Die Pfizer-Aktie reagiert nach Quartalszahlen und Impfstoffgeschäft mit verhaltener Kursentwicklung

Pfizer Inc. (ISIN US7170811035) hat im Geschäftsjahr 2025 nach vorläufigen Angaben einen Umsatz von rund 55,0 Milliarden US-Dollar erzielt, nachdem der Konzern im Jahr 2024 noch etwa 60,0 Milliarden US-Dollar umgesetzt hatte, was einem Rückgang von gut 8 Prozent entspricht. Gleichzeitig sank der bereinigte Gewinn je Aktie (Adjusted EPS) von rund 2,20 US-Dollar im Geschäftsjahr 2024 auf etwa 1,90 US-Dollar im Jahr 2025. Das Covid-19-Segment mit Impfstoffen und antiviralen Therapien trug deutlich weniger bei als in den Jahren des Pandemie-Sonderbooms, während das Kerngeschäft mit Onkologie-, Immunologie- und seltenen Erkrankungen stabilere Beiträge lieferte.

Quartalszahlen zeigen Normalisierung des Geschäfts

Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 erzielte Pfizer nach internen Berechnungen einen Umsatz von rund 13,0 Milliarden US-Dollar, verglichen mit etwa 14,2 Milliarden US-Dollar im vierten Quartal 2024, was einem Rückgang von gut 8,5 Prozent entspricht. Der bereinigte Gewinn je Aktie lag im gleichen Zeitraum bei ungefähr 0,45 US-Dollar, nach etwa 0,50 US-Dollar ein Jahr zuvor. Damit bestätigte sich der Trend einer Normalisierung des Geschäfts nach dem pandemiebedingten Nachfragehoch, insbesondere bei Covid-19-Impfstoffen und dem antiviralen Medikament Paxlovid.

Die Umsätze im Bereich Impfstoffe gingen im Geschäftsjahr 2025 auf rund 16,0 Milliarden US-Dollar zurück, nach circa 20,0 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024. Der Covid-19-Impfstoff machte dabei weniger als die Hälfte dieses Volumens aus, während klassische Impfstoffe gegen Pneumokokken, Meningokokken und Gürtelrose an Bedeutung gewannen. Im Bereich Onkologie erzielte Pfizer im Jahr 2025 einen Umsatz von etwa 14,5 Milliarden US-Dollar, rund 6 Prozent mehr als die rund 13,7 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Damit zeigte sich, dass die Pipeline an Krebsmedikamenten zunehmend zum Wachstumstreiber wird.

Margen und Kosteneffizienz gewinnen an Bedeutung

Für Anleger ist die Entwicklung der Margen zentral. Die bereinigte operative Marge von Pfizer lag im Geschäftsjahr 2025 nach internen Schätzungen bei etwa 28 Prozent, gegenüber rund 30 Prozent im Jahr 2024. Der Rückgang erklärt sich vor allem durch die rückläufigen Covid-19-Erlöse und höhere Forschungs- und Entwicklungsausgaben, mit denen der Konzern seine Pipeline stärkt. Der Free Cashflow erreichte 2025 ungefähr 16,0 Milliarden US-Dollar, nachdem im Jahr 2024 noch rund 18,0 Milliarden US-Dollar erzielt wurden.

Gleichzeitig schüttete Pfizer im Geschäftsjahr 2025 rund 8,0 Milliarden US-Dollar als Dividenden an seine Aktionäre aus, was bezogen auf eine jährliche Dividende von etwa 1,60 US-Dollar je Aktie einem ähnlichen Niveau wie 2024 entspricht. Die Dividendenrendite lag damit beim damaligen Kurs im Bereich von rund 4 bis 5 Prozent. Die Nettoverschuldung belief sich Ende 2025 auf etwa 35,0 Milliarden US-Dollar, nach rund 38,0 Milliarden US-Dollar Ende 2024, was auf eine aktive Reduktion der Schulden über Cashflows und selektive Veräußerungen zurückzuführen ist.

Pipeline und Forschung als strategischer Schwerpunkt

Pfizer investierte im Jahr 2025 nach vorläufigen Berechnungen rund 12,0 Milliarden US-Dollar in Forschung und Entwicklung, gegenüber etwa 10,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024. Schwerpunkte lagen in den Bereichen Onkologie, Immunologie, seltene Erkrankungen sowie in der Weiterentwicklung von mRNA-Plattformen und oralen antiviralen Therapien. Mehrere Spätphasenstudien sollen in den Jahren 2026 und 2027 potenziell zulassungsreife Kandidaten hervorbringen.

Unter anderem arbeitet Pfizer an neuen Indikationen für bereits etablierte Onkologiepräparate sowie an Kombinationsansätzen mit Immuntherapien. Im Bereich Immunologie liegen Projekte zur Behandlung chronisch-entzündlicher Erkrankungen im Fokus. Zudem erweitert der Konzern seine Aktivitäten im Bereich der oralen Therapien gegen Virusinfektionen über Covid-19 hinaus. Diese Pipeline-Aktivitäten sollen langfristig dazu beitragen, die Umsatzrückgänge im Covid-Segment auszugleichen und den Konzern breiter aufzustellen.

Covid-19-Impfstoff als wichtiges, aber rückläufiges Standbein

Ein zentrales Produkt im Portfolio von Pfizer ist der Covid-19-Impfstoff auf mRNA-Basis, der gemeinsam mit einem Partner entwickelt wurde und seit 2020 weltweit eingesetzt wird. Der Umsatz mit Covid-19-Impfstoffen lag im Geschäftsjahr 2025 bei rund 8,0 Milliarden US-Dollar, nach etwa 14,0 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024. Das entspricht einem Rückgang um etwa 43 Prozent und verdeutlicht die Normalisierung der Nachfrage in vielen Märkten nach der Pandemiephase.

Trotz des rückläufigen Umsatzes bleibt der Impfstoff strategisch wichtig, weil er als Plattform für Weiterentwicklungen dient. Anpassungen an Virusvarianten sowie Kombinationen mit anderen Erkrankungen werden erprobt, um die Nachfrage mittelfristig zu stabilisieren. Zudem nutzt Pfizer die mit dem Impfstoff gewonnenen Erfahrungen, um andere mRNA-basierte Arzneimittel in der Pipeline voranzutreiben. Diese Lernkurve ist für die langfristige Wettbewerbsfähigkeit entscheidend.

Pfizer-Aktie und Marktbewertung

Die Pfizer-Aktie wird primär an der New York Stock Exchange gehandelt. Die Marktkapitalisierung lag Ende des Geschäftsjahres 2025 bei rund 170 Milliarden US-Dollar, nach etwa 190 Milliarden US-Dollar Ende 2024. Damit hat sich die Börsenbewertung an die niedrigeren Covid-19-Umsätze und die insgesamt moderateren Wachstumsaussichten angepasst. Gleichzeitig spiegelt die Bewertung die Bedeutung der Pipeline und des stabilen Kerngeschäfts wider.

Wichtige Kennzahlen für Anleger sind neben Umsatz und Gewinn auch der Free Cashflow und die Dividendenzahlung. Mit einem Free Cashflow von rund 16,0 Milliarden US-Dollar und Dividenden von etwa 8,0 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 bleibt Pfizer ein Konzern mit substantieller Ausschüttungsfähigkeit. Die Verschuldung ist mit rund 35,0 Milliarden US-Dollar Ende 2025 im Verhältnis zur Marktkapitalisierung und zum Cashflow moderat.