Die Sage-Aktie profitiert von zweistelligem Cloud-Wachstum und soliden Halbjahreszahlen

Der britische Softwarekonzern Sage Group plc (ISIN GB00B8C37574) meldete für das Geschäftsjahr 2024 ein deutliches Wachstum seiner wiederkehrenden Umsätze, was der Sage-Aktie Rückenwind verleiht. Laut Unternehmensangaben für das am 30.09.2024 beendete Geschäftsjahr stiegen die jährlich wiederkehrenden Einnahmen (Annualised Recurring Revenue, ARR) um rund 11 Prozent auf etwa 2,2 Milliarden Pfund, getrieben vor allem durch die Cloud-Angebote.

Cloud-Wachstum stützt Margen

Im Geschäftsjahr 2024 erzielte Sage nach Konzernangaben einen Gesamtumsatz von etwa 2,1 Milliarden Pfund, ein Anstieg von rund 10 Prozent gegenüber dem Vorjahr 2023, in dem der Umsatz bei ungefähr 1,9 Milliarden Pfund lag. Die operative Marge verbesserte sich im selben Zeitraum von rund 21 Prozent im Geschäftsjahr 2023 auf etwa 22 Prozent im Jahr 2024, da der höhere Anteil margenstarker Cloud-Subskriptionen die Profitabilität unterstützte.

Besonders dynamisch entwickelte sich das Cloud-Geschäft: Die Cloud- und SaaS-Umsätze stiegen im Geschäftsjahr 2024 um rund 20 Prozent gegenüber dem Vorjahr und machten damit einen wachsenden Teil des Konzernumsatzes aus. Im Geschäftsjahr 2023 hatte Sage die Cloud-Erlöse noch im Bereich von etwa 1,0 Milliarden Pfund ausgewiesen, während sie 2024 auf ungefähr 1,2 Milliarden Pfund zulegten.

Wiederkehrende Erlöse als Planungsbasis

Die jährlich wiederkehrenden Umsätze sind für Sage ein zentraler Steuerungsparameter, da sie eine hohe Visibilität über zukünftige Einnahmen ermöglichen. Im Geschäftsjahr 2022 lag die ARR nach Unternehmensangaben noch bei rund 1,8 Milliarden Pfund, sodass der Sprung auf etwa 2,2 Milliarden Pfund in 2024 einem Zuwachs von rund 22 Prozent innerhalb von zwei Jahren entspricht. Dieser Zuwachs spiegelt die erfolgreiche Umstellung von Lizenzmodellen auf Subskriptionen wider.

Parallel zur ARR-Entwicklung erhöhte Sage seine Investitionen in Forschung und Entwicklung sowie in Vertrieb und Marketing, um das Cloud-Portfolio auszubauen. Die F&E-Aufwendungen lagen im Geschäftsjahr 2024 bei rund 230 Millionen Pfund, nach etwa 210 Millionen Pfund im Jahr 2023, was einem Plus von knapp 10 Prozent entspricht. Gleichzeitig blieb die operative Marge stabil bis leicht verbessert, was auf Skaleneffekte im Softwaregeschäft hinweist.

Gewinnentwicklung und Cashflow

Beim bereinigten Gewinn je Aktie (adjusted EPS) konnte Sage im Geschäftsjahr 2024 ebenfalls zulegen. Das Unternehmen berichtete einen bereinigten EPS von rund 0,34 Pfund, nach etwa 0,30 Pfund im Geschäftsjahr 2023, was einem Anstieg von gut 13 Prozent entspricht. Diese Entwicklung geht vor allem auf das Umsatzwachstum und die verbesserte Kostenstruktur in den Cloud-Segmenten zurück.

Der bereinigte operative Gewinn stieg im gleichen Zeitraum von ungefähr 400 Millionen Pfund im Jahr 2023 auf rund 450 Millionen Pfund in 2024, also um etwa 12,5 Prozent. Der freie Cashflow blieb auf hohem Niveau: Sage erwirtschaftete im Geschäftsjahr 2024 einen Free Cashflow von rund 380 Millionen Pfund, gegenüber etwa 360 Millionen Pfund im Vorjahr, sodass die Cash-Generierung mit dem Ergebnisanstieg Schritt hielt.

Dividendenpolitik mit moderaten Steigerungen

Für die Aktionäre bleibt die Dividende ein wichtiger Aspekt. Im Geschäftsjahr 2024 schlug Sage eine Gesamtdividende von rund 0,20 Pfund je Aktie vor, nach etwa 0,19 Pfund im Geschäftsjahr 2023, was einem Plus von rund 5 Prozent entspricht. Damit setzt das Unternehmen seine Politik moderater, kontinuierlicher Ausschüttungssteigerungen fort, abgestützt durch wiederkehrende Einnahmen und einen stabilen Cashflow.

Die Ausschüttungsquote bewegt sich nach Unternehmensangaben weiterhin in einem Bereich von rund 40 bis 50 Prozent des bereinigten Gewinns, sodass Spielraum für Reinvestitionen in das Wachstum und potenzielle Akquisitionen bleibt. Für Anleger entscheidend ist, dass die Dividendenerhöhungen durch reale Gewinnzuwächse und nicht durch eine Ausweitung der Ausschüttungsquote getragen werden.

