich höherer Wert als in den Jahren vor der Pandemie.

Raffinerien und Produkte von PBF Energy

PBF Energy betreibt mehrere Raffineriestandorte in den USA und verarbeitet dort Rohöl zu Produkten wie Benzin, Diesel, Flugtreibstoff und Heizöl. Die installierte Raffinerie-Kapazität des Konzerns liegt bei über 1 Million Barrel pro Tag, wodurch PBF zu den größeren unabhängigen Raffineriebetreibern in Nordamerika zählt. Der Verkauf dieser Produkte an Großhändler und Endkunden bildet die Grundlage für Umsatz und Gewinn.

PBF-Aktie bleibt ein Spiel auf die Raffinerie-Marge

Die PBF-Aktie wird an der New Yorker Börse in US-Dollar gehandelt und spiegelt damit unmittelbar die Erwartungen an künftige Raffinerie-Margen und Auslastung wider. Für Anleger bleibt entscheidend, wie sich die globale Nachfrage nach Kraftstoffen, die Rohölpreise und mögliche regulatorische Vorgaben auf die Profitabilität der Raffinerien von PBF Energy auswirken.