Regionale Entwicklung und Unternehmenssoftware

Regional gesehen ist Sage in Europa, Nordamerika und weiteren Märkten aktiv. Im Geschäftsjahr 2024 erzielte das Unternehmen in Nordamerika einen Umsatz von rund 900 Millionen Pfund, ein Zuwachs von etwa 12 Prozent gegenüber dem Vorjahr mit ungefähr 800 Millionen Pfund. In Europa lagen die Erlöse im gleichen Zeitraum bei rund 900 Millionen Pfund, nach etwa 820 Millionen Pfund im Jahr 2023, was einem Anstieg von gut 10 Prozent entspricht.

Das Produktportfolio umfasst Buchhaltungs-, Lohn- und Unternehmenssoftware für kleine und mittlere Unternehmen sowie Lösungen für größere Organisationen. Die Kombination aus regionaler Diversifikation und wiederkehrenden Cloud-Umsätzen soll laut Sage langfristig zu stabileren Ertragsströmen führen, selbst wenn einzelne Märkte temporären Schwankungen unterliegen.

Verschuldung und Bilanzstruktur

Die Bilanzstruktur von Sage ist ein weiteres Element, das für Anleger relevant ist. Zum Ende des Geschäftsjahres 2024 lagen die Nettofinanzschulden des Unternehmens mit rund 600 Millionen Pfund leicht über dem Wert von etwa 580 Millionen Pfund zum Ende des Geschäftsjahres 2023. Gleichzeitig blieb das Verhältnis von Netto-Schulden zu EBITDA im Bereich von ungefähr 1,5, was für einen Softwarekonzern mit stabilen wiederkehrenden Einnahmen als moderat gilt.

Die liquiden Mittel lagen zum Stichtag 30.09.2024 bei rund 250 Millionen Pfund, verglichen mit etwa 240 Millionen Pfund ein Jahr zuvor. In Kombination mit der hohen Cash-Generierung aus dem operativen Geschäft verschafft dies Sage finanziellen Spielraum für Investitionen in das Produktportfolio, kleinere Übernahmen und die fortgesetzte Dividendenpolitik.

Produktfokus: Sage Business Cloud

Eines der zentralen Produkte im Portfolio ist die Sage Business Cloud, eine Suite von Cloud-basierten Lösungen für Buchhaltung, Personalabrechnung und Finanzmanagement kleiner und mittlerer Unternehmen. Die Plattform ermöglicht es Kunden, Finanzprozesse über das Internet zu steuern, Daten sicher zu speichern und Auswertungen in Echtzeit zu erhalten.

Im Geschäftsjahr 2024 trug die Sage Business Cloud wesentlich zum Cloud-Umsatzwachstum bei. Nach Unternehmensangaben stieg die Zahl der Kunden, die Cloud-Subskriptionen aus der Sage Business Cloud nutzen, im Vergleich zum Geschäftsjahr 2023 um rund 15 Prozent. Damit ist das Produkt ein wichtiger Treiber für die erwähnten 20 Prozent Wachstum bei den Cloud- und SaaS-Umsätzen.

Kursentwicklung und Marktkapitalisierung

Die Aktie der Sage Group plc ist an der London Stock Exchange gelistet und im FTSE-100-Index vertreten. Der Börsenwert des Unternehmens lag per Ende Geschäftsjahr 2024 bei rund 10 Milliarden Pfund, basierend auf der Marktkapitalisierung zu diesem Zeitpunkt. Damit zählt Sage zu den größeren Softwarewerten im britischen Leitindex.

Im Verlauf des Geschäftsjahres 2024 verzeichnete die Sage-Aktie eine solide Performance. Ausgehend von einem Kursniveau von etwa 8,00 Pfund zu Beginn des Geschäftsjahres bewegte sich der Kurs gegen Ende des Jahres in Richtung 9,50 Pfund, was einer Steigerung von rund 19 Prozent entspricht. Diese Entwicklung reflektiert das Vertrauen des Marktes in das zweistellige Wachstum der wiederkehrenden Umsätze und die robuste Ergebnisentwicklung.

Einordnung für Anleger

Für Anleger ist vor allem die Kombination aus zweistelligem Wachstum bei wiederkehrenden Erlösen, moderatem Ergebnisanstieg und stabiler Dividendenpolitik relevant. Der Zuwachs der ARR von etwa 1,8 Milliarden Pfund im Geschäftsjahr 2022 auf rund 2,2 Milliarden Pfund in 2024 zeigt, dass Sage seine Cloud-Transformation über mehrere Jahre konsequent vorantreibt.

Gleichzeitig ist die Verbesserung der bereinigten EPS von rund 0,30 Pfund im Geschäftsjahr 2023 auf etwa 0,34 Pfund im Jahr 2024 ein Hinweis darauf, dass das Unternehmen nicht nur wächst, sondern dabei auch seine Profitabilität erhöht. Die Kursentwicklung von etwa 8,00 Pfund auf rund 9,50 Pfund im gleichen Zeitraum spiegelt diese fundamentale Entwicklung wider und unterstreicht die Bedeutung wiederkehrender Cloud-Erlöse für die Bewertung von Softwareunternehmen.